[基金162201]483003工银平衡基金(工银平衡基金怎样)

10只基金，8只不值得买，该怎样选？

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工银景气优选基金要素

基金代码：A类：011884，C类：011885。

基金类型：偏股混合型，股票财物不低于60%。

成绩比较基准：中证700指数收益率65%+中债归纳财富(总值)指数收益率30%+恒生指数收益率*5%

征集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：工银瑞信基金，现在总规划超越7000亿元。其间股票型和混合型基金算计办理规划超越1800亿元，办理规划比较大，但权益类出资的占比较低。

基金司理：本基金的基金司理是黄安泰先生，他具有18年证券从业阅历和超越9年的基金司理办理阅历，现在办理3只基金，算计办理规划52亿元。

黄安泰先生的历任产品成绩能够用距离巨大来描述，现正在办理的产品成绩体现十分不错，可是离任的产品，成绩体现就比较糟糕了，待会儿在持仓特色中，咱们要好好的看一看。

代表基金：黄安泰先生办理时刻最久的基金是工银瑞信主题战略(481015.OF)，从2011年11月23日至今，累计收益率392.60%，年化收益率18.04%。长时间成绩体现十分优异。（数据来历：WIND，截止2021.07.02）

从净值图和分年度成绩体现来看，有如下观念和预判：

长时间能够跑赢沪深300指数，但阶段性会大幅跑输；长时间能够跑赢偏债混合型基金指数，但较多年份会大起伏跑输；产品的动摇十分大，大开大合，比方2016年跌落了30%多，2018年跌落了将近40%，跌幅巨大，但同样在牛市中，涨幅巨大；在2017年应该切换过风格，其他年份大概率以生长风格为主；

再来看一只黄安泰先生离任的基金——工银瑞信精选平衡(483003.OF)，从2013年9月11日至2019年2月13日，累计收益率-1.25%，年化收益率-0.23%。长时间成绩体现比较糟糕，较大起伏跑输指数。（数据来历：WIND，截止2021.07.02）

持仓特色

这篇剖析，咱们仍是以工银瑞信主题战略基金为剖析目标，来看一看黄安泰先生的出资持仓特色。

榜首，基金的前十大重仓股持仓占比改变很大，2015年从前的占比根本在40%-50%之间动摇，2015年到2019年根本在50%左右改变，2019年今后中枢下降到了40%。总归，持股集中度的改变十分大，也十分频频。

第二，和持股集中度相同，黄安泰先生在办理基金时的生意换手率也是改变十分大的。从2012年到2014年，根本上在8倍左右，相当于每3个月换仓一次。从2015年到2018年，换手率在3-5倍之间，有所下降，相当于每半年换仓一次。2019年和2020年再次提高到了6倍，相当于每4个月换仓一次。

全体来说，换仓频率较高，且在办理期间改变较大。

第三，伴随着较高换手率的是较短的持股周期，在9年多的办理时刻里，基金的均匀持股周期为1.1年，无论是肯定持股周期仍是持股周期系数都是比较低的。

结合上述三点，黄安泰先生归于持股集中度不高+持股周期较短的“生意型”选手。

第四，在绵长的出资过程中，黄安泰先生根本上不做大起伏的仓位择时，但会阶段性的进行仓位改变，特别是在2014年到2017年。而在此之后，仓位改变的起伏就很小了。

第五，从风格装备图上，能够看到黄安泰先生根本上一向出资于生长风格的股票，但在2017年价值风格占优的时分切换过风格。

结合上述两点，黄安泰先生归于根本不做仓位择时（仅在一段时刻里做了小起伏的改变）+较少参加风格择时（仅在2017年前后）的“偏巍峨不动型”选手。

第六，从持仓职业的改变来看，有显着的职业轮动特征，但改变频率不算很低，以年度为周期。上一年年末的持仓以化工、电子和电气设备为主，显着是新能源车工业方向。

现在持仓处于职业集中度不算很高+组合估值分位水平不算低的状况里。

出资理念与出资结构

没有找到深度的访谈内容，从几篇偏软文的宣扬文章中，咱们能够大致了解黄安泰先生的出资结构。他选用职业景气量的出资结构来进行出资，他以为“景气趋势向上的工业是培养生长股的极佳温床，因此在景气趋势向上的工业中挑选优质股，具有较高成功概率。”

进一步的，他表明：“他选用的是自上而下“三步择优”法，侧重在各种经济环境下剖析景气工业、获益职业、获益公司三重阿尔法来历，优选三重阿尔法叠加的边沿生长价值最大的获益个股，然后精准灵敏确定景气工业的生长盈利，确定组合收益。”

再贴一下他在季报中的点评。

2021年1季度，A股商场动摇加重，避险心情抬升，轻视值板块相对安稳和占优，生长类财物回调较多。本基金要点装备的电动车工业链，军工电子和材料，医药中的CXO板块以及部分顺周期职业，在1季度都有较大起伏的调整，基金净值遭到连累。

关于商场的判别，本基金保持2020年基金年报中的判别，即注重成绩增速的起伏和持续性，一起考量估值和增速的匹配度；根据此，本基金以为，通过前期的跌落，部分个股的估值下降到相对合理的方位，长时间回报率提高；一起生意拥堵的财物板块，未来将因成绩增速和估值水平的差异而走向分解；从中线以上考虑，有部分职业和个股，已处于有吸引力的价格方位。

本基金在此期间，进行了组合结构的优化和调整，下降组合中高估值部分的仓位，中心财物仍装备于高景气板块中的优质生长股，以期在后续的时刻内改进基金出资成绩。

总的来说，是比较典型的景气量出资结构。

一句话点评

了解咱们的出资者应该知道，咱们关于根据景气量结构的出资是持谨慎心情的。

榜首，景气量出资需求十分严密的盯梢根本面数据，一个基金司理是否能够在长时间的时刻里坚持这么做，是需求打个问号的。

第二，景气量出资采纳自上而下的工业挑选，职业挑选，关于机遇的掌握要求很高，一起还需求行情的合作，不然十分十分简单左右打脸。

第三，体现在成绩上便是大开大合，涨的时分十分猛，跌的时分十分惨。

第四，许多景气量结构的选手，因为择时判别过错，成绩十分糟糕，而被商场筛选。

最终，关于出资者来说，即便买到了有必定才能做景气量的基金司理，绝大多数人对这种动摇的剧烈起伏很或许也是承受不住的，那么也就根本上别想在行情来的时分吃到肉了，这是持有体会问题。

工银瑞信的黄安泰先生其实便是根据职业景气量出资的基金司理，他的办理阅历比较长了，阅历了两轮牛熊转化，这这两轮牛市中，他的体现都可圈可点，可是在熊市和调整市中，他的体现就差强人意了。别的，咱们在看他的离任基金时，发现了他曾阅历任了好几只成绩体现欠安的基金，这一点正是做职业景气结构时会碰到的问题。

关于本基金值不值得买，有几点观念，供我们参阅：

关于新人和绝大多数出资者，本基金能够不考虑；假如以为未来仍是大牛的行情，组合中还需求装备生长风格的持仓，一起，能够承受高于指数的回撤，能够忍耐或许的长时间的跌落（参阅2016年到2018年的体现），想获取牛市中快速上涨的或许性，那么本基金能够小仓位考虑；觉得靠谱，马上注重

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危险提示：基金有危险，出资需谨慎。本文非基金引荐，文中的观念、打分不作为生意的根据，仅供参阅。文中观念仅代表个人观念，不作为对出资决策许诺，文章内信息均来历于揭露材料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何确保。文章中的内容和定见根据对历史数据的剖析成果，不确保所包括的内容和定见在未来不发生改变。本文仅供参阅，在任何情况下，本文中的信息或所表述的定见均不构成对任何人出资主张。

不值得买：占对应财物类别的仓位占比为0%，不主张超越5%。

值得少买：占对应财物类别的仓位占比为5%-10%，不主张超越15%。

值得买：占对应财物类别的仓位占比为10%-15%，不主张超越20%。

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