[南都电源股票]美国基金为什么几年一结算(美国基金为什么一直跌)

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来历：

——部分动力和矿藏资源初级产品定价机制研讨之一

编者按

近期，我国地质调查局世界矿业研讨中心矿业商场研讨团队环绕部分动力和矿藏资源初级产品的定价机制进行整理研讨，并构成系列文章。本报从今天起连续刊发，敬请垂注。

一、世界石油定价系统的前史演化

1859年，美国在宾夕法尼亚州钻成世界上第一口油井，石油挖掘进入工业化年代。19世纪80年代，跟着内燃机的创造，石油需求不断增大，成为重要的动力矿藏。

石油价格遭到地缘政治、技能开展等多方面要素影响。全体看来，原油的定价可分为3个时期：20世纪70年代前的大型跨国公司定价时期、20世纪70年代至20世纪80年代中期的OPEC一致定价时期与20世纪80年代今后的原油期货定价时期。

（一）20世纪70年代曾经，石油巨子掌控原油出产，主导原油定价

1859年，世界第一口油井钻成，石油挖掘进入工业化年代。这一时期，大型石油公司掌握着出产、出售途径。大型石油公司从各挖掘商手中收买原油，以垄断者的身份挂牌发布原油收买价。各大石油出售商在原油收买价的基础上添加原油运送费用，构成港口标价。原油的终究价格以港口标价为准。

这一时期，西方石油巨子Exxon、Chevron、Mobile、Gulf、Texaco、RoyalShell和BP“石油七姐妹”逐步操控了石油勘查、挖掘、锻炼与出售途径。7家石油巨子于1927年在苏格兰签定《阿奇纳卡里协议》。7家石油巨子协议以原油从墨西哥湾的离岸价格加上墨西哥湾至意图地的运费进行一致定价。二战后，中东石油开发迎来热潮。7家石油巨子经过合资经营不断操控石油资源与出售途径，确保石油价格主导权。依据学者潘宁的计算，7家石油巨子一度操控了全球82%的原油出产、65%的炼油才能和62%的石油买卖量。

（二）1973年到1985年，OPEC安排主导石油定价

1960年，石油输出国安排（OPEC）建立。OPEC安排的意图是推高石油牌价，扩展成员国的石油收益。在OPEC的引导下，各产油国经过进步参股、撤销租让等方法，对石油公司进行国有化。中东国家开端与跨国石油公司抢夺石油定价权。石油商场逐步由欧佩克成员国主导。

1973年，第四次中东战争迸发，OPEC成员国大幅度削减原油出产，约束原油出口。世界油价大幅上升。这一行为标志着OPEC开端主导世界原油价格。20世纪60年代末起，OPEC部长级会议开端独立发布规范原油价格，并确认为官方价格。此刻的OPEC价格以沙特轻油为基准。20世纪80年代，非OPEC产油国逐步鼓起。OPEC国家产油量占比有所下降。OPEC安排为了坚持其影响力，开端以7种原油一揽子价格为官方价格。

1985年，沙特阿拉伯为抢夺失掉的商场份额，推出净回值价格。净回值价格是以消费商场上成品油的现货价乘以各自的税率为基数，扣除运费、炼油厂的加工费及炼油商的赢利后计算出的原油离岸价。该买卖价格的运用代表着强势产油国开端抛弃部分定价利益。OPEC主导的定价系统开端不坚定。

（三）1985年后，以三大原油期货为基准的期货定价

20世纪80年代，为削减石油价格动摇带来的危险，石油期货商场鼓起。石油期货价格逐步成为石油买卖定价的重要参照方针。20世纪90年代，石油商场不断开展完善。石油买卖开端使用公式结算。合约两边以结算前的多种原油价格为参阅，经过公式运算确认其终究成交价格。

其根本计算公式：原油结算价格=基准价+升贴水。各区域的原油期货都首要以该区域的商场价格为基准。由此构成全球三大原油期货：布伦特原油（Brent）、西德克萨斯中质原油（WTI）、迪拜原油（Dubai）。在现行商场系统下，大都世界原油买卖以期货价格作为定价基准，多种原油价格一起参阅。

二、全球石油资源定价与商场根本状况

（一）供需结构主导原油价格的根本状况，沙特等首要产油国操控石油出产，从供应端影响原油价格

世界范围内，油气资源集中于中东、美洲，欧洲。亚太区域油气储量相对较少。到2020年末，世界石油探明储量约为1.73万亿桶。中东区域的石油探明储量占比最多，为48.3%。全球储量最高的国家是委内瑞拉（占全球储量的17.5%），紧随其后的是沙特阿拉伯（17.2%）和加拿大（9.7%）。在已探明的石油储量中，OPEC国家占到全球储量的70.2%。

石油产值上，OPEC、美国、俄罗斯鼎足之势。世界石油首要供应地在中东、北美、俄罗斯等地。石油从上述国家销往我国、日本以及欧洲各国。

OPEC国家是首要的产油国，操控着全球34.1%的原油产值。OPEC定时召开会议，为各成员国原油产能配额进行分配，调控石油产值，对世界原油价格有着极强的影响力。第四次中东战争期间，OPEC为冲击仇视国家，宣告石油禁运，暂停出口。其时的原油价格从每桶不到3美元涨到超越13美元，由此引发的石油危机延伸全球。

现在，美国原油产值位居世界第一。页岩油革新促进美国石油产值大幅提高，由原油进口国变为出口国。尔后的技能打破促进美国页岩油本钱不断下降。

俄罗斯是油气出口大国，产值占全球总产值的12.6%。俄罗斯油气首要出口流向我国与欧洲，对我国和欧盟的原油价格有较强的影响力。本年俄乌抵触，加重欧洲石油天然气价格暴升。

（二）结算钱银汇率等金融要素对石油价格存在短期影响

一是石油期货成为世界石油买卖重要参照方针。20世纪80年代，石油期货等原油金融衍生品不断推出，石油的金融特点不断增强。现在，石油期货价格成为石油买卖的风向标。

WTI等三大基准原油别离对区域油价有较强的影响力。其间，布伦特油是一切流入或流出欧洲原油价格的参阅基准，西得克萨斯中质油是美洲原油买卖的首要参阅基准，阿曼和迪拜原油是中东原油出口价格的首要基准。

二是结算钱银汇率走势短期内与油价走势正相关，石油结算钱银趋于多元化。美元汇率走势与短期油价走势正相关。现在，美元是首要的石油买卖结算钱银。美元汇率、美元加息等改变均会引起升贴水价格的改变，从而影响石油价格动摇。2022年3月16日，美国联邦储藏委员会宣告上调联邦基金利率方针区间25个基点。跟着美联储发布加息方案，本已跌落的世界油价再度上涨。布伦特原油与WTI原油期货价格均有显着上涨。

我国、俄罗斯等国都开端测验选用其他钱银进行石油买卖结算，削减对美元依靠。石油结算钱银日趋多元化。美元与石油的绑定逐步别离。现在，其他钱银买卖规模较小，其他结算钱银汇率改变对油价的影响并不显着。

（三）全球原油储藏是油价动摇“缓冲器”

从短期来看，石油库存能对油价的动摇发生推进效果，加重开释库存或提高库存时的短期油价动摇。从长远看，库存是供求间的缓冲剂，减缓长时间油价的动摇程度。越来越多的组织，将石油库存作为判别油价变化趋势的重要影响因子。

三、我国石油商场的状况及其对定价机制的影响

（一）我国油气资源挖掘本钱较高，依靠原油进口

一是我国全体出现“多煤少油”的动力结构，油气资源相对缺少。依据《我国矿藏资源陈述2021》数据，到2020年，我国石油储量为36.19亿吨，占全球总储量的1.5%。且我国原油挖掘难度较大、挖掘本钱较高，我国原油挖掘本钱高于大都产油国的挖掘本钱。较高的挖掘本钱约束了我国原油产值。

二是我国本身的原油产值难以满意需求，每年需进口很多原油。2020年，我国石油资源对外依存度达73%。我国缺少油气资源的定价才能，进口价格往往高于世界均价。

三是我国原油需求继续添加，估计2030年前到达巅峰。

我国工业、制造业的进一步开展离不开原油供给的动力保证与物质保证。我国原油消费量比年继续提高，短时期内不会下降，而且跟着制造业的开展，我国原油需求将进一步提高。碳中和方针下，我国需求峰值将提早到来。依据天然资源部油气资源战略研讨中心学者樊大磊相关研讨猜测，我国石油需求估计2030年前将达峰。我国国内原油产能与需求间依然存在较大缺口。

（二）我国原油期货买卖渠道世界化程度低，对世界原油定价缺少影响力

一是我国原油期货渠道已初具规模。

我国现在的原油买卖渠道包含：上海期货买卖所世界动力买卖中心、北京石油买卖所、大连石油买卖所等。以上海世界动力买卖中心为例，上海世界动力买卖中心上市一年累计成交量近3700万手，总成交金额超17万亿元，合约流动性居世界第三。上海世界动力买卖中心买卖方以国内为主，世界主体参加较少。

二是我国原油期货商场世界参加主体较少，世界定价才能有限。

上海原油期货价格对WTI原油期货价格、BRENT原油期货价格有必定的影响。但仅在部分石油买卖中参加上海原油价格指数为参照基准。一起，因为石油人民币结算体量有限，石油人民币回流没有构成，难以像美元相同深度影响世界油价。

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