[基金净值数米]经济“新常态” 寻找并购重组浪潮中的投资机会

我国并购商场呈加速开展趋势 2009年至今，我国并购商场呈现高速添加态势。依据清科数据，2009~2013年，国内并购商场买卖数量和买卖金额的年均复合添加率分别为43%和29%。其间2013年国内并购商场买卖金额达932亿美元，同比添加83%，呈加速开展趋势。2014年3月...

我国并购商场呈加速开展趋势

2009年至今，我国并购商场呈现高速添加态势。依据清科数据，2009~2013年，国内并购商场买卖数量和买卖金额的年均复合添加率分别为43%和29%。其间2013年国内并购商场买卖金额达932亿美元，同比添加83%，呈加速开展趋势。2014年3月国务院发文《关于进一步优化企业吞并重组商场环境的定见》，力挺并购重组商场。咱们以为2014年国内并购重组商场将坚持升温趋势。

从职业来看，我国的并购商场表现出比较显着的职业特征：1）日常消费、医疗保健、公用事业等职业并购较不活泼，均匀并购金额和数量都比较少；2）可选消费、资料、信息技能、金融和工业并购买卖相对活泼，可是均匀并购金额不大；3）电信服务、能源职业并购案子数量较少，可是均匀并购金额巨大。

经济亟需转型是推动并购重组的首要动力

2014年以来，国内经济“新常态”特征凸显，经济步入安稳中速期。咱们以为，并购重组是资本商场渠道稳添加、调结构的重要保障手法，经济结构转型阶段恰是并购重组事情的高发期。可以说，一个国家资本商场的老练与否，很大程度上不在于融资额的多少，而在于这个商场的并购活动是否继续活泼和有用。假如将社会经济分为价值发明部分（实体经济）和价值再分配部分（虚拟经济），那么并购无疑是很好的凭借价值再分配商场的资源来支撑实体经济的价值发明。

经过并购重组培育新式工业和新的经济添加点

新式工业范畴的企业有望经过并购重组整合工业链，提高产品竞赛力，实现从产品竞赛到工业竞赛的改变。从美国五次并购浪潮看，产生在上世纪50至60年代后期的第三次并购浪潮，大大促进了以宇航、核能、激光和合成资料等为代表的新式职业的高速开展，奠定了美国在高科技工业的抢先优势。而20世纪90年代以来的第五次并购浪潮，更是伴随着以互联技能、IT技能和生物技能为中心的新型工业的革新呈现。应该说，新式工业和新式技能的呈现和老练使得整个国际的工业结构面对严重的调整和晋级，并为经济添加发明出新的添加极。

鼓舞并购重组亦将推动我国的工业结构晋级，特别是鼓舞传统企业经过并购向服务业转型将有助于添加第三工业在国民经济中的比重。我国当时工业结构转型晋级触及三个方面：一是推动战略性新式工业、先进制造业健康开展；二是加速传统工业转型晋级；三是推动服务业特别是现代服务业开展壮大。国家鼓舞吞并重组将会加速推动相关企业向这三个方面转型。现在第三工业在国民经济中的比重不到50%，第三工业从业人员仅为35%左右。鼓舞传统企业经过并购向服务业转型有助于添加第三工业在国民经济中的比重。

寻觅并购重组浪潮中的出资时机

别的，并购重组商场的外部大环境愈加老练完善。1）并购重组批阅速度加速。咱们看到各种类型并购重组的批阅时刻都呈显着下降趋势，其间严重资产重组和吸收兼并的批阅时刻简直缩短了一半。2）无风险利率下行，下降企业融资本钱。现在A股特别是中小板/创业板较高的市盈率水平也添加了上市企业的并购志愿。3）国内并购重组商场融资手法的不断丰富。在并购付出方法上，研讨将优先股（已推出）、可转债（研讨）等归入并购重组付出东西。4）创业板再融资铺开。5）方针助力并购重组，特别是新国九条，鼓舞商场化并购重组。

主张从两条思路掌握并购重组浪潮中的出资时机：一是寻觅什么特征的企业具有并购潜力；二是发掘在并购公告发表后，市值仍被轻视，协同效应没有被商场充分反映的公司。并购重组组合引荐标的：光辉科技、美盈森、益民集团、科斯伍德、互动文娱、蓝色光标。