20指导买指数期货的骗局22年期货品种有望做牛

2021年，大宗产品商场汹涌澎湃。

上半年，粗钢压减产能，螺纹钢一度冲上6100前史新高。但另一方面，7-10 月，国内粗钢产量创 1990 年以来最大降幅，铁矿石价格大幅回落跌破千元大关。

同期，煤炭供给受限于国内安全出产方针及海外进口遇阻；电解铝受能耗双控和限电影响继续减产，双双创出新高。随后政府采取了强有力的干涉，煤炭为代表的工业品飙涨行情转为明显回调。

尽管疫情扰动需求康复节奏，但供需向好大布景下，原油震动走高。三季度，原油价格在全球动力严重的形势下，一路上涨打破80美元/桶。与此相反，2021 年前三季度，伴随着生猪产能的继续康复，猪价快速下行，三季度猪价快速跌落至前史低点，职业全面堕入亏本。

从国内大宗产品的全年体现来看，涨势最好种类为农产品与有色金属，体现最差的是贵金属与铁矿石，详细来看，棉花（42.7%）、棕榈油（37.2%）涨幅居前，生猪（-31.9%）、铁矿石（-41.1%）跌幅最大。

展望2022年，碳中和将中长线对工业品产能扩张构成束缚，但动力转型和轿车电气化将带来首要的需求增量。以镍、铝为代表的有色金属，仍有望继续走强。地产端需求仍具不确定性，黑色系存二次探底危险。原油缺口料将收窄，上行驱动削弱。猪周期拐点仍需时日，要点重视职业去产能进程。贵金属买卖加息预期，全年走势或前低后高。强弱排序上，估计有色金属最强，黑色系最弱。

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碳中和束缚全体供给，有色金属编写新动力故事

2021年，库存低位但仍在去库存，以铜为代表的有色金属价格全体大涨。展望2022年，有色方面，看好镍、铝坚持升势；而黑色系仍存二次探底的危险。

镍，作为动力金属，价格有望继续上行。从需求看，首要增量来自全球新动力轿车继续放量，动力电池高镍化趋势下，三元动力电池对镍的需求坚持较高增加。但供给端，因全球疫情重复，影响新增产能投产进展，全球镍市供需平衡缺少规划继续扩展。而电解铝方面，供给受限，需求迎来新增量，价格有望继续上行。供给方面，受碳中和及供给侧变革影响，全球严控电解铝产能扩张。但需求端，获益于光伏和新动力轿车用铝快速增加，估计2022年全球铝消费增速为 5%，铝的供给缺口或到达60万吨。

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纯碱：光伏景气周期，需求迎来新增量

能耗双控方针下，化工品产能扩张将遭到束缚，产能料将坚持低增加。但获益碳中和方针推动，以锂电、光伏、风电为代表的新动力工业，有望强力拉动相关上游化工品需求。从供需格式上看，看好纯碱价格中枢继续举高。纯碱近年来处于紧平衡状况。当时，下流光伏将玻璃，有望替代地产等传统下流，成为纯碱需求的首要增量，供需继续趋紧。

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猪周期拐点仍需时日，要点重视职业去产能进程

展望 2022 年，猪价或探底上升。生猪在消费端缺少增加点，关键在于职业去产能的进程。当期能繁母猪存栏，大约抢先产品猪出栏10个月左右。若依照农业乡村部近期印发的《生猪产能调控实施方案（暂行）》中设定的 3700-4100 万头的能繁母猪保有量，则当时母猪去化仍有 8-17%的空间。2021年下半年，猪价大跌形成得深度亏本，已使得养殖户开端筛选一部分落后产能，全国能繁母猪存栏量，自2021年 7 月继续下降，若能繁母猪产能可以继续去化，生猪商场供大于需的局势或将逐渐缓解，周期拐点才有望到来。

当时，生猪价格仍低于大都上市猪企的彻底本钱

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黄金：买卖加息预期，金价或前低后高

黄金2021充沛反响美联储Taper，11月商场逐渐转入买卖美联储加息，全年震动走低。当时，金价已对美联储Taper充沛定价， 商场逐渐转入买卖美联储加息预期。依据联邦利率期货，美联储7月份加息的概率已超越90%。但考虑到美国当时财政赤字率高企， 政府债款压力或放缓美联储加息进程。上半年，美国通胀预期在取暖季后料有回落，实践利率上升将令金价承压。但下半年，在商场充沛消化加息预期后，美债长端利率或将暂缓上行，金价或迎来阶段性反弹。