[上海千石]灵芝孢子粉类产品毛利超90% 寿仙谷上半年净利润率却不到30%

作为“灵芝榜首股”的寿仙谷(603896，SH)，一向具有超高的毛利率。这让公司的成绩体现继续向好，三季报显现，本年1~9月公司完结经营收入3.24亿元，同比增加38.88%，完结归属上市公司股东的净利润0.6亿元，同比增加18.12%。

虽然成绩一向坚持不错的增速，但《每日经济新闻》记者也注意到，自上市起，公司一向坚持高额募出资金理财的情况，而相较之下，公司募投项目发展明显有些滞后。比方中药饮片出产线制作项目，近一年以来制作发展不过是从14.90%到了20.94%。

关于募投发展缓慢的原因，寿仙谷方面就此向记者作出了解说。

灵芝孢子粉毛利率逐年走高

材料显现，寿仙谷出产的灵芝孢子粉类产品有中药饮片和保健食品的类别之分。其间，灵芝孢子粉(破壁)为中药饮片类别，寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉则归于保健食品类别。

11月14日，记者注意到，寿仙谷的第三代去壁灵芝孢子粉颗粒在其官网上的折后价格到达每盒(2.0g/包*90包)4600元，折合每克约25.5元。

25.5元/克的背面，是超越90%的毛利率。依据公司年报的相关数据，2015年度、2016年度、2017年度和2018年1~6月，公司灵芝孢子粉类产品的毛利率分别为89.98%、93.51%、94.27%及93.24%。若按93.24%的毛利率预算，一盒寿仙谷第三代去壁灵芝孢子粉颗粒的毛利能够到达4289元。

此外，就主经营务的毛利率而言，公司2015年度至2018年1~6月的主经营务毛利率分别为81.57%、85.88%、87.37%和87.98%，呈逐年上升态势。不过，与高毛利率构成激烈反差的是，公司2018年上半年的净利润率为24%。

在研制费用方面，公司近年的研制开销占营收比均在5%以上，2016年度至2017年分别为5.66%和5.67%，2018上半年度到达6.32%。公司日前在一次出资者接待日活动中表明，研制打破将是公司未来的方向，公司未来的重点将会集资源于珍稀植物药的研制，不断开发具有高附加值的中成药、中药饮片及保健食品。

公司2017年年报显现，到陈述期末，公司的十多个研制项目中，以“‘浙八味’等中药配方颗粒的工艺与质量操控系统”研制投入最大，达414.22万元，这今后的5个项目均归于保健食品或营养食品，研制投入分别为353.01万元、292.4万元、265.94万元、277.34万元和195.58万元。

此外，年报显现，公司正在进行中药抗癌复方的研讨开发，陈述期末已完结处方挑选和形式生物实验，研制投入为40.22万元。

11月13日，公司董秘刘国芳向《每日经济新闻》记者表明，公司现在的主经营务中药饮片没有药品批文，因而药品研制也会是公司日后的研讨方向。

我国抗癌协会恢复会会长史安利剖析称，现在许多中药公司在进行中药抗癌复方的研讨开发，“但迄今为止，尚无可行的效果。”

募投项目发展缓慢

寿仙谷自上市起，一向坚持高额募出资金理财的情况，从2017年年报和2018年半年报看，公司用于购买保本收益理财产品的募出资金额度均超越1.4亿元。

上市不到一个月，公司就发布了募出资金理财的方案。2017年中，公司发布募出资金理财发展的公告就超越10次。据公司最新公告发表，到2018年10月11日，公司以暂时搁置征集资金进行现金管理的余额为1.4亿元。

不过，较于投入巨额征集资金理财的大手笔，寿仙谷募投项目好像显得有些发展缓慢。寿仙谷2017年4月26日上市，据招股说明书显现，公司征集资金总额4.03亿元，扣除发行费用等后征集资金净额为3.58亿元，投向包含中药饮片出产线制作项目(下简称出产线制作项目)、营销网络制作项目、研制中心扩建项目、弥补流动资金及归还银行贷款等项目。

用于弥补流动资金及归还银行贷款的3000万元早已投入结束，别的用于出产线制作项目1.81亿元。依据公司相关公告显现，2017年上半年，出产线制作项目投入已达2703.19万元，制作发展14.90%，但一年之后，到2018年上半年，该项目投入资金也不过3799.43万元，全体制作发展略提高至20.94%，与原方案的1.81亿元的全体投入还存有距离。

相同，许诺出资3814.06万元的研制中心扩建项目，到2017年上半年，该项目投入已达2338.99万元，制作发展到达61.33%，但是相同一年今后的2018年6月30日，该项目累计投入只要2660.28万元，制作发展略提高至为69.75%。

记者注意到，比较在相关制作项目上的缓慢，寿仙谷在营销上的投入却并不迷糊。2017年末，公司发布了调整部分营销网络制作募投项目实施方案的公告，表明因为项目可行性陈述完结于2015年3月，受近年来国内商业地产价格和场所租金不断上涨以及城市本身发展变化等要素影响，项目规划中的直营店和专柜依照其时的规划和预算置办或租借已比较困难或不经济。

因而，该项目改为在杭州置办场所作为公司的营销中心，用于产品销售、展现、客户体会及营销人员工作等，在姑苏、南京和上海三个城市经过租借场所各开设1家寿仙谷直营店。

寿仙谷营销网络制作项目许诺出资总额1.08亿元，到2018年6月30日投入金额1.11亿元，其间2018年投入8662.46万元，根本用于置办杭州市西湖区紫荆花路2号2幢的6套房子，作为公司的营销中心。

关于公司募投项目中中药饮片出产线制作项目发展缓慢的问题，11月13日，寿仙谷董秘办负责人向《每日经济新闻》记者表明，该项意图设计方案、招投标等前期工作耗时较长，现在厂房仍在制作。此外，该募投项目仅为公司150亩出产基地的一部分，现在公司对出产基地的投入已超越1.8亿元，除了中药饮片，该出产基地还将上线保健品。