百融云选的AI路子，给它300191股票的客户做搭子

ChatGPT的出现被冠以AI的IPhone 时刻，GPTs又被冠以AI的APP store时刻，但回想2007年智能手机刚爆红的时分，一切手机厂商都想做IPhone，但没有人想到最最吃肉的是《生果忍者》和《愤恨的小鸟》。AI也是这样，客户要的不是各种五花八门但同源的AI大模型，而是上手就能用的AI产品和服务。

看惯了AH股PPT市值办理后的大股东离婚减持，2023年Q2开端的AI板块就变得不温不火，工业级利好换来的时刻短反弹不只面对抛压，CPO领头羊的大幅反弹也仅仅由于年末被套公募基金要做净值办理。所以假如港股有股票最近一个月能涨30%上来，必定证明这家公司在AI商业化范畴锋芒毕露，并且赚到了钱。那么@百融云-W（6608.HK）这个公司是怎样做的，这个票还能不能跟、能不能做？

是由于他家现金流比较好吗？的确百融云账上现金及等价物30多个亿，但港股那几个互联网公司现在现金都快和PE相同了，在外资眼里反而阐明公司没有成绩增速只要margin，再比方那些港股创新药公司，就算手拿20个亿现金可是假如没有研制管线，那也不会给估值。所以这个解说不通。

那是由于他家是纯AI票？但这波30%涨幅远超过其他港股AI公司，比方某汤和某图，并且A股那儿这波最猛的是CPO光模块，由于GPTs敞开之后增加了算力需求，可是百融云又不触及算力。

之前有一篇文章写百融云在做我国版的GPTs（相似），看了之后我很猎奇，所以做了一些这家公司AI事务和商业形式上的研讨。不知道研讨得是不是晚，但百融云好像找到了AI商业化的路子，以及怎样给客户做搭子。如有误判，欢迎纠正；若有相同，纯属侥幸。

首要归纳一下，百融云AI产品的客户散布在电商、物流、交通运输、租赁、金融等不同的职业，尽管每个职业的体量都很大，但科技才能却良莠不齐。所以关于客户来说，需求的并不是AI的模型才能或许算力，而是直接能上手的运用和AI解决计划。举个比方，比方集一切软硬件功用于一身的AI数字职工服务体系、AI主动代码生成、公司内部AI流程帮手等等。

就拿交通运输范畴为例，工作时刻短至14个小时，多则全天24小时，所以为了节约人工本钱，AI是降本增效的刚需；又比方面对全球不同用户的电商渠道，要求AI数字职工具有多种言语处理才能；再比方金融业的客户，有必要触及实时金融商场行情报价等等。

百融云两大事务形式是MaaS（模型即服务）和BaaS（事务即服务），那么大致剖析一下事务细节。首要关于触及多种言语的B端客户集体，大言语模型的才能是根底，比方电商渠道傍边要分辩英式英语和美式英语，“薯条”分别是french fries和chips，而这俩单词翻译成中文又分别是薯片和薯条，电商渠道假如发错货品，轻则7天无理由，重则差评。并且像日语这种语种，许多文字都是抄袭自中文，比方“才、工、力、夕”这些，其实是日语的片假名。

并且生成式AI需求的多轮对话、语义解说，在各行各业都是根底技术，比方租赁傍边的租赁流程文件问答、金融业客户需求的财物装备计划及用户实时装备需求更改，所以就需求百融云的AI数字职工有辨认自然言语的才能，然后从百融云大模型BR-LLM傍边调用。

之前看过一些国内券商关于AI数字职工的调研，在这个对话过程中，会触及多轮对话和模型练习参数的对立，都需求背面LLM大言语模型的才能。这应该是百融云AI数字职工的根底才能。

有了最基本的模型才能之后，百融云第二步应该是搞清楚B端各职业客户究竟要的都是什么样的AI服务和产品。有些互联网公司客户自身有自己的IT运营经历，他们关于AI的需求仅仅事务流程中某一个单一环节的赋能，比方主动代码生成（百融云内部以经过此功用节约20%工程师本钱），而传统职业（比方金融业这种要办理客诉的）需求的是完好AI解决计划，需求百融云直接做好了之后交给，比方在百融云AI Bot这种现已成型的运用上做微调，

那关于一些实时性要求很高的客户，会需求什么样的商业化AI产品呢？比方交通运输必定需求实时更新站点的客流数据，比方下一班的抵达时刻、有没有晚点、未来2个小时会不会有天气情况影响动身，金融业客户必定需求实时的行情报价，包含但不限于股票、期货、产品、乃至是债券和期权。这就需求相似ChatGPT那种插件功用，由于得调用实时信息。所以百融云无论是AI数字职工仍是其他AI产品服务，必定是集成软硬件归纳才能，在付出机器、屏幕、PC这种硬件交互端口运用AI产品及服务。所以估测一下还有一个要点，便是软硬件适配才能。

也照着平常看的券商陈述拍脑门算成绩的思路估一下，既然是AI完好解决计划，所以就不会是那种硬件产品交给的低毛利商业形式，反而是软件那种利润率。那是不是百融云AI产品的客户成绩奉献，能够用每个客户的AI模型调用量、事务KPI超量完成度来收取服务费，最终再线性外推能够类比和扩展的客户量？

关于资本商场而言，百融云AI产品面对的客户集体，MaaS和BaaS每一笔事务的服务费收取量必定有多有少，但要点是商业形式找到了。股市是博弈“预期差”的，而这种AI商业化的信号含义必定要先于成绩落地后的实际含义。

刚发布没几天的财报显现，百融云前三季度现已完成营收19.83亿元，同比增加33%，其间现已探明的两大商业形式：MaaS事务收入6.65亿元，同比增速22%、BaaS事务收入13.19亿元，同比大增40%。

所以，一般看到一个股票从底部放量上涨了30%多，我个人的习气是考虑一下：是不是必定有超出商场认知的逻辑和内容我还没发现，不然不会有这么显着的动摇，那就赶忙第一时刻做研讨。即使现在不是一个好买点，等回调后的出场机遇后，我才有底气拿得更多、拿得更久。

反过来想，假如等一个股票都翻两倍还多，一切逻辑和上涨原因都现已被商场发现了，那股票还敢拿吗？