三季度月活与直播收入下滑，版权政策下T股票前面加xd是什么意思ME需要新支撑

“周杰伦发布新专辑时，我先去抖音试听下歌曲片段，觉得好听的再去腾讯音乐购买，”一位周杰伦歌迷对记者回想新专辑发布盛况时的途径挑选。

该歌迷的动作透露出歌曲版权被打破后，音乐途径对听众付费吸引力的下降，11月15日腾讯音乐（NYSE:TME；HKEX: 1698，简称“TME”）发布的到9月30日的2022年三季度财报数据也证明短视频产品对用户注意力的抢夺。

招银世界证券研报剖析以为，估计2022年TME总收入同比下降11.2%至277亿元，主因交际文娱与广告事务体现疲软，2023/2024年将同比康复至297/317元。一起依托音频直播与出海扩张等立异行动，或将抵消传统直播事务收入的下滑。今日美股收盘，腾讯音乐股价5.805美元，涨30.45%，盘后跌2.15%。

支柱事务月活与付费数下降

财报数据显现，该季度公司总营收为73.7亿元，同比下滑5.6%；净赢利为10.9亿元，同比增加38.7%；非世界财务报告原则下（Non-IFRS）净赢利为14.1亿元，同比增加32.7%。

细分事务上，TME营收由在线音乐服务与交际文娱服务两部分组成，后者也就是直播事务，一直是公司营收的中心支撑，在该季度也呈现显着下滑。财报显现，在线音乐服务的移动MAU（月度活泼用户人数）为5.87亿人，与上年同期的6.36亿人比较下降7.7%；交际文娱服务的移动MAU为1.55亿人，与上年同期的2.05亿人比较下降24.4%。

付费方面，该季度TME在线音乐服务的付费用户人数为8530万人，与上年同期的7120万人比较增加19.8%；月度ARPPU（每付费用户平均收入）为8.8元，与上年同期的8.9元比较下降1.1%。交际文娱服务的付费用户人数为740万人，与上年同期的1000万人比较下降26.0%；月度ARPPU为177.3元，与上年同期的163.9元比较增加8.2%。

但需注意的是，一位音乐职业从业者对记者表明，自歌曲独家版权壁垒被方针打破之后，各家音乐途径版权本钱大幅下降，也都可抢夺到更多优质版权资源，惋惜的是，TME失掉独家版权后丢失的用户和时长，并没有被其他音乐途径接住。

该人士称，TME月活数据的下滑、以及其他音乐途径并未因取得优质版权而增加显着的原因在于，播映器和流媒体服务自身没有突变和进步，叠加当下用户的听歌需求更简单被视频与短视频代替，整个音乐流媒体服务对用户的吸引力都在下降。

即便如此，各途径也在活跃经过优惠购买战略向外出售会员产品，这也解说了为何该季度TME在线音乐服务付费人数上涨、但月度ARPPU下滑的原因。

全体而言，公司营销本钱正在下降，财报显现，第三季度公司营收本钱为49.6亿元，与上年同期的55.0亿元比较下降9.7%；出售及市场推广开支为2.45亿元，同比下降58.3%，首要是因为减少了用于获客的营销开支，并愈加重视付费用户的增加；毛赢利为24.0亿元，较去年同期的23.1亿元同比增加4.1%；毛利率为32.6%，较去年同期的29.6%同比增加3.0%。

探究立异收入途径

一直以来，不论是腾讯音乐仍是网易云音乐，留给群众的形象更多是“音乐播映途径”，但就实质而言，两者财报显现，营收的支柱首要集中于直播事务。

该季度TME财报数据上，该季度来自于在线音乐服务的营收为34.3亿元，较上年同期的28.9亿元同比增加18.8%；来自于交际文娱服务及其他事务的营收为39.4亿元，较上年同期的49.2亿元同比下降20.0%。此消彼长之下，交际文娱服务及其他事务仍比在线音乐服务营收高出14.9%。

网易云音乐2022年二季度财报显现，2022年上半年，在线音乐服务完成经营收入17.8亿元，同比增加11%；交际文娱服务及其他收入为24.6亿元，同比增加56.7%。交际文娱服务及其他收入较在线音乐服务高出38.2%。

但需注意的是，现在直播范畴抖音已开展成为头部途径，关于交际文娱服务收入的下滑，腾讯音乐方面解说称，该项事务下降首要因为不断改变的微观环境和来自其他途径的竞赛加重所造成的。而现在，字节又一次切入音乐范畴。

近期，字节在推出在线音乐app“汽水音乐”后，又推出一款名为“西红柿畅听音乐版”的app，定坐落抖音官方免费音频产品，内容包含热歌、小说、相声评书等。音乐产品叠加抖音，构成了直面TME音乐与直播事务的矩阵。

但就匠音乐创始人张昭轶对记者表明，“在做”与“做成”之间仍有距离，现在不论是汽水音乐仍是西红柿畅听均未构成能直接与腾讯音乐或网易云音乐抗衡的用户规划与体量，自身更多是出于流量沉积的考量，商业模式依然是约束其开展的困局。

“况且现在现已过了流量优势的盈利期，当流量转化的本钱高于流量变现的收益时，一款新app突出重围，再也不是一件易事，”张昭轶称，这个逻辑适用于当下简直一切的移动互联网产品，也因而，新品难出，老款增加曲线难以继续。

因而全体来看，腾讯音乐亟需在月活下降、中心事务收入下降、竞品抢夺到更多用户注意力的情况下，探究出新的增加道路。正如光大证券研报剖析所言，在微观经济不景气及直播监管布景下，TME收入占比较高的交际文娱事务仍有压力，公司需继续探究多元变现途径，未来音频直播收入与海外产品收入贡献度有望进一步进步。