[可回售债券]2017年趋势行情仍无 降低盈利预期

反弹到3170~3200点后继续回落 2016年始于股灾总算债灾。现在的商场状况如何？咱们以为2016年11月29日3301点有或许是一个中线高点，中线调整没有完毕。 详细理由有二： 一、从2638点一直到3301点，商场正好运转了一个完好的中线时刻周期，从江恩理论看，上升...

反弹到3170~3200点后继续回落

2016年始于股灾总算债灾。现在的商场状况如何？咱们以为2016年11月29日3301点有或许是一个中线高点，中线调整没有完毕。

详细理由有二：

一、从2638点一直到3301点，商场正好运转了一个完好的中线时刻周期，从江恩理论看，上升幅度为25%到达根本的中线行情空间。因而3301点起很或许要改动震动上攻格式，估量调整时刻和空间要超出上一年的小波段调整；

二、一起咱们注意到3301点大约是2015年5178点以来的下降本钱压力或商场中长时间本钱压力所在位置（如图），2015年底的反弹高点也正好受制于此条本钱线的限制，所以商场自身运转是主因，熔断不过是诱因或催化剂。现在商场处于反弹进程，大概率会受阻回落从头寻底，反弹时刻一般不逾越一到两周，空间上很或许在3170~3200一带；如反弹时空逾越这一边界一起商场资金处于流入状况则调整完毕，现在的商场资金整体状况支撑第一种而非第二种状况。此处并非不行逾越但2017年前半段估量日子不太好过。

2017年应采纳倾向保存、回绝冒险、回绝杠杆的出资战略

从微观来看，现在国内的股市、楼市、债市充溢杠杆与泡沫，经济增加放缓，通胀又开端冒头，咱们现在面对两难的局势：如继续挑选不惜一切代价来保持泡沫，成果必定是日式的长时间低迷；可是假如下定决心刺破泡沫，短期内估值偏高的各类财物价格必定显着跌落，这便是所谓的美国方法，美国其时挑选了刺破泡沫让雷曼关闭，促进财物价格大幅下行，社会杠杆率大幅下调，为后来的经济稳健复苏以及股市楼市这以后接连上涨多年打下了根底。问题在于，我国会呈现“雷曼”关闭吗？

关于股票二级商场，咱们阅读了组织2017出资战略陈述，组织基调是健康牛，上证方针遍及设在3500~4500点之间。咱们从估值、成长性、钱银环境、经济布景等决议股票商场趋势的关键性要素进行剖析就不难发现如下现实：

首要，A股仍是很贵。其次，上市公司业绩增加有限。再次，宽松钱银政策不行继续。终究，我也注意到，新股的发行节奏现已加快到每周一批，这本质上是不挂名的“注册制”了。

说到底，A股真实的趋势性出资时机几年才有一次，虽然真实好的企业能够长时间穿越牛熊，可是，在遍及泡沫的A股二级商场要找到这样的标的，需求的是一般出资人难以具有的慧眼和研讨才能，以及神相同的操作才能和心态。其实，在真实的大时机到来之前，“等候”也是一种有用战略。

环顾其他出资时机，房市是2016年的亮点。但是，一、二线城市涨势凌厉之后纷繁被限购，而三线以下城市库存仍然压力山大。理性一点剖析就知道，人口结构的改动以及房子供求关系的改变决议了在将来的10年又或是更长的时期，是难以简略重演曩昔十年的光辉前史。关于直到现在仍然继续上涨的一线城市房价，我只想告知咱们“世界上从没有只涨不跌的出资品”这样一个不变的真理。香港人从前以为房价只涨不跌、东京人也从前如此，美国人亦相同，成果，他们终究无一破例都经历过房价大跌的洗礼。我国是破例？知识告知咱们，这个世界上是没有破例的。

关于寻求稳健的出资者，我诚心主张咱们把报答的预期降下来，由于高收益是必定伴随着高危险的。即使危险低于股市的债市，最近的跌落或许也仅仅个开端，通胀趋势的呈现对债市的负面影响不容忽视。

再回到股市，未来商场最或许的是绵长的阴跌。而咱们要做的是不要凋谢在这个冬季。正所谓诺亚不是到了下雨时才开端造他的方舟的！