巴菲特股东大会，那些很内盘和外盘重要的点

本文来源于微信大众号“侯安扬出资笔记”，作者侯安扬。

今日说一下出资职业重视的巴菲特股东大会的点吧。

我看了许多的媒体报道，可是很惋惜的发现，他们简直都抄来抄去的。 此外，他有些意思表达的比较隐晦，这老头一般关于不太活跃的观点会隐晦表达出来，我也把它陈设出来，看他表达了哪些意思。

这些是我提炼的，我琢磨了他的原话，也写了我对这些东西的了解。假如意思有偏误，那都是我了解的问题，以他的为准。

我并不知道今后会发生什么样的景象，并且没有任何人会知道，这中心有不同的一些情形，有或许在这段公共卫生事件之后会发生不同的一些改动。所以，什么样的情形会有什么样的成果，现在没有人知道。

公共卫生事件之后，或许最终用户的行为会有改动，他们的顾客人群或许会有改动，或者是在人们的消费习惯上或许会有改动。

巴菲特以为公共卫生事件或许会改动经济格式和人的行为。并且，他对公共卫生事件的判别归于不可知论，以为没人会说得清楚。

在4月的时分，咱们能够看到净卖出60亿股票……

巴菲特以为美股现在还不是好的机遇大力买入。从发表的数据来看，伯克希尔(BRK.US)4月份是净卖出的。

从刚刚咱们最开端的1789年，到美国的南北战争，到后来的经济大惨淡，现在我必需求告知咱们，请不要错失美国的时机。当然咱们现在不是一个完美的境地，可是我必需求讲，咱们现在是一个更好的国家，并且是一个从1789年到现在更具财富创造力、更有价值的国家，应该是如此，并且未来也会如此。对咱们来讲，咱们现在走的方向必定是对的。

他看好美国的未来舍弃，讲了美国曩昔200多年的一些波折和困难，都比今日的公共卫生事件大多了。

我期望每一个人在买股票的时分，都能够有一种思想，“你买的并不是股票，而是买到这个公司运营的一部分”

巴菲特以为长时刻而言比国债好。践行咱们以事务自身去看待。里边有大篇幅，讲应该看公司自身的事务，把股票当成生意来对待。

美国的经济现在是有一些封闭的趋势，不论咱们做些什么，当然我不是说咱们不会犯任何错。

他或许隐晦的表达了，美国正在关起国门搞孤立主义。并且，他或许不太认可这个做法。

咱们不知道这个的结果是什么，没人会切当地知道。咱们尽管不知道结果，但咱们知道这些结果对咱们来讲没有什么含义。

里边关于美联储的救市，他表彰了美联储主席的做法，说及早行动了。不过，他也暗示了这个做法是有价值的。

国际在进行严重的改动，对航空公司来讲更是如此，我现在祝愿他们。

咱们卖的时分经常是咱们悉数的股票，咱们并不是说在一个公司里还持有一部分仍是怎么样，咱们要卖就悉数把它们卖掉。

这个飞机或许太多了，假如制作业下降，需求下降，航空公司的位子太多了。

巴菲特以为公共卫生事件让航空股的事务价值下降，所以他全数清空了航空股。

当然不但影响到波音(BA.US)，有这么一种状况，你的需求干涸了，这样(影响)就上升到整个链条上面，航空公司干涸，最终制作飞机的时分也是这姿态。所以，你能够看到由于波音不必这么多的飞机了，现在通用公司(GE.US)出产的发动机也会受到影响。

由于下流的航空业需求下降，带来对飞机需求的萎缩，从而飞机的零配件供货商也跟着倒运。

巴菲特说这事不在他操控规划内——显着是偏失望的观点。

当然每个人仍是想开车，仅仅开车的路程数更低了。现在由于开车路程数减低，咱们还有更快速的一些项目，能够节约今日投保人的保费。

所以，一些不寻常的投保，不论它的规划有多大或是金额有多大，这些是咱们不会稳妥的规划，比较可疑的东西咱们是不会做的。有些人能够做梦今日咱们保了这个险能够得到多大的理赔，假如有这样的状况，咱们是不会给你写这张保单的。

提到了车险事务，由于公共卫生事件导致开车的人少了，从而车险费用要下调(我想起来咱们的汽油价格，海外石油暴跌了，国内有价格维护机制，两桶油就这样还亏本)。

他也提到稳妥事务，不能什么单子都接，要看事务特性和保费给的合不合理。

可是这个公司假如没有期望，咱们不会持续再出资。比方说咱们的公司在1965年的时分也出资纺织业，之后咱们发觉买的并不是极好的一些决议，后来咱们就想卖掉它们。

巴菲特说航空股的时分，也提到这点，我觉得挺重要，假如他判别出这个事务的长时刻舍弃是欠好的，他不会持续再往里边投钱。

有些商业的职业，比方咱们没有在旅馆业里，可是旅行和休闲的职业或许会发生巨大的改动。

这个是巴菲特说的，他们没有相关的公司，可是从他的判别来看，他以为公共卫生事件或许会对这些职业发生长时刻影响。

可是现在报业，在公共卫生事件之前，他们的广告、销售量、发行量都已经在下降。在公共卫生事件之后，加重了这个状况，这个状况更为严重。

巴菲特以为报业在之前就欠好了，现在由于公共卫生事件又落井下石。

假如现在是一个商业中心的老板，你下面的这些租户现在不乐意付租金给你了。假如你现在是这些商业中心的供货商，你现在的状况也会有很大的改动。

巴菲特以为，公共卫生事件对商业地产是个很大的冲击，人们会改动行为，商业地产的价值下降。

咱们假如是资金大的话，咱们操作起来、运营起来也更困难。我不能够确保你咱们必定会比标普500做的成果更好。我跟你说，我和我的家庭成员所持有的这些股份，都是在伯克希尔里边，所以我是十分关怀长时刻伯克希尔做的长时刻的运营的作用和体现。所以，我关怀、很尽力，并不能承认咱们必定有好的成效和收益。

巴菲特说由于规划大了，不能像更早的时分那么简单运营起来。他很诚笃的说做好长时刻运营，不会容易给许诺。

您听到的当然不是能够超级获利的公司，但在通过一段时刻之内，总是会增资的。它的独特性，也便是咱们在装备咱们本钱的时分，私家的财物进行装备，有的时分要花比较长的时刻，可是也会得到相应的补偿，动力便是这样一个职业。

巴菲特说的比较零星，可是意思比较清楚，动力业现在不是盈余特别高的职业，可是长时刻可持续。别的一个部属阿贝尔说未来或许会布局可再生动力。

假如你是财政部长，你会答复很简单，现在的利率是零或者是负的。所以，咱们现在做的许多工作咱们都不能预期到将来的结果是什么，可是他们做的这些工作必定也是会有结果的，现在的结果或许是被人为地限制到投掷在更远的时刻才干显示出来。

巴菲特以为人类在这事上进入未知领域，但必定是有价值的。并且结果会是未来多年才看得见的。

比方喜诗这家公司没有要求那么多本钱，但它也没有那么多的增加，由于它不需求那么多的钱去增加。尽管它这么长时刻给咱们形成很好的收益，咱们的钱要放在其它当地去出资，或许会形成许多公司营收之后税收的本钱。所以，咱们每一个人都期望出资这样的公司，不需求有本钱，可是不或许。

这便是咱们在运营了50年、60年之后发觉的一个原理。所以，哪些公司假如是不需求注入极大的一些本钱仍是能够持续挣钱，这便是咱们想要的。咱们的稳妥便是在用这样一些财物，稳妥事务其实不需求再注入更多的一些资金，可是咱们能够用稳妥公司获得的这些赢利再进行出资。

巴菲特其实不太喜爱本钱密集型的职业，假如有挑选，他更乐意去出资像喜诗糖块这种不需求那么多钱来运营的公司。

可是跟着规划的扩展，他也接受了本钱密集型的职业，像之前出资的铁路。

关于购买力来讲，美国的政府，假如今日要对咱们政府的信誉进行下调，或许几年之前有这样的状况，对我来讲这不是很有道理的事。任何政府哪个会比咱们现在的美国政府还要强壮呢?你不要忧虑政府会对你失掉信誉的状况，政府尽管是负债，但它仍是不会不交给你这些债券的利息。

当然或许咱们的国家债款仍是会越来越多，可是国家仍是会持续生长。你不要忘了，现在要告贷的话仍是要用自己的钱银。

他以为只需政府的负债是以自己的钱银来计价，就不要忧虑它的违约问题，由于它能够印钱。

假如我有任何钱，我都不会坚持任何信誉卡的债款，我会把它立刻还掉。

巴菲特说信誉卡的利息太高了，18%，他都赚不了这个回报率，不该该去运用信誉卡。

咱们的国家今日之所以会如此，咱们的商场体系以及它的这些功能在全国际各地仍是一直在进行改进，并且有十分活跃改进。商场体系是十分棒的，并且在各个方面咱们也都觉得十分好，但肯定要由政府在进行领导。

有人发问巴菲特怎么看今日美国的商场准则，巴菲特以为整体来说美国是特别好的，不然也获得不了今日的成果。可是也有缺乏的当地。

(修改：陈鹏飞)