[000976股票]精密线圈制造商皓吉达：业绩依赖立讯精密，“含果率”超70%

　　原标题：IPO雷达｜精细线圈制作商皓吉达：成绩依托立讯精细，“含果率”超70%　　10月18日，苹果CEO蒂姆·库克观赏了浙江嘉善立讯精细（002475）的工厂。近来，深交所创业板受理了一家立讯

原标题：IPO雷达｜精细线圈制作商皓吉达：成绩依托立讯精细，“含果率”超70%

10月18日，苹果CEO蒂姆·库克观赏了浙江嘉善立讯精细（002475）的工厂。近来，深交所创业板受理了一家立讯精细上游供货商——深圳市皓吉达电子科技股份有限公司（简称：皓吉达或公司）的上市请求材料。

作为“果链”上游公司，皓吉达是一家专门从事精细线圈、精细注塑、冲压件等精细电子零部件的研制、制作、拼装与出售，以及相关主动化设备的研制、模具规划的科技型企业。

界面新闻记者注意到，一批华为、苹果、三星、OPPO、小米等国内外干流智能手机品牌供货商近两年扎堆IPO。皓吉达的同职业可比公司昀冢科技（688260.SH）已于2021年4月在上交所科创板上市；皓泽电子也于2020年12月获深交所创业板受理，闯关过程中历经四轮问询，却在过会后撤回了上市请求；相较之下，2021年6月获受理的另一家同职业公司贝隆精细在创业板上市的注册请求已获证监会赞同。

有了同行的衬托，皓吉达此次IPO能成功吗？

线圈产品是报告期（2020年至2023年一季度）皓吉达最首要的收入来历，各期收入占比别离为91.31%、63.31%、75.91%和69.55%，注塑、冲压产品次之，各期收入占比别离为0.98%、32.64%、19.00%和24.82%，此外，公司还有少数拼装产品和五金产品出售。

报告期，皓吉达超93%产品应用在智能手机范畴，华为、三星、A品牌、荣耀、OPPO、VIVO等闻名手机品牌均系皓吉达的终端客户。

关于A品牌的精确身份，招股书说到，Counterpoint数据显现，在全球高端机型智能手机（600美元及以上）的商场中，A品牌2022年出货量占比达到了75%。据此可以确认A品牌便是苹果。

需求指出的是，包含苹果在内的智能手机品牌系皓吉达的终端客户，而非直接客户。据招股书发表，2011年皓吉达开端向全球头部VCM厂商ALPS供货精细线圈，正式进入A品牌产业链，而公司现在除ALPS外，还进入了立讯精细、NIDEC、TDK、Mitsumi、欧姆龙、舜宇、歌尔等供应链。

界面新闻记者注意到，皓吉达存在大客户高度集中的问题。报告期各期公司来自前五大客户的收入占当期营收的份额别离高达87.25%、93.58%、91.02%、86.04%。其间来自立讯精细和ALPS的收入占比算计别离高达52.31%、80.65%、82.47%、72.31%。

因为立讯精细与苹果的深度绑定，若依照终端品牌核算，报告期皓吉达的“含果率”也别离高达52.80%、79.45%、78.22%、71.89%。

此前因被踢出“果链”遭到商场高度重视的欧菲光就提示了果链公司潜在的巨大危险之一。界面新闻记者注意到，欧菲光出产的镜头模组即为皓吉达所在职业下流客户，也是同职业可比公司昀冢科技、皓泽电子的客户之一。

界面新闻记者查阅欧菲光公告发现，在被踢出“果链”后，欧菲光2022年前五大客户算计收购金额同比下滑32%，较2021年更是几近腰斩。

皓吉达的收入首要应用于智能手机范畴，依据IDC数据，自2018年全球智能手机出货量呈小幅回落趋势，2022年全球智能手机出货量为12.06亿部，较2021年下降11.2%。

2020年至2023年1-3月（报告期），皓吉达的经营收入别离为3.08亿元、5.12亿元、5.39亿元和1.06亿元，曩昔三年营收年均复合增加率为32.43%。

可以看到，坐落产业链上游的皓吉达收入增速也非常不稳定，2021年、2022年的收入增速（同比）别离为66.23%、5.27%，动摇较大。

皓吉达的产品可以分红线圈产品和注塑、冲压产品。其间，线圈产品包含支架线圈和空心线圈，注塑、冲压产品包含消费电子精细结构件和车载电子结构件。

应用上，公司支架线圈产品是用于制作VCM的中心部件，VCM是智能手机主动对焦摄像头的干流装备。另一中心产品空心线圈则是用于制作线性马达的中心部件，线性马达的作用在于让手机发生振荡作用，线性马达除轰动功用外，还可模仿完成多种触感反应作用。

此外，公司注塑、冲压产品首要用于调配其他零部件集成拼装后构成模组等产品，首要为VCM支架、底座及车载注塑品等。

2021年，皓吉达的营收添加2.06亿元，同比上涨66.23%，其间消费电子精细结构件收入添加1.63亿元，系该年收入大增的首要因素。据招股书发表，2021年皓吉达消费电子精细结构件正式量产，与立讯精细等大客户树立合作关系，该年公司注塑、冲压产品全体销量同比增加1211.50%至3.37亿件。

但是，皓吉达却未能“稳住”该事务增加趋势。2022年，公司消费电子精细结构件收入同比大跌40.86%至9814.77万元。冲压、注塑产品2022年销量全体下降22.10%。皓吉达指出，2022年公司消费电子精细结构件收入有所下降的原因在于相关订单削减，但招股书未发表削减原因。

不仅如此，皓吉达消费电子精细结构件产品毛利率走势还似坐上了“过山车”，量产前的（2020年）毛利率为-51.84%，2021年正式量产完成15.32%的正毛利率，随后于2022年由正转负，为-10.97%，2023年一季度又回升至5.90%。

其间，对2022年毛利率的大幅下滑，皓吉达表明：一方面当年客户部分项目报价较低，另一方面在于公司2021年下半年置办模具较多，全年置办新增模具1753.82万元，其折旧摊销年限为1.5年，导致2022年产量下降导致单位产品分摊的固定成本上升。

值得一提的是，皓吉达在招股书中曾表明自己“具有较强的夹治具和模具的研制才能。用于线圈出产的夹治具均为公司自主研制。”且“用于注塑、冲压产品出产的大部分模具系公司自主研制。”但关于2021年下半年较多置办模具的原因并未在招股书中阐明。

同职业可比公司昀冢科技事务包含精细注塑模具及精细冲压膜具的规划开发，昀冢科技公告显现，包含模具的规划、加工和制作在内的膜具开发才能是精细电子零部件企业的中心竞争力之一。

招股书也说到，因为大部分零部件需求依托模具成型，使得模具开发成为了精细电子零部件出产的根底。本身具有较强模具开发和超精细加工才能的零部件出产企业，可以依照客户的个性化要求规划零部件并量产，在产业链上更具商场竞争力。

据招股书发表，皓吉达产品首要系针对特定客户的特定需求进行研制及出产，具有定制化程度高的特色，因而，公司产品受下流需求的影响较大。

2021年，皓吉达用于手机摄像头的VCM线圈新品制作精度较高，一起公司出售的用于智能手机轰动功用的新产品铁芯线圈正式量产，铁芯线圈工艺较杂乱，因而皓吉达线圈产品中支架线圈单位价格从0.98元/件提升至1.23元/件。

但2022年皓吉达因下流终端客户新一代产品不再选用单价较高的铁芯线圈技能道路，因而支架线圈单位价格下滑至1.09元/件，2023年一季度，支架线圈单价持续下滑至1.00元/件，公司未对此做出解说。

皓吉达空心线圈产品相同存在价格下滑的问题。2021年空心线圈产品单价同比下滑4.00%至0.24元/件，招股书解说为跟着智能手机轰动功用技能更新，单个手机运用空心线圈用量有所削减，空心线圈销量及均匀出售单价均有所下降。2023年一季度，皓吉达空心线圈产品单价下滑至0.23元/件，公司解说系受智能手机产销冷季影响。

本次上市，皓吉达拟征集资金7.00亿元，首要用于线圈出产基地建设项目；声光电精细零部件出产基地建设项目、研制中心建设项目和弥补流动资金。