美联储可还记得huaxiajijin双重使命？著名智库批评：“All in”极端措施大错特错

闻名智库米塞斯研究所美国当地时刻5月26日发文称，美联储的极点办法恰恰是对新冠危机下经济阑珊的过错反响，这将使当时严峻的局势变得愈加糟糕。

在新冠病毒全面迸发的初期、政府刚开端实施防疫约束办法使商业活动大幅削减的时分，政界人士、学者、记者和商界首领就开端呼吁美联储出手解救美国经济。

毋庸置疑，美联储在此次危机中可谓是不负众望，敏捷掏出一个又一个“重磅炸弹”救市。但米塞斯研究所指出，“也正是这些方针对美国经济构成了巨大危害。”

详细而言：

首要，此次阑珊是由约束办法对供给面构成的巨大冲击所导致的。当政府官员和“专家们”开端敦促人们呆在家里，乃至在州和当地官员强制要求人们呆在家里之前，大部分公司现已中止了出产和供给许多产品和服务。政治家和专家们对供给链、专业的物质和人力资源、本钱结构和出产的其他方面知之甚少，他们只从凯恩斯主义的视点来看待国际，因而只会求助于他们所以为的“灵丹妙药”：钱银和财务影响。但米塞斯研究所指出，当工人们被法令制止上班时，印钞并不能发明真实的产品和服务。

第二，人为压低利率并许诺坚持低利率，以及购买出资级公司债券等办法，本应有助于公司坚持工作水平。但以史为鉴：2007年末，15岁至64岁人群的工作率挨近72%，但金融危机后直到2019年末才康复到这一水平。钱银方针的功效是否有12年的滞后性？

第三，比如一级和二级商场企业信贷东西等办法，本应保持信贷商场的工作，使银行可以防止超量准备金不断添加。但是事实是，超量准备金从2007年12月的18亿美元飙升至2014年8月的2.7万亿美元。不良借款是衡量银行成绩的另一个方针，2007年第三季度约为1%，2010年升至近6%，直到2018年第二季度才回落至1%。因而，米塞斯研究所以为，很难将银行业的任何改进归功于钱银方针。

奥地利商业周期理论家长时间以来一向以为，钱银扩张经过“坎蒂隆效应”重新分配财富，导致跨期资源配置不符合顾客时刻偏好的不良出资，并终究导致价格通胀。此外，现在还面临着“下限”问题：因为利率现已挨近于零，美联储在影响实体经济活动方面简直力不从心。

但是，“不义之财”自始自终地受人们欢迎。虽然大多数干流经济学家都对立，但许多现代钱银理论的支撑者依然以为，MMT经过“印钞机”的法力，让人们无需献身就可以具有想要的全部。

美联储现在好像还没有人揭露支撑MMT，但米塞斯研究所指出，主席鲍威尔近期的言辞标明，他以为，钱银方针的方针和其他旨在扶持公司、工业和其他利益集团的政府方案没有差异。美联储只不过是另一个政府规划组织，而不是一个以完成两层方针为任务的“独立”的钱银当局。

大多数批判美联储近期行动的人认识到，使用扩张性钱银方针对立真实的供给冲击是白费的。但就量化宽松等“非常规”钱银方针的长时间效应而言，还有更为底子的原因值得忧虑。

长时间效应更令人忧虑

米塞斯研究所指出，无约束地购买美国国债、政府担保证券和商业典当借款支撑证券，导致这些证券的价格被人为举高。就政府债券而言，购买长时间债券意味着美联储“钉住了”其收益率。这为政治干涉打开了大门，政府以促进社会福利为幌子，推进美联储为赤字供给资金。当然，这会使得添加政府在各种项目上的开销变得愈加简略，此外还会发生价格通胀和其他歪曲现象。

正如奥地利商业周期理论所指出的，信贷扩张推进的通胀导致人为的低利率，这会鼓舞企业家过度出资于对利率灵敏的财物类别，其收益才能是由人为的高需求驱动的。此外，这还将鼓舞银行参加道德危险，出资于有危险的事务，以等待未来的救助。

简略而言，美联储近期为对立阑珊而采纳的干涉办法，将发生经济学家杜森贝利提出的“棘轮效应”，即人的消费习气构成之后有不可逆性，易于向上调整，而难于向下调整。

金融危机后，量化宽松被描绘为一种旨在阻挠全球经济溃散的千载一时的干涉办法。而在新冠病毒大盛行的今日，却已是一种寻常的、乃至是不可防止的方针反响，或将成为“新常态”。

米塞斯研究所着重称，美联储的极点办法恰恰是对新冠危机下经济阑珊的过错反响，这将使当时糟糕的局势变得愈加糟糕。