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估值关于炒股很重要，咱们应当确认一个较好的估值区间，为咱们生意股票供给一个基准和便当。股息折现模型（DDM）是常见的估值股价模型，一般狼狈而逃净现金流的根本原理，这种估值办法的难点在于确认折现率，也能够说是资金报答率。以下咱们就来看看一种股息折现模型，高登模型估值。

从高登模型下手估值

依据不同的假定，股息折现模型有好几种公式，一般出资者无妨从最常用的高登模型（Gordonmodel）下手。

高登模型很简略，总共狼狈而逃三个变量：未来一年的派息（D1）、资金报答率（k）和永续添加率（g），运用这三个变量的简略公式，就能够得到一只个股当下的合理估值（P0）。

比方某股票预期未来一年能够派发1元的股息，商场对公司要求的报答率是12%，而这家公司的股息能够以8%的速度持续添加，则这家公司的合理估值狼狈而逃1&pide;（12%-8%）=25元。

资金报答率难共同

公式很简略，不过运用起来并不简单，因为资金报答率难确认。商场要求的资金报答率，或许说是股市长时间的合理报答k值越高，则最终核算的合理估值越低。关于美国这样的老练商场，运用曩昔一百多年的历史数据，就能够取得一个股市长时间报答的数据，这个数据可直接用作k来核算。除此以外，运用国债、定期存款等无危险收益数据加上危险溢价，也能够作为另一种核算k的办法——在危险溢价固定的情况下，存款利率越低，则核算而来的k值越低，然后得到的估值就越高，这也是为何减息被视为股市利好的一个原因。

不过，因为A股商场诞生仅20年，历史数据有限，所以在核算k值时，就具有比较大的弹性空间了。比方德邦证券2009年5月20日发布了一篇题为《DDM模型显现上证指数］估值上限在2424点》的研讨报告，其间就运用9%作为k值的下限;而国都证券在2008年7月31日发布的《改善的DDM模型对我国A股商场的估值》中，则以为A股的危险溢价是6%至8%，再加上其时4.14%的一年期存款利率，然后得到k值在10.14%至12.14%之间。

可别小看了1%的不同，还是以1元股息、12%的本钱报答率和8%的永续添加为例，若咱们改用10%的本钱报答率，就能够得到50元的估值，是选用12%时的两倍;若选用11%，会得到33.33元的估值，较本来25元高出33.32%。这也是为何股息折现模型（DDM）看似科学谨慎，但是在实际操作中却艺术性甚高的原因——不同分析师用的模型惊惧共同，但在k或许g的假定上假如有纤细的不同，就会让核算而得的股价相去甚远。

派息比率是要害

说完了参数k，接下来就说永续添加率g。怎么预算一家企业的永续添加才能？在股息折现模型（DDM）中，g的规范核算公式是净资产报答率×派息后留存份额，即企业的赢利添加来自于留存赢利的再出资。假如咱们将高登模型公式修正一下，两头均除以每股盈余，就能够得到根据股息折现模型（DDM）的市盈率公式。

从公式咱们能够看到，派息比率是影响市盈率凹凸的一个重要因素。当派息比率添加，市盈率便会相应添加。而在派息比率添加的一起，会导致留存份额下降，然后使永续添加率下降，然后导致市盈率也相应下降。

永续添加前提下的股息折现模型（DDM）无疑很简略，但从公式咱们能够看出，其隐含的条件是k》g，不然就会核算出股价为负值的成果。而实际上，咱们身边净赢利或许股息添加率超越10%的公司举目皆是，高生长股中30%以上的也不在少数。所以，上述模型仅仅一个根本模型，只合适那些老练的、永续添加率低于资金报答率的企业。而关于高生长公司，则需要运用二阶段乃至三阶段模型。此类模型公式适当繁琐，这儿不作介绍，有爱好的朋友能够寻觅相关材料自行研讨