「交银施罗德基金管理有限公司」美股交易常说的买 Call 和卖 Call 有什么区别
打個比方,你手上有一股目前市價在260港元的騰訊股票。而且判斷騰訊後繼乏力,在未來半年內可能會小漲一點,但是漲不了多少。
我則相信騰訊有60%可能性在半年內漲到300港元。同時擔心由於市場總體情況不樂觀,騰訊依然有40%可能會大跌。但是我是學生,現金流緊張到買不起一股(口袋只有10元),也承受不了大跌的風險。
按理說,你該把你的股票賣給我,因爲我們的需求是匹配的——一箇總體看漲,一箇總體看淡。但是,由於我的現金不夠,而且我不能接受大損失,導致交易無法進行。
這時候你提議,向我出售一箇以半年爲期,行權價爲280港元的買入期權(Call)。這個買入期權定價多少呢?考慮到我口袋裏只剩10元,於是你就10元把Call賣給我了。(現實中,call的價格由市場參考布萊克斯科爾斯期權定價模型而決定)
於是我交付你10元。這10元立刻成爲你的現金收入。我則收穫了在未來半年內,以280元購買一股騰訊的權利(非義務)。
如果交易之後的六個月內,騰訊一度波動至300港元,屆時我會立刻行權,從你手上以280元買走1股騰訊,再賣給市場上其他人。我收益是:-10元期權費-280元買入價+300元賣出價=10元利潤。
其實,如果我一開始就花260元現金買騰訊,那利潤不是300-260=40元,比期權獲利多了四倍嗎?但買Call對我好處是,開始只需付出10元現金,而且就算以後騰訊狂跌,我的最大損失也只有10元。
你的好處是,一開始就賺了10元。而且只要半年內騰訊價格波動在280元以下,這10元收益就是穩穩的。即使騰訊漲到了290元,由於你一開始就賺了10元,所以收支相抵,也沒虧。只有漲到了290元以上才產生損失。不過理論上,你的最高收益就是10元了,不會更高。但騰訊漲的越厲害,你就越虧,你的損失可以是非常高的…
在這個例子裏,你就是Call seller(Call writer),我則是Call buyer.
作者:marco
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來源:知乎
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