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遭受大客户苹果“砍单”之后，“果链龙头”歌尔股份“交卷”了，如商场预期那般，其成果有些惨烈。4月18日，随之而来的就是股价开盘大幅跳水并终究跌停，今天收盘，歌尔股份报20.3元/股，市值694亿元。

昨日（4月17日）晚间，歌尔股份发布2022年年报及2023年一季报。2022年，歌尔股份营收1048.9亿元，同比添加34.1%，净赢利17.5亿元，同比下滑59%；本年一季度，营收241.2亿元，同比添加19.9%，净赢利1.06亿元，同比削减88.2%。

歌尔交出的这份成果，可圈可点的只要营收的添加，从全体来看并不抱负。成果变脸的首要要素商场也早已知晓，被大客户苹果“砍单”了，而歌尔也正试图脱节过往这种对苹果的依靠。

苹果“砍伤”歌尔

上一年11月，歌尔股份发布公告《危险提示性公告》称，收到境外某大客户的告诉，暂停出产其一款智能声学整机产品。此前天风世界证券剖析师郭明錤曾表明，苹果要害供货商歌尔股份暂停出产的一款智能声学整机产品可能为AirPodsPro2。

在年报中，歌尔股份也说到，2022年四季度，公司某一款智能声学整机新产品项目出产过程中呈现不坚定，添加计提了相关财物减值预备，并因而导致公司2022年度净赢利呈现下滑。

年报数据显现，2022年前三季度，歌尔股份归母净利为别为9亿元、11.8亿元、17.6亿元，到第四季度，则骤降为亏本20.9亿元。

苹果“砍单”的影响也连续到了本年，歌尔股份2023年第一季度归母净赢利1.06亿元，同比下滑88%，这其间还包含了9300万元的政府补助，扣非净赢利1510万元，同比更是下滑了98.28%。

赢利的急速下滑，首要因为歌尔毛利率的下降。毛利率的大跌，一方面在苹果砍单的布景下，其智能声学整机事务的毛利率骤降拉低了全体毛利率。财报显现，2022年，歌尔智能声学整机的毛利率为5.65%，比上年同期下降了4.68%，分产品来看毛利率下滑最严峻。

本年一季度，歌尔的全体毛利率为7%，上一年同期则为13.7%，前后比照差异显着。

年报中，歌尔也回应了那场“苹果砍单”风云：针对上述事情，公司已充沛反思和汲取相关经验教训，并对相关工作中的不足之处活跃整改。公司也深信此次偶发事情不会削弱公司的中心竞赛力，不会不坚定公司的事务根底，不会改动公司长时间安稳、健康开展的大趋势。

另一方面，制造业企业的成果与职业的景气程度也休戚相关。

曩昔一年，在微观经济不坚定、下流需求疲软等要素的影响下，全球消费电子职业进入“隆冬”。据世界数据公司IDC数据，2022年全球智能手机出货量为约12.1亿部，同比下滑约11%，在出货量下滑的一起，与智能手机相关的精细零组件产品需求相同呈现下滑。

此外，五矿证券的研报中也计算称，2022年电子职业各板块跌幅较大，回调较深。分事务板块来看，消费电子、光学光电子、半导体、元件板块别离跌落40.44%、37.04%、37.11%和33.10%。

职业不振，歌尔也没能独善其身。年报显现，其产品销售量和出产量2022年同比别离削减16.01%和15.6%，与此一起库存量同比添加了23.04%。

怎么“疗伤”？

那么，受限于苹果“砍单”和职业不振，这个从前的“果链龙头”便要就此轰然倒下了么?也不尽然。

本年2月3日，歌尔的股价在当天一度触及涨停。彼时，天风世界剖析师郭明錤在其个人交际媒体账号发文称，投资人忧虑歌尔股份因AirPodsPro2质量问题失掉订单后，会对既有订单与未来新订单形成影响。但是，最新的查询显现投资人对此过度失望。

郭明錤称，首要，歌尔估计将康复AirPodsPro2出产，有助重拾营收与赢利动能。其次，歌尔AirPods2、AirPods3与其他零部件订单已确认不受影响。最终，歌尔已接获HomePodmini2NPI与拼装订单，估计在2024年下半年很多出货，“是，歌尔因AirPodsPro2质量问题形成负面影响最坏已过，现况远较投资人想的要佳。”

此外，年报中也传递出一些活跃的信号。

2022年全年和本年第一季度，歌尔别离录得34.1%和19.9%的营收添加，这其间，包含XR和智能可穿戴等产品的智能硬件营收的添加功不可没。

2022年，歌尔智能硬件营收630.8亿元，同比添加了92.27%，值得一提的是，智能硬件营收占歌尔总营收的比重同比进步到了60.14%，上年同期为41.94%，相比之下，曩昔的营收大头智能声学整机事务占比为24.67%，低于智能硬件的营收。

曩昔谈及歌尔，常为商场所诟病的一点就是“苹果依靠症”，而从智能硬件营收高速添加来看，歌尔正致力于削减这种依靠。

关于未来的开展，歌尔说到，在稳固既有竞赛优势的根底上，进一步拓宽新的事务方向和事务时机，活跃掌握精细光学器材和模组、传感器、微体系模组、VR虚拟实际、AR增强实际等领域内的新产品时机。

IDC的猜测数据显现，2023年，全球VR/AR产品出货量有望到达1010万台，同比添加约14%，2023年至2026年的均匀年复合添加率有望到达约32%；全球AR增强实际产品出货量有望到达30万台，同比添加约11%，猜测2023年至2026年的均匀年复合添加率有望到达约137%。

跟着职业的开展，歌尔在XR方面的布局，也许能对成果起到必定的提振效果。

此前中泰证券研报剖析，歌尔VR产业布局较早，已成为META、PICO、索尼等头部VR品牌中心代工厂商，在中高端VR代工商场份额挨近80%，此外还具有优异光学、声学才能，可提供菲涅尔透镜、Pancake等多种VR光学计划，有望充沛获益VR职业快速开展。

AR方面，除了Birdbath、棱镜等根底AR光学计划外，公司还要点布局衍射光波导、微显现等前沿技术，可提供DLP、LCOS、LBS、Micro-OLED等多种光机模组，与高通、WaveOptics、Kopin等厂商密切合作，长时间亦将获益职业添加。

不过需求警觉的是，尽管转战XR职业，但其事务形式和大客户战略一直决议了，歌尔的客户相对会集、营收结构依靠单个大客户的特色。尽管公司正在脱节“苹果依靠症”，但或许还会堕入“META依靠症”、“PICO依靠症”等等。

能否确保苹果“砍单”不再演出，怎么躲避被大客户“砍伤”的危险，是歌尔往后开展中一个难以忽视的问题。