[港币兑人民币]2024年10月美元汇率查询

2023年10月美元匯率查詢。這意味着，中國央行可能在未來幾個月開始調整人民幣對美元匯率中間價。“中國央行此舉是爲了防止人民幣過快升值，因爲這會導致資資本外流加劇。不過，這一舉措並不會改變中國經濟增長放緩的趨勢。“我們預計，中國央行將繼續維持基準利率不變，直到通脹回升到2%的目標水平，或者至少達到2%。”他說。“我們認爲，中國央行不會採取任何措施來 *** 經濟增長，因爲這將導致資本外流，並加劇人民幣貶值壓力。

基於經驗數據的“微笑曲線理論”通常被用來解釋美元指數的變化，該理論是由前摩根斯坦利貨幣策略分析師Stephen Jen首次提出。美元指數的經驗規律顯示出，當美國經濟明顯好於其他經濟體時，美元指數一般都會走強；而當全球經濟面臨經濟危機或者金融危機時，美元指數一般也會走強；只有當美國經濟表現不及其他經濟體，且沒有大危機出現時，美元指數則會走弱。

疫情以來，美元指數經歷了兩次微笑變化，當前正處在第三次微笑變化中，鑑於觸發前兩次微笑變化的主導因素持續削弱，因此當前這次美元指數的微笑底會走到哪，無疑就是明年金融市場重要的關注點之一。

圖1：美元指數走勢

數據來源：wind

疫情以來，美元指數的首次微笑變化是從2020年3月份開始，疫情惡化，但特朗普 *** 的消極防疫，市場信心受到了重創，美股多次熔斷，美元指數從100上方開始一路下滑，至2021年上半年已跌至90下方，後疫苗接種率持續上升，美國 *** 優化防疫政策，經濟運行開始迴歸正常，美元指數也開始回升，至2022年美聯儲啓動加息週期前，美元指數已經回升至100上方，之後伴隨美聯儲快速大幅加息，美元指數持續上升，於2022年10月升至115附近，10年期美債收益率也同步升至4.3%上方，顯然此次美元指數的微笑變化是被疫情所主導。

2022年10月後，美元指數進入第二次微笑變化。鑑於美聯儲本次加息節奏和幅度很快，截至2022年9月，美國聯邦基金利率已由3月份的【0，0.25%】大幅提升至【3.00%，3.25%】，平均每月加息幅度爲43BPs，當時市場覺得美國經濟是無法承受的，所以就開始定價美國經濟衰退和美聯儲降息，美元指數隨之由115開始回落，並於2023年7月27日美聯儲將聯邦基金利率上調至【5.25%，5.50%】前後，回落至100附近，之後由於美聯儲開始強調政策利率將“higher for longer”，美元指數被再次推升至107上方（今年10月初），可見此次美元指數的微笑變化是被美聯儲利率政策所主導。

2023年10月開始，美元指數由107上方開始再次回落，目前已回落至103附近，基本回到疫情前和美聯儲啓動加息週期時的水平，但與前兩次微笑變化不同，此次主導美指微笑變化的因素更聚焦於美國經濟本身，即美國經濟能否實現軟着陸，還是最終走向衰退。

鑑於美元指數更多取決於美國經濟相對其他經濟體的情況，故若想預判此次美元指數微笑底部時，不僅需要對美國經濟本身進行推演，還要對其相對情況進行分析。

首先，截至目前美國CPI、核心CPI、PCE以及核心PCE均較去年年中的峯值大幅回落，回落幅度依次爲5.9%、2.5%、3.7%、2.1%，而美國失業率持續穩定在4%以內，而且截至目前美國失業人數與工作崗位空缺人數的比值僅爲0.26，不僅低於新世紀以來的均值（1.3），也低於疫情前的水平（0.4），顯示出美國就業市場供需失衡狀態還未完全扭轉過來，換而言之，迄今美聯儲加息對供給端的衝擊還沒有顯現出來，更多變現爲需求回落帶來的通脹平抑，那麼在美國就業市場出現明顯惡化前，美聯儲的政策利率環境很難快速逆轉。

圖2：美國就業市場的變化

數據來源：wind

另外，目前美國經濟數據表現強勁，第三季度增速爲5.2%，其中個人消費拉動2.44%、私人投資拉動1.82%、 *** 消費與投資拉動0.94%，淨出口拉動-0.04%。如果以2019年第三季度爲基點100，來觀察主要發達經濟體實際GDP的增長情況，截至三季度末，美國經濟已累計增長了10.37%，大幅高於其他發達經濟體。

圖3：主要發達經濟體實際GDP增長情況

數據來源：wind

因此，無論是美聯儲的利率環境，還是美國經濟本身以及相對情況，均不支持美指很快出現趨勢性下行，由此來看美元指數正在經歷的第三次微笑底部很難向下突破至100下方。

（作者單位中國建設銀行金融市場部，僅爲個人觀點）