抄底涨停指标(中海优质成长基金净值)

滨江集团(002244)：深耕浙杭稳步开辟出售高增逆势生长

引荐逻辑：1)出售金额高速增加，排名提高至第22位，产品优质溢价杰出。2)活跃拿地土储充分，聚集浙杭稳步开辟，中心城市奉献杰出。公司聚集杭州、深耕浙江，并眼华东稳步扩张。3)三道红线保持绿档，融资途径多样，融资本钱继续下降，均匀融资本钱为4.9%，开展动能微弱。

运营成绩快速增加，财政稳健开展杰出。2021Q1-3公司完成经营收入244.4亿元，同比增加89.4%；归母净赢利13.2亿元，同比增加49.1%。到2021三季度末，公司合同负债为906.6亿元，同比增加10.7%，结算资源足够，未来成绩增加确定性强。2021年上半年底公司净资产约为190.67亿元；公司除掉预收账款资产负债率、净负债率、现金短债比分别为69.13%、91.24%、1.62，均优于监管水平，归于绿档房企。2021H1公司均匀融资本钱为4.9%，较2020年底下降0.3pp，远低于同职业均匀水平。公司实控人继续增持，显示公司开展的决心。

出售金额高速增加，产品优质溢价杰出。2021年公司完成出售额1691亿元，位居职业第22位；同比增加24%，位居2021年出售额TOP50房企同比增速第5位。2021H1完成权益出售4.3亿元，同比增加63.8%，出售权益份额为49.4%，同比上升1%。成绩与职业位置同步攀升公司未来开展供给安定根底与微弱动力。

活跃拿地土储充分，聚集浙杭稳步开辟。到2021上半年底，公司新增土地储备面积94万平方米，累计土地储备面积617万平方米；新增土储计容建面2万平方米，累计土储计容建面803万平方米。公司土地储备可售货值约2780亿元，从区域散布看，上半年杭州区域成绩奉献最大，占比67%；浙江非杭州区域和浙江省外土储可售货值出售占比分别为16%和17%，省外较上年同期上升23pp，深耕布局仍旧明显，但区域出售愈加均衡。

盈余猜测与出资主张：估计2021-2023年公司归母净赢利分别为30.73/38.71/46.65亿元，增速分别为32.02%/25.97%/20.52%。考虑到公司出售增加微弱，咱们给予2022年成绩6倍估值，对应目标价7.44元，初次掩盖，给予“买入”

评级。

竣工交给低于预期、出售及回款不及预期、方针调控加强等。

顾家家居(603816)：全年成绩高增龙头位置益发稳固

事情：

公司发布2021年成绩预增公告：估计2021年公司完成归母净赢利16.5-17.3亿元，同比增加95%-105%，除掉2020年4.84亿商誉减值影响，同比增加24%-30%；估计扣非净赢利14.2-15.0亿，同比增加140%-154%，除掉商誉减值丢失影响，同比增加32%-40%。

点评：

Q4成绩连续高增，赢利率同比改进。估计Q4单季公司完成归母净赢利4.1-4.9亿元，同比大幅扭亏，除掉商誉减值影响后，同比增加29%-54%；估计扣非净赢利3.1-3.9亿元，除掉商誉减值影响后，同比增加25%-58%。考虑10月公司内销涨价、内销占比提高，估计赢利率同比改进，驱动公司赢利连续较高增速。

内外销协同发力，全年成绩体现靓丽。1)内销端，公司活跃进行门店调整，加快大店、归纳店布局，全年新开门店(单店口径)超1000家，一起同店水平改进明显。优势产品休闲沙发稳健增加，定制、功用、床垫三大高潜品类高速增加。公司经过途径、产品、办理协同发力，增强内销功力，提高商场份额。2)外销端，估计Q4外销收入增速略有回落，不过考虑海外商场空间宽广，一起公司活跃进行架构调整、新建墨西哥基地，未来商场份额有望进一步提高。别的，随同原材料价格、海运费见顶，外销赢利率有望改进，开释赢利弹性。

估计公司2022-2023年EPS分别为3.36、4.11元，对应PE分别为21.4、17.5倍。考虑公司打造丰厚产品矩阵，“1+N+X”多元化途径布局，大店形式促进品类交融，区域零售中心提高运营功率，公司中长期生长途径明晰，保持“买入”评级。

房地产景气程度低于预期、途径拓宽不及预期等

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