100年涨幅超过50万倍，它凭啥成翼龙贷为史上最牛回报公司？

可口可乐的股价近期创出前史新高，这是一家百年老店，假如你在1919年可口可乐上市之际以40美元的价格买入一股，那么现在价值2000万美元。可口可乐的复权价在曩昔一百年中上涨了惊人的50万倍。

巴菲特是在1988年才开端大举建仓可口可乐的，而此刻可口可乐现已比上市之初上涨了1万倍，巴菲特业已58岁。6岁起就兜销过可口可乐的巴菲特自己也感叹：“直到50年之后，我才总算搞懂真实有赚头的仍是那糖水。”

自从1988年建仓后，巴菲特对可口可乐重仓持有超越34年，盈余近20倍。巴菲特买入可口可乐的前十年浮盈十倍，但1999年到2008年阅历了丢失的十年，可口可乐2008年的收盘价竟与1998年的高点比较为-37%。但自2009年开端，可口可乐重拾上升趋势，接连13年年线收阳，股价叠立异高。

十年不涨，巴菲特仍然持股不动如山，很大程度上是由于可口可乐具有令人垂涎的经济特征，用巴菲特的话来说便是“假如你给我1000亿美元，让我攫取可口可乐在商场上的领先地位，我会把钱交还给你，并告知你这不或许。”

可口可乐曩昔一百年上涨50万倍，诠释了“好生意”的复利威力。可口可乐的生意形式有下列五个特征：一是用强壮的产品力和品牌力锁住顾客，并让顾客很难转化消费习气；二是特别能习气通货膨胀，且涨价不会削弱商场份额；三是小本钱大生意，出售规划的扩展不需求太多额定的资金投入；四是对办理层依靠小，“一个汉堡”都能运营的企业；五是国际性企业，不断向全球扩张。

滋味是要害，强壮的味觉效应锁住顾客

1886年，可口可乐诞生于美国乔治亚州亚特兰大市，约翰?彭伯顿医师把碳酸水加苏打水搅在一块，制成一款深色的糖浆，糖浆的成分由于含有古柯（coca）的叶子和可拉（kola）的果实，该饮料即为可口可乐（coca-cola）。

茶、咖啡、糖、巧克力、烟酒等消费品均是必定程度的上瘾品，顾客长时间食用会构成一种嗜好，然后构成重复消费和长时间消费的习气，所以这些职业也是发生长时间牛股和大市值公司的当地，比方星巴克、可口可乐、蒂亚吉欧、贵州茅台、菲利普·莫里斯等等。

滋味是要害，在曩昔长达百年的时间中，可口可乐做到了以尽量低的价格和尽量快的速度在全国际培育顾客的饮用习气，其共同的滋味让人们构成味觉依靠。

在上海的居家阻隔期间，可口可乐成为硬通货，便是可口可乐强壮的产品力一个明证。口味的力气有多强，可口可乐在1985年曾抛弃了已运用一个世纪的果浆配方，推出了“新口味可乐”，在顾客齐声对立的呼声中，公司又开端出产传统口味的饮料。

滋味越共同的东西，顾客一旦习气，则忠实度越高，可口可乐的百年继续运营史让它在全球具有巨大而忠实的顾客集体。

法国曾有一家报纸戏弄过，可口可乐的秘方、英国女王的财富和巴西球星罗纳尔多的体重，三个隐秘不为世人所知。美国闻名超市好市多可以克己从培根到洗衣粉等各类产品，但无法复制出可口可乐。

广为人知的品牌不必定能构成护城河，许多闻名品牌曩昔曾一夜之间崩塌，但无法转化的消费习气却能成为一道强壮的护城河。

“高兴肥宅水”的热销与人类的生活习气也有很大联系。在《上瘾五百年》一书中，作者也提出了一种观念，即人类作为一种曾在森林傍边自在奔驰的动物，越被禁闭于钢筋水泥的森林中，就越会发生对具有共同影响滋味消费品的巴望。

强壮的涨价才干，特别能习气通货膨胀

2021年11月起，500ml的可口可乐我国区的价格上涨了0.5元。尽管0.5元看起来微乎其微，但关于原价格为3元的产品来说，相当于不知不觉中涨价了19%。

19世纪30年代，巴菲特仍是小孩子的时分，曾以25美分买下半打可口可乐，并以每罐5美分的价格分售出去。1959年开端，5美分的可口可乐退出商场，现在美国商场可口可乐每罐的零价格大约是1美元左右，尽管可口可乐在绵长的前史中涨价的频次并不高，但其涨价的起伏也追得上了通胀的脚步。

产品的涨价终究会反应在公司赢利的增加上，并终究推进股价上行。彼得·林奇曾以出产卷烟的菲利普·莫里斯为例：假如产品价格提高6%，本钱提高4%，企业赢利率增加2%，或许看起来并不亮眼，但假如公司的赢利率是10%，公司的每年收益就会增加20%（2%/10%=20%）

巴菲特偏心可口可乐等消费类企业，正是由于其具有相对强的涨价才干。“即便在产品需求平平，产能未充沛开工的状况下，无惧由于涨价导致的商场份额和出售数量的大幅下降。”

正是由于强壮的涨价才干，可口可乐等消费品公司终年坚持着杰出的成绩目标，如高毛利率、高净利率，高净财物收益率等，外围的公司尽管对此垂涎已久，但无法去分一杯羹。相反，假如企业出产的是普通产品，高额赢利率会招引外围公司竞相而来，竞赛会让企业的高额赢利率早晚变为社会均匀赢利率。

小本钱大生意，现金为王

可口可乐归于典型的“小本钱、大生意”类型，这种类型的生意吐出来的现金远远超越其“消化”的现金，微弱的自在现金流不只带来的高份额现金分红，并且带来了不断收买细分职业优异公司的生长时机。

巴菲特也曾说过，最为抱负的出资应该是这样的，这类财物在要求很少的新本钱再投入的状况下，仍然能在通货膨胀期间，供给坚持其购买力价值的产出。农场、房地产，以及许多公司像可口可乐、禧诗糖块等，都可以经过这个两层测验。

可口可乐公司的首要事务不是卖可乐，而是向灌装厂和汽水出产厂供给可乐浓缩液。这样的事务与灌装事务不同，它需求的资金很少。可口可乐的最大财物是它的品牌，这个品牌本身便是一座桥梁收费站。

“小本钱大生意”类型企业赚来的钱更简略分给股东，而本钱密集型企业所赚来的赢利在未来某个时间是要投出去才干坚持企业竞赛力。可口可乐自1920年以来，一向保有每年高份额现金分红的传统。

2021年，可口可乐的分红是每股1.68美元，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦持有4亿股可口可乐， 2021年的分红就有6.72亿美元，而这笔出资1988年的出本钱钱仅为12.99亿美元。可口可乐2021年、2020年和2019年的分红份额分别是74.2%、91%、76.7%。

滚滚而来的现金流也让可口可乐有才干收买有潜质的新公司。比方，可口可乐在2018年以51亿美金的对价收买了咖啡连锁店Costa；2021年斥资56亿美元收买运动饮料品牌BodyArmor。

经得起折腾，“一个汉堡”都能运营的企业

巴菲特戏言，可口可乐是“一个汉堡”都能运营的企业。一位杰出办理者办理的一家没有护城河的企业，与一位平凡的办理者办理一家有宽广护城河的企业比较，哪种状况会更让出资者绝望？具有护城河的企业更有或许坚持竞赛优势，好生意形式的重要性胜过办理层的重要性，当然，优异的办理层或许带来意外惊喜。

20世纪70年代，可口可乐公司曾费事不断。美国联邦买卖委员会责备公司的独占连锁系统违反了谢尔曼反垄断法；阿拉伯国际抵抗可口可乐，拆毁了出资多年的工厂。日本曾是出售增加最快的国家，却也是公司失误连连的当地，26盎司的可乐罐竟在货架上发生爆破。日本顾客关于公司在葡萄味的芬达里参加人工煤焦油色素而感到愤慨。

整个70年代，可口可乐四分五裂，在饮料职业里也没有立异。尽管如此，公司仍然发明着数以百万美元计的赢利。

可口可乐前史上还发生过一些比方消毒水混入饮料等失误，这都足以让品牌力和产品力较弱的企业堕入万劫不复之地，但可口可乐却可以坚强走出这些暗影。这便是芒格曾玩笑说的“经不起折腾的生意，叫什么好生意。”

可口可乐本身具有“好生意”形式，并不过度依靠办理层，可口可乐的可预见性也十分高，这也契合巴菲特提出的“假如你流落到一个荒岛十年，你会出资什么股票？”

走向全球，成为国际性企业

可口可乐在曩昔一百年的时间里上涨50万倍，可谓财富的奇观，其生长性很大程度上得益于其全球化的战略。

《巴菲特致股东的信》中曾说到：1938年，在可口可乐面世50年后，并且在它现已成为代表美国的标志后，《财富》杂志刊登了一篇关于公司特殊故事的文章。在文章的第二段，记者写道：“每一年，都有仔细、严厉的出资者怀着深深的敬意，研讨可口可乐长长的前史记录，然后，得出惋惜的定论，他发现得太晚了。软饮料的商场饱和度以及商场竞赛的剧烈好像鬼魂相同呈现在他眼前。”

80年代中期，可口可乐专注开辟国外商场。1984年，可口可乐的海外赢利贡献率只占总赢利的52%；到1987年（巴菲特出资之前的一年），公司赢利的75%来自海外商场。

巴菲特说：“当我观察到状况清楚并且让人心驰神往……国际上最盛行的产品又为自己建立了一座新的里程碑，它在海外的销量正以爆破式的速度迅猛增加。”

可口可乐的事务简略易懂，但是点评可口可乐却并不简略，即便巴菲特这样极具出资天分的人也供认“用了20年才理解买好企业的重要性”。寻觅可口可乐这样的企业需求出资经历的堆集，也需求出资者的主观能动性。

但出资者并不需求做出几百个英明的出资决策，只需可以正确评价两三个可口可乐这样的“好生意”就足够了。当面临这样的出资时机，出资者要做的不是浅尝辄止，而是长时间重仓，不要由于持股太久或许盈余过分丰盛而中途下车。