【原创】恒瑞吸毒者吴桂林医药市值蒸发1000亿 行业首富孙飘扬如何应对

【】10月10日，2018胡润百富榜正式出炉，孙飘荡、钟慧娟配偶以825亿元位列总榜第20名，一起登顶医药行业首富。孙飘荡的恒瑞医药现在是A股医药行业市值最高的上市公司。

2017年是恒瑞医药大迸发的一年，公司股价一路高歌猛进，从28.47元／股涨到了55.52元／股。股价翻倍的一起，恒瑞医药也成为了A股市场上第一支市值打破2000亿元的医药股。本年上半年，恒瑞的股价继续上涨，在6月份最高冲到83.29元／股，市值最高到达3067亿元。但是，随后公司股价就开端一路跌落，到10月11日，收盘价为55.55元／股，总市值为2046亿元，四个月来蒸腾1021亿元。 图|数据来历：东方财富 归纳这几个月的状况来看，股价跌落、市值缩水的原因除大行情欠好外，或许主要有三点，一是创新药批阅受挫、上市不及预期；二是“带量收购”新政试点施行对公司来说祸福相依，成绩或许会遭到必定冲击；三是公司高管、沪股通纷繁减持，继续在杀估值。

创新药受挫 经营本钱添加快

本年5月，恒瑞医药的创新药硫培非格司亭注射液获批上市。19K归于长效G-CSF产品，是用于在白血病化疗过程中添加血液中白细胞的药物。其实，2013年恒瑞医药在完结了19K的临床试验后就提交了出产注册请求，但由于国家食药监总局提高了临床要求和审阅准则，恒瑞只能撤回了请求，直到2017年才从头递送请求。现在恒瑞的19K总算正式上市，但在同类产品中，石药集团的津优力和齐鲁制药的新瑞白现已首先上市。查阅PDB药物归纳数据库的有关材料发现，2017年石药的津优力和齐鲁的新瑞白的市场占有率分别为45%和55%。恒瑞的19K在此刻上市，可以抢占多少市场比例不得而知。

本年8月，国家食药监总局有条件同意恒瑞医药的另一款创新药马来酸吡咯替尼片(艾瑞妮)上市，艾瑞妮是用于医治复发或转移性乳腺癌的靶向药物。在这一范畴，国内已上市的药物，除艾瑞妮外，还有罗氏的曲妥珠单抗(赫赛汀)、帕妥珠单抗以及诺华的拉帕替尼3款进口药。2017年7月，罗氏的赫赛汀被归入医保，大幅降价后导致销量激增，所以恒瑞的艾瑞妮上市后还需面对与进口药的竞赛。

新药研制成功对企业而言，毋庸置疑是一件功德，只不过现在药物研制的发展较快，代际迭代加快，新药成功上市后仍需面对剧烈的市场竞赛。此外，新药研制需求较大额度的资金循环投入，注意到近5年恒瑞医药的经营本钱正在飞速添加，现已从2013年的47.5亿元添加到了2017年的102.2亿元。 图|数据来历：Wind 除了公司创新药受挫外，医药行业新政不断，药品完结一致性点评的重要性闪现，而且降价压力添加，恒瑞的成绩或许会遭到必定影响。

“带量收购”祸福相依 成绩或受冲击

9月11日，国家医保局牵头的11个城市联合会集带量收购试点计划出台，计划提出“不分质量层次，仅有中标，60%-70%市场比例”的思路，详细是指在投标的时分就许诺药品销量，确保在8-15个月之内用完；中标企业获得该药品在11个城市的60%-70%的市场比例，其他企业只能共享剩下30-40%的比例。

本次一共有33个药品参与试点收购，而且主要是经过一致性点评的药品。依据光大证券的研报，恒瑞医药触及沾沾自喜的3个品类分别为厄贝沙坦、紫杉醇、右美托咪定。恒瑞的紫杉醇前不久刚刚经过一致性点评，有望借机完结快速放量，但一起新药的定价或许要适度下降。别的，恒瑞的厄贝沙坦和右美托咪定还未完结一致性点评，特别右美托咪定在2017年的市场占有率到达87%，受新政影响市占率或许会大幅下降，对公司成绩形成冲击。

图|材料来历：PDB、米内网、光大证券研究所 短短4个月，恒瑞医药市值蒸腾1000亿元，除遭到上述不利因素的影响，恐怕还与其前期估值过高有关。

高管沪股通纷繁减持 继续杀估值

恒瑞医药近几年的成绩一向继续添加，增速保持在20%以上，这样的医药白马股具有必定的估值溢价归于合理。但是，公司股价从2016年末的不到30元／股一路上涨直到本年6月突破80元／股，显着估值过高。 图|数据来历：Wind 近几个月来，公司高管、沪股通资金纷繁减持，恒瑞医药的杀估值一向在继续。查阅Wind数据发现，从8月中旬至9月中旬，公司高管累计减持8次，减持数量算计为17.59万股；增持1次，增持数量为1000股。 图|数据来历：Wind 此外，从恒瑞医药的沪股通资金买卖记载中发现，近一个月，沪股通资金对恒瑞医药净减持3022.03万股，仅仅在十一节后的3天里，就减持超越1000万股。 图|数据来历：Wind 创新药受挫遇上“带量收购”新政，再加上恒瑞医药前期估值过高，杀估值还未完毕，公司股价连跌4月，市值严峻缩水。在此状况下，不知带领着公司一路走来，现现在已成医药行业首富的老板孙飘荡又会怎么应对。

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