国泰601689君安证券:货币政策基调未变 稳就业稳物价成为工作重点
事情:2022年6月29日,中国人民银行官发布2022年二季度货币方针委员会例会新闻通稿。结合6月27日易纲行长讲话,咱们以为,在经济底呈现后,后续货币方针仍将活跃。此次会议稳物价、稳工作成为两大新增重视点。下阶段,稳工作是条件,稳物价对立还不杰出。后续货币方针增量主要在结构型东西发力,小微、绿色与科技是方向,追加额度可观;总量型东西相同不会缺席,降准降息(LPR调降)均可期。此外,地产基调保持一致,7、8月将成为调查前期5年期LPR调降作用的重要窗口期。
对经济的情绪与Q1根本相等,额定重视海外滞胀问题。“最大程度稳住经济社会发展根本盘”、“整体向好但使命依然艰巨”指向例会对防疫成效边沿上趋于达观,但对经济增加的判别与前一季度根本相等。此次例会提及“全球经济增加放缓、通胀高位运转”标明海外经济体,特别是欧美经济衰退危险以及加息节奏现已遭到央行重视。
货币方针基调未变,稳工作稳物价成为工作重点。新增“统筹抓好稳工作和稳物价”,预示未来方针环境仍向好,货币方针为稳工作保民生,尚不会转向。且国内三季度CPI阶段性高点打破3%也尚不会引发货币方针收紧,而面临海外粮油价格上涨的输入型通胀危险,货币方针将更多在供应端发力,或许创设或许追加专项再借款额度。
总量结构东西齐发力,降准及LPR调降可期。例会新增“加大普惠小微借款支撑力度”、“支撑中小微企业安稳工作”、“用好支撑科技立异、普惠养老、交通物流专项再借款”等表述,与6月27日易纲行长讲话中提及的“从总量上发力”互为照应,预示未来将发挥结构和总量两类东西的不同功用,左右开弓支撑经济复苏。
支撑实体有增无减,重点在产业链供应链。新增“着力安稳产业链供应链”表述,后续央行引导信贷投进方向的首要优先级或许会集在产业链、供应链中的要害制造业企业,如物流、轿车等范畴。
深化金融供应侧变革,发挥LPR指导作用。新增“推进稳住经济一揽子方针赶快落地,发挥好稳住经济和助企纾困的方针效应”、着重“发挥借款商场报价利率变革效能和指导作用”,连续Q1“着力安稳银行负债本钱”标明方针正努力进步落地功率,不光后续LPR存在调降空间,在银行负债端也或许进一步加强存款监管、保持货币商场宽松,甚至不扫除进一步调整存款上限加点。
汇率、地产相关表述未变,进入方针作用调查期,预示后续方针仍将以我为主,央行仍有足够的汇率东西来进行应对,不需要靠进步国内利率来安稳汇率。地产范畴7月将迎来境内房企债的到期高峰期,若后续地产回暖不及预期,或呈现较大信用危险,后续方针仍或许持续松绑,如5年期LPR再下调、“三限”松绑、房企救助办法落地等。
(国泰君安证券研讨)
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)
08:00澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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