[对冲交易]十大券商策略：正是布局春季行情好时机！

中信证券：地缘冲击顶峰已过，A股三底已顺次承认！环绕两个低位布局 中信证券以为，地缘危险冲击的高点或已过，危险扰动首要体现在心情层面，3月将进入稳增加方针开端作用调查期，估计后续方针将继续加码并进入集中发力期，A股三底已顺次承认，主张坚持较高...

中信证券：地缘冲击顶峰已过，A股“三底”已顺次承认！环绕“两个低位”布局

中信证券以为，地缘危险冲击的高点或已过，危险扰动首要体现在心情层面，3月将进入稳增加方针开端作用调查期，估计后续方针将继续加码并进入集中发力期，A股“三底”已顺次承认，主张坚持较高仓位，紧扣稳增加主线，坚持职业和风格两个维度的均衡配备，环绕“两个低位”布局。

首要，地缘危险对全球商场冲击顶峰或已过，俄乌抵触进一步分散的或许性相对较低，扰动影响估计将趋弱。其次，对前史上6次地缘抵触事情复盘显现，地缘抵触并不改动中美股市中期趋势，估计俄乌抵触亦不改A股中期向好和美股中期调整的趋势。一起，估计3月美联储将加息25bps，起伏低于前期预期。再次，3月全国“两会”估计将愈加强化稳增加方针预期，并清晰全年5.5%的GDP增加目标，方针将继续加码并进入集中发力期。最终，A股“三底”已顺次承认，外部冲击扰动的高点或已过，内部基本面预期在方针支撑下进入修正通道。

主张坚持职业和风格两个维度的均衡配备，环绕“两个低位”活泼布局。详细包含：基本面预期处于相对低位的种类，要点重视前期受本钱问题限制的中游制作，如轿车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空和酒店；估值处于相对低位的种类，主张重视地产信誉危险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，现金流显着改进的通讯运营商，新基建范畴的智能电及储能和获益“东数西算”的数据中心和云根底设施，受部分龙头跌落冲击后的港股内容驱动的互联龙头，以及具有新资料等新事务发力才能的精密化工企业。

国泰君安证券：轻视值仍然占优，掌握稳增加，布局消费

国泰君安证券以为，外部事情影响下，通胀有扰动，危险财物逐步脱敏。风格上，轻视值板块仍占优，应当聚集前期盈余受损、具有边沿改进动力的方向，掌握稳增加，布局消费。

受俄乌抵触等外围事情影响，本周商场震动下挫，沪指收跌1.13%，风格层面出现结构性的再平衡。短期来看，在盈余下行压力没有缓解、全球流动性拐点已至的布景下，危险偏好成为商场的首要扰动因子。关于俄乌抵触，其一影响危险偏好，当时避险心情占有主导地位；其二，经过影响动力等大宗产品的供应，从而抬升全球通胀预期。从中期视角来看，国内经济的复苏仍是中心。考虑到房地产范畴边沿放松(首付份额、限购限贷放宽)，宽信誉预期再次升温，信誉周期→盈余周期的驱动将提振稳增加行情修正。

职业配备：聚集前期盈余受损、具有边沿改进动力的方向，寻觅轻视值与盈余改进的交集，引荐：基建/消费/金融/消费电子等。

中金公司：A股“心情底”有望逐步承认

中金公司表明，展望后市，现在方针底现已相对清晰，一月份超预期的信贷社融数据进一步承认“方针底”，假如地缘、疫情等不再继续超预期，“心情底”有望逐步承认，后续跟着稳增加方针逐步落地，“增加底”也或许在一季度到二季度左右逐步出现，后续对大市无须过度失望。从结构上看，生长股在前期的大幅回调中危险现已有所开释，逐步在进入“逢低吸纳”的阶段；“稳增加”板块动摇加大，但后续或许仍有体现空间。而全体来说，商场风格比较前期“稳增加”跑赢，有或许逐步向相对均衡的阶段过渡。

海通证券：扰动渐去，正是布局春季行情的好时机

海通证券表明，近日俄乌抵触大幅晋级，2月24日海内外股市均大跌，当日沪深300指数创下曩昔一年新低，上证综指最低下探到3400点。俄乌抵触在短期内显着地影响了出资者们的危险偏好，可是咱们以为这种冲击将会逐步散失，当时正是布局春季行情的好时机。

前史数据显现，区域抵触对股市影响较短，参阅14年，俄乌抵触对股市冲击或许渐去。商场开年跌落源于俄乌抵触及美国加息预期扰动，扰动散失，稳增加的春季行情正当时。商场风格正从价值领涨走向生长领涨，如低碳经济中的光伏风电、数字经济中的云核算数据中心。

中信建投证券：商场仍处于有利窗口期，A股将面临四大应战

中信建投证券表明，俄乌抵触和北约制裁后续变数不少，但商场仍处于有利窗口期，跟着两会的接近基建链稳增加行情现已开端逐步实现，后续跟着美联储3月加息预期的降温、国内长端国债收益率的回落，生长板块环境改进，看好景气量较高的功率半导体、光伏，预期边沿改进的CXO等，一起重视获益于俄乌抵触的铝、原油链，获益于煤价下行的火电，取得方针支撑的数字经济等。

从中期来看，A股仍将面临四大应战：经济见底期带来成绩下行压力、方针有其节奏与力度、美联储加息周期、美国中期选举年的对华方针。配备上稳字领先：掌握“三低一改”(低位轻视值低拥堵度根底上有基本面边沿改进预期)，高股息做底仓、逆周期上行职业为主力、低配职业边沿改进做主题。

兴业证券：商场迎来阶段性修正，3月仍是重要调查窗口

兴业证券表明，商场迎来阶段性修正。当时，跟着商场对美联储加息的惊惧有所缓解，买卖拥堵度降至前史低位，主力资金提早回流加仓，ETF增量资金继续流入，医药、“新半军”等板块引领商场阶段性修正。但短期内“V型”回转的概率不大，3月仍是重要调查窗口。1、美联储加息落地及美债利率走势。2、国内方面，3月4日两会也行将举行。3、3月中下旬，一方面，抢手赛道景气量目标，如新动力车销量、一季报前瞻等数据将连续发布。另一方面，国内1-2月经济、金融数据也将发布，并成为商场判别前期“稳增加”作用以及预判后续方针节奏和力度的重要依据。4、俄乌抵触发展以及油价等大宗产品价格走势。

出资战略：短期，一是在调整较多的医药、核算机、“新半军”中自下而上寻觅契合“小高新”特征的标的；二是俄乌抵触下提价预期强化的石油石化等大宗资源品；三是“稳增加”下金融地产等板块的轻视值修正。长时间，继续聚集科技立异的五大方向。1)新动力(新动力轿车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通讯技能(人工智能、大数据、云核算、5G等)，3)高端制作(智能数控机床、机器人、先进轨交配备等)，4)生物医药(立异药、CXO、医疗器械和确诊设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。

华西证券：重复磨底更坚实，三条主线逢低布局

华西证券表明，受地缘突发事情影响，出资者危险偏好下降导致全球财物动摇加大。鉴于我国具有齐备的工业链，且国内通胀压力不大，人民币财物已被赋予避险特点，估计海外危险事情对A股商场的扰动偏时间短。后续全国两会将举行，估计稳增加方针仍将密布落地，A股仍处于方针盈余期；别的A股企业连续进入年报一季报发表期，盈余坚持高增加及景气回转的板块将成为主线。

配备上，三条出资主线逢低布局：一是方针“稳增加”配备种类，如“银行、地产、建材修建”等；二是获益提价(提价)预期的，“食品饮料、饲养、农产品”等；三是获益于方针(扶持)推进的主题相关，“新动力(车)、数字经济、东数西算、三农”等。

国盛证券：短期未到决断时，农历年行情继续，均衡反弹有望连续

国盛证券以为，近期商场的中心特征，便是风格重回收敛且主线不明。跟着旺季开工复产的逐步接近，前期稳增加落地作用行将迎来重要观测期，未来1-2个月，是A股重要的决断窗口，咱们就商场的中期走向的两种景象打开推演。

复盘21世纪以来四次较为典型的地缘抵触期间资本商场体现，局部战争并非决议商场走向的变量。且本次俄乌抵触中，外资仅小幅流出，人民币更是创下2018年中以来的新高，因而即使俄乌形势继续晋级，也不会对A股构成更大的负面冲击。从短期视角来看，当时至两会期间，处于胜率和赔率都不错的窗口期，农历年行情有望继续，高景气赛道的买卖底或已出现，风格大概率偏均衡；但在中期维度下，增量资金加快入市、全球利率下行的趋势现已产生转向，单纯的景气追逐战略大概率会失效。就现有状况看，咱们仍然处于经济弱、信誉起的微观组合，未来进一步的走向需求等候后续决断，但不管何种景象，加大相对低仓位和轻视值板块的配备都是必要的。

战略主张与职业引荐：(一)信誉条件走宽趋势承认，经济惯性下行方针力度升温，引荐优质银行与国企开发商、修建/建材；(二)商场心情自底部修正，引荐新基建发力方向的通讯、数字经济概念催化下的核算机；(三)地产周期中估值相对低位的家电，以及窘境回转概念的旅行出行。

山西证券： 地缘危险利空或未出尽，主张适度重视底部时机

山西证券表明，本周A股商场受地缘危险不断晋级影响，出现较大起伏的震动，周二、周四深度回调。部分资金以为地缘危机引发商场心情短期动摇，俄乌开战砸出“黄金坑”，周五加快进场“抄底”，商场交投活泼，带动A股多个板块回暖。

现在A股商场在国内经济下行带动盈余走低、海外不确定性加重的布景之下，全体上行动能缺乏，或仍将连续震动行情。周五的商场心情回暖部分遭到“俄乌有望进行商洽”的音讯提振，但现在来看，商洽再度流产，制裁开端发动，叠加海外疫情仍在迸发，国内疫情复兴，商场全体心情或将再受冲击，特别是世界结算方面的制裁或将涉及我国对俄进出口的交易结汇，从而冲击国内进出口企业的事务展开与资金流通，须警觉由此带来的冲击与危险。与此一起，亦无须过度失望，结构性时机仍存，主张结合微观方针走向、工业逻辑、防御才能、不同风格板块的估值水平与预期修正逻辑，要点重视调整中出现的底部时机，一起再度着重亲近盯梢海外形势的边沿改变，坚持相对慎重。

中长时间来看，咱们主张出资者继续重视三个方向。消费板块：医药、消费晋级。长时间优质赛道：碳中和、科技立异、新基建。稳健底仓种类：大金融。

浙商证券：估计4月迎来生长阶段反弹

浙商证券表明，展望2022年，咱们以为不同于2019年和2021年，需重视部分微观变量的潜在影响，一方面国内稳增加发展，另一方面美联储加息节奏和美股动摇。在此布景下，咱们提出“三低”配备战略，也即，以“三低”(轻视值、低股价、低持仓)为锚发掘“双长”(稳增加和新生长)，而现在存量博弈的商场特征，两者演绎或出现跷跷板效应。

展望二季度，咱们估计，生长股的反弹窗口或是3月下旬至4月。原因在于，一则，微观视角，4月是美联储加息预期的边沿缓解窗口；二则，中观视角，2022年一季报预告的连续发表有望提振商场心情。其间，除了赛道股的超跌反弹外，新生长中重视轿车电子、半导体资料和模仿规划、专精特新等。