股票投资策略报告(股票002363)

山穷水尽，好久没有好消息的江淮轿车，意外迎来了惊喜。

近来，江淮轿车发公告称，合肥市地铁规划拆迁落到了公司十多年前购买的员工公寓楼上。本来花了1300万置办的两栋公寓楼，现在账面净值仅剩不到600万，而合肥当地政府征收后将补偿给公司2.11亿现金。

2亿多的现金，这关于比年亏本、销量暴降的江淮轿车而言，无疑是喜从天降，究竟这2亿多的现金已超过了江淮轿车上半年的净利润1.25亿元。

值得注意的是，在公告发布的当天（9月19日），江淮轿车股价高开高走，盘中涨幅一度挨近5％左右。到当日收盘，江淮轿车股价为5.55元，涨幅3.35％，当日市值大增3.4亿。

卖车不如“拆迁款”

“拆迁款”关于当下的江淮轿车无疑是一根“救命稻草”。

依据江淮轿车的公告显现，公司于2002年购买上述两栋楼算计成套住所120套，建筑面积8850.9㎡，住所套内建筑面积8026.86㎡，作为独身员工公寓。该财物账面原值1300.58万元，到本年8月31日，账面净值592.17万元。

虽然累计折旧数额不小，但这些住所的评价价格均不低。经安徽中正房地产土地评价有限公司评价，住所评价基准价格为17307元/㎡,装饰及附属物评价值算计799171元（户均6659.76元）。依据相关计划，本次补偿金额算计2.11亿元，户均176万元。

一起，江淮轿车表明，扣除相关税金及财物净值后，此次房子征收估计将添加公司2019年度净利润2亿元左右，详细以年度审计成果为准。

反观江淮轿车2019年上半年成绩陈述，财报显现，2019年上半年江淮轿车营收270亿元，净利润为1.25亿元，较去年同期下降23.46%。

在销量方面，2019年上半年，江淮轿车出售各类轿车及底盘23.52万辆，同比下降6.78%。其间轻型卡车（含中型卡车）销量10.9万辆，同比下降7.37%；重型卡车销量2.18万辆，同比下降16.32%；MPV销量2.07万辆，同比下降39.6%；SUV销量4.87万辆，同比增加8.58%；纯电动乘用车销量销量3.91万辆,同比增加95.01%。此外，2019年上半年江淮轿车完成出口2.5万辆，同比下降38.4%。

可见，此刻这2亿元左右的拆迁补偿款，关于江淮轿车而言，并不是一个小数目。

济困扶危2亿元拆迁款

明显，这2亿元的巨额“拆迁款”，关于本来就处于车市隆冬水火之中中，资金上有些绰绰有余的江淮轿车而言，

是一场及时的济困扶危。

究竟其此前还收到了一份高达1.7亿的天价罚单，7月6日晚间，江淮轿车发布了一份关于收到《行政处罚决定书》的公告，公告中表明，安徽江淮轿车集团股份有限公司近来收到北京市生态环境局出具的《行政处罚决定书》，罚没款算计170361436.54元，这将相应的削减2019年度归属母公司所有者净利润，对公司2019年成绩发生晦气影响。

之所以遭到如此重罚的原因在于江淮轿车的三辆车在排放测验中被北京市查出不符合《车用压燃式、气体燃料点着式发动机与轿车车载确诊(OBD)体系技能要求》(HJ437-2008)规范要求。

对此，江淮公告解说称，此次检查的车辆为京五排放规范（第1阶段）的载货轿车产品，只在北京出售，该款产品算计765台，跟着2018年9月1日北京施行京五排放规范（第2阶段），该款产品现已停产，而本次罚没款将计入2019年公司损益。

关于其时的江淮而言，这张1.7亿元的天价罚单无疑是落井下石，而当下2.2亿元拆迁款喜从天降，或许便能够堵上这因尾气排放造假的罚款缝隙了。

江淮甩掉负担轻装前行

除了处理了尾气排放造假的罚款之外，江淮轿车还将自己身上的别的一个“负担”去掉。

9月17日，江淮轿车发布公告称，公司与安徽省出资集团拟分别向第三方协议转让所持安凯客车约12.85%的股份、8.45%股份。

而本次协议转让施行完成后，中车工业出资有限公司购买安凯客车约21.30%的股份（即156,222,020股），其间从江淮轿车购买的份额约为12.85%（即94,229,418股），从安徽省出资集团控股有限公司购买的份额约为8.45%（即61,992,602股）。

协议转让完成后，江淮轿车将持有安凯客车约12.35%的股份，安徽省出资集团控股有限公司持有约8.12%的股份，江淮轿车将不再是安凯客车的控股股东，中车工业出资有限公司将成为安凯客车控股股东。

事实上，安凯客车的成绩一向计入江淮轿车的兼并报表中，近两年全体大环境和本身原因接连亏本，也有“安凯客车”变更为“*ST安凯”，面临着退市的巨大危险。数据显现，安凯客车2017年净亏本到达2.3亿元，同比下降548%，2018年净亏本加大至8.93亿元，同比下降288%。

而此次安凯客车股份的这个“烫手山芋”被转让，或许让具有国资布景的中车产投入主安凯轿车可能是一次公司取得起色的时机，而关于江淮轿车而言，这样不只能给安凯轿车带来资金输血，也让仍然持有股权的江淮轿车获益，一起还能取得一笔出售股权的资金，缓解公司的财政压力。

这也就意味着，本来步履维艰、堕入泥沼的江淮轿车，当迎来2亿元意外拆迁款之后，不只补上了因尾气造假发生的罚款“窟窿”，并且还“割掉烂肉”，卖掉了亏欠最多的安凯轿车。

当下的江淮轿车，在这“两大负担”处理之后，或许便能够轻装前行。但它前行的路上或许仍然面临着资金为难以及车市大环境的下滑，未来的江淮轿车又将走向何方？轿车头条APP将继续重视。