光伏产业链价格周评：硅料小神剑股份股票行情走势幅涨价 硅片报价调升 组件细分市场顺价能力分化趋势延续

事项：

本周光伏主产业链成交均价(M10)：硅料293元/KG，约合0.810元/W，环比添加0.003元/W；硅片7.25元/片，约合0.977元/W，环比相等；电池片1.26元/W，环比相等；组件1.99元/W，环比相等。按静态成交价格核算，各环节单瓦毛利为0.593/0.044/0.119/-0.003元/W，环比上星期改变别离+0.002/-0.002/0.000/0.000元/W。

硅片、电池端辅材：正银4560元/KG，环比相等；背银价格2545元/KG，环比相等。单面铝和双面铝价格50/115元/KG，环比相等。坩埚12000元/个，环比相等。

组件端辅材：3.2mm玻璃27.5元/平方米，环比相等；2.0mm玻璃21元/平米，环比相等；背板11.5元/平米，环比相等；焊带80元/KG，环比相等；EVA胶膜和POE胶膜价格为16.5/18.5元/平米，环比相等。

EVA粒子25700元/吨，环比上涨100元/吨；POE粒子26000元/吨，环比下降1000元/吨。

国信电新观念：本周主产业链成交均价全体安稳，除硅料微涨0.3%以外，其他环节均价(按众数核算，下同)环比上星期均无改变。本周EVA粒子小幅提价，显现下流排产需求有提高趋势。本周组件尽管全体成交均价环比相等，但从细分商场表现来看，欧洲商场和国内分布式商场价格有所提高，组件环节的提价压力依然在向承受度更高的下流细分商场传导，而国内会集式等价格灵敏的商场，价格传导相对受阻。本周TCL中环上调了硅片报价，各类硅片报价调升起伏近4%，而当时组件价格已处高位，很难彻底将上游提价压力传导至终端组件客户，硅料的继续提价和硅片的报价调整，将加重产业链内各环节之间的博弈。咱们以为现在海外组件需求旺盛，三季度能够承受必定的提价压力，四季度国内需求占比相对较高，组件价格相对承压，但随着硅料产能开释，四季度硅料价格有望下降，缓解产业链价格压力。此外，一体化组件商遭到产业链价格博弈的影响相对更小，生产经营安稳性更高。咱们看好在海外商场和分布式商场具有品牌和途径竞赛优势、生产经营安稳性更高的的头部一体化组件商，有望鄙人半年获得市占率的提高和盈余才能的改进，引荐晶科动力、晶澳科技、天合光能。

谈论：

硅料价格小幅上涨，硅片、电池片成交价敏捷向龙头报价挨近，组件环节开端顺价本周光伏主产业链成交均价(M10)：硅料293元/KG，约合0.810元/W，环比添加0.003元/W；硅片7.25元/片，约合0.977元/W，环比相等；电池片1.26元/W，环比相等；组件1.99元/W，环比相等。按静态成交价格核算，各环节单瓦毛利为0.593/0.044/0.119/-0.003元/W，环比上星期改变别离+0.002/-0.002/0.000/0.000元/W。

分类型来看，国内会集式项目的单玻182/210组件本周成交价1.90-1.95元/W，环比相等，成交均价1.92元/W，环比相等；国内分布式项目的单玻182/210组件本周成交价1.95-2.05元/W，成交价上限+0.03元/W，成交均价1.97元/W，环比+0.02元/W。

硅料价格继续小幅上涨，其他环节安稳，组件细分商场顺价才能分解趋势连续本周产业链成交价格改变状况：硅料价格小幅上涨0.3%，硅片、电池片、组件环节成交均价环比根本相等。

组件均价尽管全体保相等稳，可是不同细分商场的趋势依然在分解。从区域维度来看，欧洲商场成交均价环比提高0.005美元/W(约合人民币0.034元/W)。从项目类型维度来看，国内的分布式项目组件价格上限环比提高0.03元/W，成交均价环比提高0.01元/W，而会集式组件价格全体环比上星期相等。能够看到现在组件环节提价压力依然在向承受度更高的细分商场(欧洲、分布式)传导，而国内会集式项目关于现在单面组件挨近1.95元/W的价格承受度较低，短期内或许会影响国内会集式电站的装机进展。

TCL中环调高硅片价格，全体起伏近4%，产业链价格博弈或加重7月21日，TCL中环调高了硅片报价。G12/M10/M6/G1尺度P型硅片报价别离调升0.38/0.28/0.24/0.24元/片，涨幅别离为4.0%/3.9%/4.0%/4.0%。N型各尺度硅片报价涨幅也在3.8-4.0%之间。现在上游硅料供需依然偏紧，价格继续上涨，给下流各环节继续带来提价压力。一起因为下流各环节产能均显着大于当时硅料产值，因而各个环节的产品均处于相对求过于供状况，短期价格传导有必定的供需根底。可是从最终端组件环节来看，现在仍处在顺价过程中，欧洲、分布式等优质细分商场价格承受度较高，顺价才能较强，但以国内会集式为代表的价格灵敏商场价格传导显着受阻。组件价格很难将当时上游的提价压力彻底传导，未来产业链内部各环节之间的博弈或许加重，重视未来1-2周硅片成交价格向龙头企业报价挨近的速度，和电池片龙头厂商价格的改变。

下半年硅料产能开释，逐渐缓解产业链价格压力上半年硅料供应约为38万吨，其间国内产值约34万吨，进口硅料约4万吨。咱们判别下半年硅料供应能够抵达53万吨，全年有望抵达90万吨以上。假定组件维持在1.95元/W及以上价格，而且进一步假定国内商场遭到组件价格影响较大，下半年装机与上一年相等42GW，海外商场下半年86GW左右，全球下半年组件需求160GW，对应硅料需求45.6万吨。供应大于需求，差值在7.6万吨。分季度来看，三季度供应剩下2.4万吨左右，四季度5.2万吨左右。所以咱们以为若组件维持在高位，对需求发生抑制作用(此情形假定下，估计国内装机仅73GW)，供应会相对过剩，带来产业链价格下降，使得更多潜在需求转化为有用需求。因而，咱们判别下半年硅料能够抵达供需拐点和价格拐点，下流硅片、电池片和组件环节的盈余性有望修正。

估计2022Q3海外组件需求占比提高，商场需求结构较好，对组件价格有必定承受度下流对组件价格承受度遭到需求结构的影响而改变，现在所在的时刻点，国内没有抵达年末抢装期，三季度海外需求，尤其是美国需求估计较为旺盛，今年前五个月海外组件需求占比70%左右，第三季度有或许阶段性提高到76%-78%，海外商场对组件价格承受度更高，短期能够支撑硅料本钱传导。现在产业链价格高企，而组件企业更多依托海外商场，头部企业凭仗更强的海外商场品牌途径优势、供应链管理才能和一体化盈余才能，有望在三季度获得市占率的快速提高。四季度国内需求占比相对较高，组件价格承压，若硅料产能按期开释，有望经过硅料降价保证国内光伏装机方案正常推动。

EVA粒子小幅提价，重视后续胶膜及粒子价格趋势本周EVA胶膜和POE胶膜价格均环比相等，但粒子价格有所改变。EVA粒子成交均价25700元/吨，小幅上涨100元/吨，涨幅0.4%；POE粒子26000元/吨，环比下降1000元/吨，降幅3.7%。EVA粒子和POE粒子价格走势的违背，咱们以为主要是因为POE粒子供应会集在海外，价格传导周期较长所造成的。EVA粒子从6月下旬开端从29000元/吨开端下降了3300元/吨，期间POE粒子价格一直维持在27000元/吨，直至本周，所以EVA粒子的价格更能表现当期及未来短期的供需联系。EVA粒子价格的企稳上升，或许表现对下流需求转好的预期，重视未来EVA粒子及胶膜的价格改变趋势。

出资主张：

往下半年展望，头部一体化组件商三季度有望凭借海外商场提高市占率，四季度开端迎来更强盈余改进，量利齐升根本面趋势不变。看好在欧美商场具有更强品牌和途径竞赛力，生产经营安稳性更强的头部一体化组件商，晶科动力、晶澳科技、天合光能。引荐金盘科技，公司发布户用储能产品，而且获得德国、英国和澳洲商场的准入资历。主张重视在电池片范畴具有N型先发优势，有望依托技能盈利获得高生长的专业化电池片厂商。

危险提示：

疫情等微观要素对生产经营的影响，国际贸易局势改变的影响，硅料供应开释不及预期的影响，电池技能迭代危险。