[股票分析网站]逸仙电商一季度营收毛利双增 研发投入快速增长但占比仍不足2%

作为国内彩妆头部品牌，完美日记母公司逸仙电商(YATSEN.US)自从登陆美股以来，备受出资者追捧，其成绩体现也成为了商场重视要点。

近来，逸仙电商一季报出炉。成绩陈述显现，2021年第一季度，其完结经营收入14.4亿元，同比添加42.7%，超出此前组织所猜测的36%的营收添加率预期;毛利达9.92亿元，同比添加58.8%。

不过，营收、毛利双增并未给公司带来净利的添加。在盈余方面，逸仙电商在非美国通用会计准则下净亏本2.34亿元，亏本同比扩展81.1%。

事实上，逸仙电商自上一年以来一向处于亏本状况。数据显现，其2020年营收52.3亿元，同比添加72.6%，但亏本35亿元，即使经调整后，净亏本也到达7.88亿元。

长江商报记者注意到，导致逸仙电商一向增收不增利的首要原因是其出售费用的高速添加。2021年一季度，逸仙电商总运营费用为13.34亿元，同比添加67%。其间，营销费用为10.4亿元，占营收份额高达72.1%。

业内人士表明，作为国产品牌，逸仙电商专心想做“我国欧莱雅”，但从它现在的规划来看，其间隔方针还有些悠远。

营销费用连累增收不增利

材料显现，逸仙电商成立于2016年，是国内美妆品牌完美日记的母公司，2020年11月登陆纽约交易所，旗下具有完美日记、小奥汀、完子心选、以及Galénic四大彩妆及护肤品牌。其间，完美日记是其中心品牌。

曩昔几年，逸仙电商完结了较快的营收添加。依据Wind数据，2018年至2020年，公司经营收入从6.35亿元上升至52.33亿元，年均复合增速到达187.07%。2020年，公司经营收入同比添加约72.65%。

本年一季度，公司完结经营收入14.4亿元，同比添加42.7%;毛赢利为9.92亿元，同比添加58.8%，毛利率为68.8%，营收毛利完结双增。

一向以来，逸仙电商都坚持多品牌、新零售战略。逸仙电商称，DTC(品牌直达客户)用户数量添加与公司新推出的品牌以及收买品牌，关于出售额的添加做出重要贡献。数据显现，2021年第一季度，逸仙电商的DTC用户数量为960万，较2020年第一季度的860万同比添加11.6%;单个DTC用户均匀净收入为122.9元，同比添加24.5%。

但值得注意的是，在营收高添加的背面，作为新晋的网红品牌，逸仙电商的亏本也在继续扩展。数据显现，2021年一季度，逸仙电商在非美国通用会计准则下净亏本2.34亿元，同比扩展81.1%，2020年第一季度为净亏本1.29亿元。

长江商报记者注意到，逸仙电商的亏本与营销费用激涨有关。数据显现，2018年至2020年，逸仙电商发生的出售和营销费用分别为3.09亿元、12.51亿元、34.12亿元，占总净营收的份额分别为48.7%、41.3%、65.24%，将近一半的收入都用来做商场推广，营销力度可见一斑。

2021年第一季度，其出售和营销费用为10.42亿元，占净收入总额72.1%，而2020年同期为5.57亿元，占净收入总额55.0%。

对此，有业内人士表明，就现在来看，逸仙电商本身中心竞赛力仍存在许多缺乏之处，且知名度有限，需求花费更多的钱打广告，才有望在本就竞赛剧烈的彩妆商场中占有一席之地。

研制投入快速添加但占比仍缺乏2%

天眼查数据显现，逸仙电商上市前共完结5轮融资，包含真格基金、高榕本钱、高瓴本钱、CMC本钱以及厚朴出资等一众出资方。

与商场上一些大牌选用的OBM形式(自建工厂，从研讨、开发、出产、出售服务综合为一体，均由品牌方企业独立完结)不同，完美日记化妆品首要选用的是代工厂形式，以经过更灵敏的方法产出高性价比产品。

但这种形式下，公司往往短少本身技能和专利，品控、中心产品问题也会源源不断出现。更何况，营销费用现已占掉多半本钱，其他方面尤其是研制费用的投入就显得绰绰有余。

长江商报记者注意到，与高企的营销费用占比相对应的是，逸仙电商的研制费用率相对较低，不过增速较快。财报显现，2020年其研制费用为6651.2万元，同比添加186.95%，研制费用占营收仅1.27%。2021年一季度，逸仙电商研制投入约2770万元，同比添加127%，占营收总额达1.92%。

逸仙电商正大力扩展产品线，丰厚产品矩阵，拓宽高端商场。据悉，其先后收买了潮玩彩妆品牌小奥汀和高端美妆品牌Galénic，还孵化了护肤品为主的新品牌“完子心选”。此外，逸仙电商还和全球最大的化妆品OEM公司科丝美诗协作，出资近7亿元打造自有的彩妆研制和出产基地。

现在逸仙电商旗下品牌在护肤、彩妆、平价、高端等方面均有涉猎，其想要打造多品牌矩阵的决计可见一斑。在线下店布局上，到2021年3月31日，逸仙电商已在我国110多个城市，运营了245家体会店，并方案未来两到三年会扩展规划。

有业内人士对长江商报记者表明，“尽管生长快速，但逸仙电商相较于世界大牌而言，竞赛力依然缺乏。尤其是在品牌价值、研制才能、产品品质、认知程度等方面，和一线品牌还相距甚远。”

此外，依据前瞻工业研讨院发布的陈述显现，2020年我国化妆品职业商场规划打破5000亿元，估计2024年我国化妆品职业商场容量将达8282亿元，2019-2024年年均复合添加率约11.6%。

我国化妆品商场前景宽广，而逸仙电商怎么抓住机会坚持添加和盈余也将是其新的应战。