协鑫新能源(00451)2个人放贷018年年报另一面：正在发生的变革

怎么站在四年后的时间节点，点评协鑫新动力(00451)2018年全年成绩陈述?答案是：革新的开端。

3月28日晚间，这家现在全球第二大的光伏电站运营商发布了2018年全年成绩陈述，其间的几组中心数据值得重视：

A.总营收56.32亿元人民币(单位下同)，同比增加43%;毛利37.43亿元，同比增加41%;经调整净溢利11.60亿元，同比增加14%;

B.光伏总装机容量约7309兆瓦，同增约22%;光伏电力出售量约78.30亿千瓦时，同增约46%。

假如将这一张报表代入过到往三年协鑫新动力的开展中，会发现，多个数字增加均创前史新低。特别是光伏装机容量增加，在过往2015-2017年三年里，这个数字别离为：167%、114%、70%，而2018年直坠至22%。

不只是是光伏装机容量增加立异低。在3月28日晚间同一公告的，是其将三个电站55%的股权出售予我国电力(02380)旗下的五凌电力。时间在往前追溯，2月1日协鑫新动力出售了4个光伏电站的100%股权，总价值4.2亿元;2018年10月24日，将两个光伏电站约80%股权，作价3.06亿元出售予中广核太阳能。

短短的一年间发生了什么?莫非只是是为了完结年头提出的降负债方针吗?

在看来，降负债只是是一个细小的切面。假如结合在曩昔一年的动作、斩获的奖项、高管层对外的发声等，会发现，协鑫新动力正在敞开建立6年来最剧烈的革新：推翻过往单纯光伏电站的开发形式，在大数据和物联网的支撑下，运维事务全面上云，方针成为全球抢先的太阳能发电服务商。

这一切像极了5年前的微软。从战略转型，到事务转型，再到办理转型，协鑫新动力像微软相同，在困难的取舍之后企图拿到了未来年代的船票。

但这样的转型，所有人都看到了吗?

财报的隐秘

伴跟着2018年年报的发表，协鑫新动力(00451)吹响了降负债和转型的号角。

从装机容量上看，2018年协鑫新动力国内新增装机容量约1269兆瓦，加上坐落美国俄勒冈州的约50兆瓦电站项目，总新增装机容量仅为1319兆瓦。

这与过往三年迅雷不及掩耳构成明显对照。2015年，协鑫新动力光伏总装机容量到达1640兆瓦，同比增加167%;2016年该数字直接翻倍至3516兆瓦，同比上升114%，初次跃位居全球第二，仅次于中电投旗下的黄河上下游水电;2017年更达6吉瓦，较2016年大幅攀升70%。

2018年全年增速的急刹车，最大的要因，即源于国家531光伏新政，亦源于协鑫新动力本身的战略改变。

协鑫新动力方面上半年会集完结大部分的开发建造，让项目取得调整前电价，成功保持报答，而下半年则以”降负债”、确保现金流为首要开展方针。

数据显现，2018年协鑫新动力的收入首要包含电力出售及相关电价补助(即政府补助)约56.32亿元，而2017年该数据为39.42亿元。此前的2018年11月23日，协鑫新动力已取得9.9亿元的第七批可再生动力电价补助。

但一共约有近50亿补助的拖欠，使得协鑫新动力接受较大的资金压力。

作为对应，协鑫新动力2018年加快执行：1) 重财物向轻财物转型;2) 国内向国际化转型;3) 自营向战略协作转型。

2018年10月24日向中广核出售两大光伏电站便是向降负债和向轻财物转型的重要行动之一，彼时斩获金额总计3.06亿元。2月、3月再出售6个光伏电站的悉数或部分股权，别离收成4.2亿元、2.46亿元，5个月内总计收回9.72亿元。

出让之后，此些项目负债不必再并表，而经过引入国企及与国企协作，在未来的项目开发及告贷置换上，协鑫新动力即可以取得低本钱的资金。一起得悉，协鑫新动力也在活跃引入战略投资人，以有用下降公司负债率。

在债款期限结构方面，经过运用5-10年长时间融资租借替代短期建造基金，协鑫新动力为项目争夺到了更低的利息以及更长的资金运用时间。陈述期内，五年期以上的告贷占新增融资约86%，下降了资金流动性危险。

事实上，5%是民企与国企的融资本钱分水岭，而8%通常是超级民企与一般民企的本钱分界线。按照可再生动力补助的拖欠大布景，加之企业的负债水平，协鑫新动力仍然可以拿到6%左右的融资本钱，表现商场对企业质量的认可。

依据协鑫新动力的方针，其终究负债率将降至70%左右。假如不出意外，经过多元化且立异的融资形式，协鑫新动力2019负债率可降至75%。

除却降负债“节省”外，协鑫新动力重视开源，即下降光伏电站的造价、进步电站的运营功率，一增一减之间，提高了电站全生命周期的可靠性和收益率。

数据显现，2018年协鑫新动力自主开发光伏电站份额由此及2017年的79%提高至2018年的83%，造价由6.3元/瓦降至2018年上半年的5.7元瓦，而运维本钱下降了解5%到达3.8分/每千瓦时。

转型：事务全面上云

上述年报的数据，只是是协鑫新动力转型的一些严寒数据，但假如细数过往一年里该公司出现的高频词，“智能运营”、“动力互联网”成为全年的主题词。

在曩昔的一年中，协鑫智能运维渠道——“协鑫智维”取得了两大奖项：我国电力企业联合会“2018年度电力立异奖”二等奖、我国电力设备办理协会全国电力行业立异效果一等奖，此两大奖项均是全国电力行业最威望的奖项之一。

详细而言，“协鑫智维”是一个光伏智能运营云渠道，包含AGC/AVC、调度电话、视频监控、无线手持终端、无人机巡检等子体系。该智能运营云渠道是协鑫新动力的专业化私有云中心，根据云核算思维的软件底层规划，确保了多电站数据和办理高度交融，并具有数十吉瓦级的高扩展才能，彻底适配公司光伏电站装机容量高速增加的需求。

据了解，“协鑫智维”已在协鑫新动力自我克制的7.2吉瓦电站中得到遍及运用。2017年以来，协鑫新动力凭仗“协鑫智维”，对外推出了光伏电站运营服务，接受的代运维电站规划完结快速增加，并已开端成为其首要的新增赢利发动机之一。

现在来看，协鑫新动力的主力事务已切成两块：持续开发新的光伏电站;拥抱大数据和互联网，数据全面上云。

数据来历：富途证券

假如将协鑫的这一转型作为对标，即发现其与5年前的微软极为相似。5年前微软是第三任CEO纳德拉将微软事务做了切开：保存原有的WINDOWS事务;移动化，全面拥抱云核算。如此经过5年的革新，将其软件应用于像无人机这样的物联网设备，支撑云服务公司，并改善其企业软件。

5年后，微软效果了IBM“大象起舞”之后的又一个转型神话——从2014年2月4日到2019年3月28日的整整5年间，微软的市值上涨了6倍，近万亿美元的市值，逾越了亚马逊、谷歌和苹果!

协鑫新动力也在做相似的工作。早在2016年，其将通讯技能交融进光伏电站，规划运用PLC和无线4G LTE技能，敞开智能运维的年代。

2017-2018年，跟着要进一步下降度电本钱和进一步精细化的电站办理和监控的需求，协鑫和通讯巨子华为深化战略性协作，包含智能盯梢支架交融、智能IV确诊、离散率剖析等，全面习惯各种场景。

数字化转型的效果已在实践中有所出现。2018年1月至11月，在相较去年同期光照辐照量全体下降的情况下，协鑫智能运维渠道——“协鑫智维”办理的光伏电站发电量反而提高2.4%，而2.4%便是赢利。

与此一起，协鑫新动力在全国构建了五大区域运营中心，使用云数据渠道将办理形式扁平化，终究将人工本钱在光伏电站运维总本钱中占比降至35%，而此前业界这一数据近50%。

经过如此的数字化转型，协鑫新动力加快光伏电站度电本钱(LCOE)下降。在光伏业界，协鑫在多个场合提出，2019年我国将可以完结光伏平价上网。

就未来而言，这样的转型有两大助攻利好：可再生动力补助的处理;光伏大扩张。

以前者为例，了解到，第八批可再生动力补助目录本年上半年或将开端申报，此次将列入2018年6月30日之前的可再生动力项目，由此处理超越1200亿的可再生动力补助拖欠问题;此前国家动力局会议泄漏的信息，2020年国内光伏装机容量方针或将扩容至250GW至270GW，较之2018年9月份165GW的总装机容量高出85-105GW。

革新，就如同重塑一尊雕塑，过后看似精准的手起刀落，在最初往往意味着困难的取舍。面临未来全球抢先的动力互联网服务商方针的达到，协鑫新动力要做好时间革新的预备。