[什么是投资收益]今日最具爆发力的六大牛股(3.21)

招商蛇口(001979)：招商漳州收买发动，优质财物保驾护航 拟收买集团财物，招商漳州 78%股权 公司发布公告称，拟以付出现金方法向控股股东招商局集团购买招商漳州 78%股权，成为招商漳州控股股东。招商漳州作为大股东的重要储藏项目，此次注入显现出招商局集...

招商蛇口(001979)：招商漳州收买发动，优质财物保驾护航

拟收买集团财物，招商漳州 78%股权

公司发布公告称，拟以付出现金方法向控股股东招商局集团购买招商漳州 78%股权，成为招商漳州控股股东。招商漳州作为大股东的重要储藏项目，此次注入显现出招商局集团关于上市公司竭尽全力的支撑。

漳州开发区--海峡西岸的明珠

漳州开发区为国家级开发区，坐落我国东南滨海沿港建造，区位优势显着。开发区辖区面积 56.17 平方公里，其我国家级经济技能开发区规划面积 31.4 平方公里，在新十年的开展战略中，漳州开发区将选用招商蛇口经典的"前港、中区、后城"的开展形式，打造新式生态型港口城市。

双鱼岛优质二级开发及其他漳州一级项目价值评价。

招商蛇口发动漳州财物注入进程，这对公司未开开展及优质资源储藏具有十分重要的含义。依据公司公告显现， 招商漳州在漳州开发区内的土地储藏资源丰厚，到 2017 年末，招商漳州兼并口径存货中的土地储藏面积算计约为 12000 亩（800 万方），其间包括双鱼岛上土地面积 3300 亩。

估量公司 17、 18 年 EPS 别离至 1.54、 1.80 元，保持"买入"评级。

本次买卖估量将进一步增强公司的归纳竞赛实力，深化公司在"海峡西岸"区域的战略布局，进一步提高公司的继续盈余才能， 作为地产开发企业，区域工业规划以及一级开发资源的确认，在现在剧烈的职业竞赛格式中，是一种可贵的优势，漳州园区的健康开展也有助于公司工业形式的推行和拓宽。依据现在价格核算对应 PE 估值为 14.58x、 12.47x。

危险提示

现金收买方案没有确认，财物对价水平将会影响上市公司中心赢利。（广发证券 乐加栋,郭镇,李飞）

智飞生物(300122)：一季度成绩体现亮眼， 看好公司未来成绩继续高添加及研制管线带来的价值重塑

事情：

公司今晚发布年报及一季报： 1） 2017 年，公司完结收入 13.43 亿元，同比添加 201.06%，归母净赢利 4.32 亿元，同比添加 1229.25%，扣非净赢利 4.33 亿元，同比添加 1500.82%， EPS 0.27 元。 经营性活动发生的现金流量净额 2.04 亿元，较 16 年大幅改进。 2） 2018 年一季度，公司估量完结归母净赢利 2.3 亿元-2.7 亿元， 同比添加281.32%-347.63%， 非经常性损益估量对净赢利的影响金额约为 360万元。 3）公司发布年度赢利分配预案：每 10 股派息 1.3（含税）。

点评：

17 年成绩契合预期， 中心产品 AC-Hib 疫苗估量完结出售约 400 万支。 分事务看， 1）公司自产二类苗完结收入 9.89 亿元（ +141%），高速添加首要系中心产品 AC-Hib 疫苗快速放量所造成的， 17 年估量完结出售约 400 万支。 跟着高毛利率的中心产品 AC-Hib 疫苗收入占比的提高， 带动自主二类苗的全体毛利率提高至 95.41%。 2） 医治性生物制品（微卡）完结出售收入 0.29 亿元，根本与 16 年相等，毛利率保持稳定。 3）署理产品完结收入 2.74 亿元，首要系四价 HPV 疫苗上市以及从头独家署理默沙东的 23 价肺炎疫苗与灭活甲肝疫苗所造成的。

四价 HPV 疫苗出售状况杰出，驱动公司 18 年一季度成绩大幅添加。2018 年一季度，公司估量完结归母净赢利 2.3 亿元-2.7 亿元，咱们判别成绩大幅添加首要是公司独家署理默沙东的 HPV 疫苗快速放量所造成的。四价 HPV 疫苗于上一年 5 月份获批、 11 月份开端取得批签发， 依据各省投标渠道发表，现在已经在河南、云南、 重庆、黑龙江、湖北、江西等 26 省份完结投标（中标价 798 元/支），在各省的投标进展超预期，与此同时，截止现在四价 HPV 疫苗已完结批签发数量约 135 万支。 中标省份与批签发数量是疫苗放量的先行目标，且依据咱们草根调研各地预定接种人次状况，咱们估量四价 HPV 疫苗本年有望完结出售 450-600 万支，按 15%净利率保存预算，有望为公司奉献约 5.5-7亿元净赢利， 大幅提高公司成绩弹性。 HPV 疫苗为现在全球仅有可以防备癌症的重磅疫苗，市场潜力巨大，默沙东的年报发表 2017 年四价与九价疫苗共完结出售额 23.08 亿美元（ +6.2%）。

五价口服轮状病毒疫苗已进入批阅状况，有望于二季度获批。据 CDE发表， 公司独家署理默沙东的五价口服轮状病毒疫苗已进入批阅状况（ 2 月 22 日完结技能评定， 3 月 8 日开端行政批阅状况），咱们估量有望于上半年获批、四季度上市，打破国内兰州所单价苗的独占局势，未来有望成为 10 亿级重磅产品。五价口服轮状病毒疫苗将成为公司继四价 HPV 疫苗另一独家署理的重磅疫苗，现在国内上市的仅有兰州所单价苗罗特威， 依照 17 年批签发数量 484.48 万剂、中标价 172 元/剂（ 3 月 14 日贵州省最新中标价） 预算，国内市场规模近 10 亿元，市场潜力巨大。

五价口服轮状病毒疫苗较单价苗防备规模更广，自 2006 年上市以来已在全球 120 多个国家上市并被多国归入国家免疫接种方案， 2017年完结出售额 6.86 亿美元（ +5.2%）。五价口服轮状病毒疫苗的接种程序为新生儿出世 2 月、 4 月、 6 月别离接种 1 剂，合计三剂每人份，现在美国 CDC 发布的最新价格为 69.12 美元/剂，因为我国归于全球疫苗免疫联盟（ GAVI）成员国且为开展我国家，依照默沙东发表的商业规矩， 咱们估量在国内定价不会太高。

2012 年公司公告了与默沙东签署的独家署理协议（ ①收购方案： 上市榜首年度预期约 3.5 亿元，今后逐年添加，上市第六年预期到达约 11.6亿元； ②上市推行费：每个出售方案年默沙东向智飞付出上市推行费，前三个上市年度向智飞付出的上市推行费为当年协议产品出厂出售额的 2%），依照根底收购额、 15%净赢利率以及收到的推行费用，保存估量五价口服轮状病毒疫苗上市榜首年有望为公司奉献约 1 亿元净赢利。

研制管线队伍丰厚，公司价值有望得到重塑。 公司是出售与研制双重发力的企业， 在研管线队伍丰厚且未来几年将进入收获期，公司价值有望得到新一轮重塑，估值中枢进一步上移。 1） 微卡： 成人肺结核防备适应症的临床进入晚期，正处于数据收拾阶段，咱们估量近期有望提交报产请求且依据国家药监局方针有望被归入优先评定名单。 现在， 微卡仅用于结核的辅佐医治，若防备适应症获批后到时产品具有疫苗特点，剂型要改成预充式的， 咱们估量公司将会对其涨价，考虑到微卡为全球仅有进入 III 期临床的成人肺结核防备疫苗，未来市场前景巨大； 2） EC 确诊试剂盒： 用于潜在感染结合杆菌人群的筛查，与微卡是配套产品，用 EC 确诊试剂筛查出的结合杆菌埋伏感染和高位感染人群必须用化药或许微卡进行医治性防备。咱们估量年末前报产、下一年有望获批，考虑到其临床使用的价值咱们估量定价不会太高但适用人群十分广泛，潜在市场规模较大。 3） 15 价肺炎疫苗等多个重磅在研产品获批临床，丰厚了公司后续的产品队伍。

出资主张： 买入-A 出资评级， 6 个月目标价 40 元。咱们估量公司2018 年-2020 年的净赢利别离为 11.72 亿元、 16.79 亿元、 20.16 亿元， EPS 别离为 0.73 元、 1.05 元、 1.26 元，对应当时股价的 PE 别离为 44X/31X/26X。考虑到公司中心种类 AC-Hib 疫苗逐步康复放量，从头独家署理默沙东的 23 价肺炎疫苗与灭活甲肝疫苗带来额定的赢利增厚， HPV 疫苗上市开端大幅提高公司成绩弹性， 以及在研产品五价口服轮状病毒疫苗、微卡（防备适应症）、 EC 确诊试剂盒等重磅产品后续有望陆陆续续上市，公司价值有望得到新一轮重塑，估值中枢进一步上移， 给予公司买入-A 的出资评级， 6 个月目标价为 40 元，相当于 2018 年 55 倍动态市盈率。

危险提示： 疫苗出售不达预期； 在研产品批阅进展推迟；（安信证券 崔文亮）