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自2016年广西出资集团有限公司（下称“广投集团”）从当地身陷囹圄的女富豪许淑清手中收买中恒集团（600252.SH，下称“中恒”）操控权今后，后者展开进入新的轨迹。

广投集团主营电力、铝业、金融等工业，一起触及化肥等多个职业，施行工业本钱与金融本钱“双轮驱动”展开战略。到2020年12月31日，广投集团旗下持有中恒（持股27.73%），（直接持有）桂东电力（600310.SH）60.09%股权、国海证券（000750.SZ）33.11%股权，桂冠电力（600236.SH）22.31%股权。

但是，榜首财经记者查询发现，近年来，中恒早已成为广投集团旗下的“钱袋子”，除出资大股东相关企业股票外，还参加旗下公司的非公开发行及树立基金等，相关买卖较为频频。作为大股东旗下的重要上市途径，中恒与广投集团的相关买卖并非不能够进行，仅仅两边买卖的内容多是金融范畴以及基金出资，与医药制作主营并无太大相关。

这引发了外界出资者和中小股民的广泛重视，甚至连上交所都发函中恒问询“是否将金融出资作为事务展开方向，阐明‘跨工业资源整合’的具体表现。”

“力挺”国海证券

经过查询广投集团掌控5年以来中恒和国海证券的历年年报、季报以及中恒的增持、出资等一系列公告信息，能够窥见两边的大致出资梗概。榜首财经记者查询发现，中恒已深度出资国海证券，包含购买股票、资管方案产品，以及参加定增，并合资树立基金等。现在，这些没有有退出的痕迹，不过出资股票这项，现在来看已跌破本钱价。

榜首财经记者整理系列公告发现，中恒集团与广投集团发生的初次“相关”出财物生在2016年8月，即获得上市公司操控权半年后，经过二级商场买入国海证券股票。

2016年8月23日，中恒发布公告称，依据对国海证券未来持续安稳展开的决心，拟经过二级商场择机增持国海证券股票，增持金额不超越5亿元。

在前实控人许氏掌握年代，中恒就有“炒股”阅历，获利颇丰，比方2014年、2015年，中恒别离出售国海证券股票5648万股、2171万股，别离获得税前出资收益8.38亿元、3.84亿元，别离占年度赢利总额比重为42.30%、59.17%。

中恒和国海证券的控股股东均为广投集团，依据《上交所股票上市规矩》的规则，国海证券应该归于中恒的相关法人。但是在上述不超越5亿元的增持公告中，中恒却称，“公司本次增持行为不构成相关买卖。”

K线图显现，国海证券股价从2015年6月的12元左右/股，跌至中恒增持时（2016年8月）的6元/股，1年多时间内股价遭受腰斩。一位长时间重视国海证券的出资者称，其时的国海证券股价长时间堕入低迷，中恒出手增持，也算是安稳出资者决心。

2016年12月14日，国海证券迸发“萝卜章”事情，给债券商场形成严峻不良影响，尔后公司股价持续跌落。在国海证券遭受“黑天鹅”事情的要害阶段，2017年1月21日，中恒对外发表增持国海证券股票的公告，2016年11月2日至2016年12月12日，经过二级商场买入国海证券3820.10万股股（占总股本0.91%），耗资2.90亿元。中恒并未发表此次增持价格，但据此核算，增相等均价达7.59元/股。算上原许氏年代留存持有的7772.82万股（2015年度赢利分配及本钱公积转增股本，每10股转增3股，持有的5181.88万股增至7772.82万股），此轮增持后，中恒共持有国海证券1.16亿股（占总股本2.75%）。

“萝卜章”事情成为悬在国海证券头顶的“达摩利克斯之剑”，许多组织和股民减持出逃，直到2017年5月19日，证监会才对外发布这一事情的处理结果。年报记载，2017年2月，中恒二级商场累计购入国海证券482.72万股，累计付出购股本钱3290.13万元，持股增至1.21亿股（占总股本2.86%），K线图显现，2017年一季度国海证券股价最高时6.11元，最低至5.33元。也就是说，在国海证券负面音讯缠身，监管处分悬而未决之际，中恒仍然持续增持买入。中恒尔后发表承认，2016年下半年至2017年年头，公司累计增持国海证券4302.82万股。

尔后的2018年、2019年，中恒持续手握国海证券，数量未变。2020年1月，中恒又认购国海证券的配股发行，实践认购3622.69万股，配股价格3.25元/股，共付出配股金额1.18亿元。至此，中恒持股增至1.57亿（占总股本2.88%），K线图显现，2020年一季度，国海证券股价最高时5.16元，最低时3.72元。到2021年第三季度，中恒持股数量未有改变。

假如剔除去最初许氏留存下来持有的7772.82万股，长达5年时间内，中恒方面3次算计出资了7925.51万股，到11月25日收盘，国海证券股价3.94元，出资算计市值达3.12亿元。这明显不及中恒上述3次出资的总本钱价4.41亿元（榜初次增持斥资2.90亿元，第2次增持斥资0.33亿元，第三次认购斥资1.18亿元）。不过，中恒2019年报称，收到国海证券分红承认出资收益241.51万元，其他年度分红收益则不明。

除了在二级商场增持外，中恒还购买国海证券的金融产品。

2019年7月，中恒公告称，拟斥资8亿元出资国海证券发行的财物办理方案产品。这还未完。2020年3月，中恒又公告，2020年度拟斥资不超越15亿元（含15亿元）向相关方国海证券出资其发行的资管方案产品（该出资额度含2019年已投的8亿元资管方案产品）。

购买金融产品仍未完。2021年1月，中恒作为广投集团一起举动听参加国海证券非公开发行股票的认购，拟认购金额不少于2亿元且不超越3亿元。

2021年6月，中恒发表，与国海证券全资子公司国海立异本钱出资办理有限公司（下称“国海立异本钱”）一起树立深圳市国海中恒医药健康创业出资合伙企业（有限合伙）（下称“国海中恒出资”），基金规划拟定为3亿元，其间GP国海立异本钱出资6000万元（占比20%），LP中恒出资2.4亿元（占比80%）。

中恒称，树立出资基金，旨在加速布局医疗医药健康工业链中具有高壁垒、高成长性的战略环节及优质赛道，经过并购及参股出资改进公司产品格式和研制管线。天眼查工商材料显现，国海中恒出资于2021年8月树立，注册本钱3亿元，不过“对外出资”栏目暂无信息更新。

当时，国海证券仍处于特别时间，正被证监会立案查询。2021年9月29日，国海证券收到证监会《立案奉告书》（证监立案字0372021037号），因在山东胜通集团股份有限公司发行债券承销事务中涉嫌未勤勉尽责，证监会决议对公司立案。

跨界金融引问询

国海证券仅仅中恒与广投集团旗下工业相关买卖的一部分。榜首财经记者查询发现，长时间以来，中恒参加了广投集团的一系列本钱运作和工业出资，有的与主营医药相关，还有的则毫无相关，这成为监管重视的焦点。

2016年9月14日，中恒公告，拟与相关方广西出资集团金融控股有限公司（下称“广投金控”）等及其他方奥马电器（002668.SZ）、宏瓴（上海）股权出资办理有限公司（下称“宏瓴出资”）等一起出资树立财物办理公司。据中恒公告，这家新公司称号暂定为广西财物办理有限公司，注册本钱为10亿元，其间，中恒出资1.8亿元（占比18%），广投金控出资2亿元（占比20%）。相相关系中，广投集团别离持有中恒集团20.53%的股权，广投金控89.30%的股权。

谈及参加树立上述公司的意图，中恒称，“当时医药职业面对来自工业整合的机会与应战，职业并购在本钱的效果下不断加速，直接推进工业的转型晋级，为更好地迎候工业革新，公司参加树立财物办理公司，充分使用搁置货币资金，公司期望经过出资进步财物的使用功率，进步企业的盈余才能，进一步夯实公司展开根底。”

上述关于“出资公司意图”100余字的简略描绘，显得较为抽象，如同这家新公司未来将从事医药范畴的出资，但又如同不是，让出资者不明所以，那么中恒出资的这家公司究竟做什么事务？

榜首财经记者查询发现，这家公司主营金融事务与中恒的中医药主业毫无相关。归纳中恒2017年4月底公告以及天眼查工商材料显现，上述中恒出资的公司名为广西广出财物办理有限公司（下称“广出资管”），系一家专心于运营银行不良贷款与企业不良财物的地方性金融财物办理公司。

广出财物注册本钱10亿元，股东中，中恒持股18%，中恒的相关方广出本钱集团办理有限公司（广投金控持股51%、大股东广投集团持股49%）持股25%，系榜首大股东。2017年4月底，广出资管已获得广西壮族自治区人民政府授权作为自治区级财物办理公司展开金融企业不良财物收买、处置事务。

中恒与大股东的又一起相关买卖则发生在2021年11月23日。当天，中恒公告称，广投集团全资子公司广西金融出资集团有限公司持股20%的北部湾工业保险股份有限公司（下称“北部湾财险”）拟于近期准备增资扩股事项，拟增发3亿股股份，将注册本钱由15亿元添加至18亿元。中恒拟以出资金额不超越4.5亿元，认购数量不超越3亿股参加北部湾财险此次增资扩股方案。

谈及买卖意图，中恒称，经过出资入股北部湾财险，可完结跨工业资源整合，赋能中恒医药大健康战略可持续展开。一起，发挥北部湾财险组织服务网络优势助力中恒拓展宣扬、出售网络途径，打破传统的营销壁垒。而上交所下发《关于对中恒相关买卖事项的问询函》提及，中恒主营事务为医药制作，北部湾财险为工业保险公司，两者职业差异较大。一位不肯签字的金融专家表明，一般财险公司的医疗健康险事务或许触及相关的医药产品。不过，作为以中医药为主业的中恒，未来与北部湾财险之间有多少本质的事务“互动”，并给中恒成绩带来多少提振，仍是未知数。

上交所要求中恒补偿发表公司未来战略展开规划，是否将金融出资作为事务展开方向，阐明“跨工业资源整合”的具体表现等。

此外，中恒还发表，拟认购北部湾财险行将发行的“2021年榜首期本钱补偿债券”，认购金额不超越1亿元。上交所要求，结合相关债券的票面利率、公司前史金融出资金额及报答状况，进一步阐明认购上述债券的必要性及合理性，“相关出资是否涉嫌向控股股东及其相关方运送利益或供给资金支撑，是否危害中小出资者利益。”

对此，榜首财经记者以出资者身份致电中恒，公司证券部人士指出，公司正在积极地准备回复监管问询，关于具体状况，主张留心后续回复公告。

助力大股东并购

榜首财经记者查询发现，中恒与大股东方面的另一项相关买卖发生在对莱美药业（300006.SZ）的定增身上。这起定增，大股东仅出小部分资金，大额资金首要由中恒掏。而且，广投集团还凭借中恒出头进一步稳固对另一家上市药企操控权。

2021年2月，中恒发布《关于改变部分征集资金用处暨相关买卖的公告》称，公司拟与持有98%出资份额的PE南宁中恒同德医药工业出资基金合伙企业（有限合伙）（下称“中恒同德”）和广投集团直接持有份额的PE广西广投国宏健康工业基金合伙企业（有限合伙）（下称“广投国宏”）一起参加认购莱美药业2020年定增股份。

上述征集资金项目源于2014年11月，中稳定增6662.15万股，征集资金净额9.37亿元。尔后，部分募投项目无法按原方案持续施行。到2020年12月31日，累计投入征集资金2.81亿元，剩下7.32亿元，经过募投项目改变，这笔7.32亿元资金悉数用于莱美药业定增股票的认购，中恒认购莱美药业2.11亿股，出资金额9.39亿元，差额部分由公司自筹资金补足。

此外，广投集团方面的中恒同德认购2144.78万股，出资额达9544.26万元；广投国宏认购1111.11万股，出资额达4944.44万元。

经测算，完结此次定增后，莱美药业原董事长、总经理邱宇和西藏莱美医药出资有限公司（下称“西藏莱美”）算计持股份额将由28.66%降至22.05%，中恒（持股23.43%）、中恒同德（持股2.03%）和广投国宏（1.05%）算计持股份额将到达26.52%，已超越邱宇和西藏莱美算计持股份额。

依据莱美药业发表的收买报告书，再加上中恒经过表决权托付的方法获得莱美药业17.46%（原为22.71%，定增等之后稀释）股份对应的表决权。中恒集团、中恒同德、广投国宏三方组成的一起举动听，算计获得莱美药业43.97%股份对应的表决权。

中恒对莱美药业的帮忙早在2019年头即进行。2019年11月25日，中恒与莱美药业、邱宇签订了《战略协作结构协议》，决议树立战略协作伙伴联系。依据协议约好，邱宇将其直接持有的莱美药业算计1.84亿股（占总股本22.71%）对应的表决权和提案权托付给中恒行使。尔后，中恒向莱美药业供给8000万元的财政赞助，用于补偿其流动资金。

1个多月后（2019年12月30日），中恒宣告拟以不低于3000万元、不超越3.5亿元增持莱美药业股票。而且，中恒称，公司对莱美药业股票的估计总出资金额不超越13.5亿元。

中恒称，此次定增将进一步稳固对莱美药业的操控权，补偿公司在化学药和立异药范畴的短板，在必定程度上处理公司存在的“单品依靠”问题，打造公司成为会集成药、化学药和生物制药“三位一体”的归纳性医药工业集团，进步公司成绩和竞赛力。

2020年6月，中恒完结对莱美药业董事会改组，完结对莱美药业并表。不过，2020年报显现，兼并成绩呈现下滑。2020年，中恒完结兼并营收36.76亿元，同比下降3.61%；兼并经营赢利3.47亿元，同比下降61.79%。不过，兼并财物完结同比增加。到2020年12月31日，中恒兼并财物总额119.75亿元，同比增加52.83%。

别的，榜首财经记者发现，两家上市公司的同业竞赛问题也不容忽视，“中恒部分产品与莱美药业及其操控企业的产品成份、适应症类似，存在潜在同业竞赛状况。”莱美药业收买报告书发表，两边算计有14款药品适应症类似。

对此，莱美药业称，决议对或许发生同业竞赛以及不符合公司未来战略规划的子公司股权进行处置，处置财物包含全资子公司湖南康源制药有限公司、四川禾正制药有限责任公司以及持股90%的子公司成都金星健康药业有限公司90%股权等。