中信证券:首予微泰医懒投资疗
中信证券发布研讨报告称,首予微泰医疗-B(02235)“买入”评级,跟着本年产品上量构成规划化优势,猜测2023-24年归母净利润为573/10871万元,目标价12港元。作为全球首家完成贴敷式胰岛素泵及免校准CGM企业,产品实力微弱,研制技术优势显着,未来有望推出人工胰腺,成为我国糖尿病闭环解决计划的先行者。另糖尿病办理医疗器械规划有望随我国厂商实力增强不断提高,公司具有较强先发优势,现在Equil处于放量阶段、AiDEXG7已于21H2在我国获批上市,本年为第一个完好出售年份。
中信证券首要观念如下:职业:需求宽广技术革新,血糖办理旭日东升。
糖尿病或导致严峻并发症乃至引起逝世,很多患者具有长时间办理和检测需求,糖尿病分为I型、II型和妊娠期糖尿病,均需求进行血糖检测,其间约40%的人群需胰岛素医治。2021年全球糖尿病患者高达5.37亿人,我国是患者数量最多的国家,IDF估计2045年将到达1.74亿人,该行估计糖尿病医疗器械办理商场规划将随之持续上升,据灼识咨询数据,2020年全球糖尿病办理医疗器械商场已达423亿美元,其间血糖监测是糖尿病办理的根底和重中之重,2020年我国血糖监测商场规划为13亿美元,估计2030年将增加至61亿美元,对应CAGR达17%。
详细到设备层面,CGM改进患者体会,提高监测作用,有望逐渐代替传统血糖检测。叠加CGM消费特点强,商场正处于高速开展期、进口龙头占有首要比例,浸透率有望快速提高。一起胰岛素泵作为新式的血糖操控器械,比较传统胰岛素打针具有巨大优势,可与CGM发挥协同效应,为糖尿病较为抱负的的医治计划。
公司优势:中心产品性能优越,铸就协同办理势能。
胰岛素泵与CGM作为精细III类医疗器械,体积小、结构杂乱,对安全、精确性要求高,职业壁垒较高。以CGM为例,厂商需具有强技术研讨才能、注册批阅才能、安稳批量化生产才能,及院内院外全掩盖的出售才能。公司产品组合优势微弱,各项数值职业抢先,AiDEXG7在精确度、传感器校准、运用时长、发射器寿数方面均具有较强优势,而Equil是我国市占率较高的本乡胰岛素泵产品,且是仅有的贴敷式胰岛素泵。
此外,公司研制实力杰出,各产品线研制齐头并进,为中长时间开展打下坚实根底。其间,二代胰岛素泵将内附操控算法,有望联合CGM构成人工胰腺。现在已基本完成临床前研讨,估计于2022下半年开端临床试验。人工胰腺为职业公认的糖尿病办理器械的开展方向,现在我国暂未有相关产品上市,微泰医疗有望成为我国和全球糖尿病闭环解决计划的先行者。
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