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商场忧虑多日后，今世置业（1107.HK）债款违约的声响烦闷落下。

10月26日，今世置业发布公告称，公司于10月25日到期的12.85厘优先收据，未能准时归还收据本金及其应计但未付利息。这笔资金规划2.5亿美元的收据，是现在今世置业5只存续美元债中规划最大的。

今世置业将此次违约，归由于“估计之外的活动性问题”，而其面对的不利因素包含微观经济环境、房地产职业环境以及COVID-19疫情等。受此影响，上述收据本金及其应计但未付利息的还款组织，未能于当日到达。

自此，今世置业成为继把戏年、新力控股等企业后，又一呈现债款违约的百强房企。

实际上，早在2021中期成绩公告后，今世置业便暴露出毛利率低于职业均匀、财物负债率高于职业均匀、融资成本上升等活动性危险点。随后，今世置业屡次出售股权财物、展期债款以处理活动性问题，但仍未避开违约风暴。

自救未果

实际上，为防止产生实质性违约，今世置业曾企图展期、自救，并未呈现把戏年、新力控股等房企消沉“躺平”的情况。

10月11日，今世置业在港交所公告称，寻求将2021年10月25日到期、票息12.85%的优先收据延期至2022年1月25日，赞同寻求发布。一起，该公司还在寻求缩短债券选择性换回的告诉期，并换回8750万美元的债券本金。

与此一起，公司董事会主席张雷和总裁张鹏有意供给合共约8亿元人民币股东借款，预期于未来2-3月内完结。

“自救”的尽力不止于此，国庆假日后首日，今世置业旗下物业公司榜首服务，还曾在港交所刊发短暂停牌公告，以待依据香港公司收买及兼并守则刊发构成本公司内幕消息的公告。业界以为，今世置业或将出售物业公司股权以交换现金。

但是，商场对今世置业的境况并不看好。即使上述债款成功展期，新债宿债叠加，意味着下一年年头短短一个月内，今世置业将需应对3.7亿美元的偿债压力。

评级组织也敏捷做出反响。10月12日，穆迪陈述称，将今世置业（我国）有限公司的宗族企业评级从B2下调至Caa2，将其发行债券的高档无典当评级从B3下调至Caa3，并将上述评级列入或许进一步下调的调查。

10月14日，惠誉将今世置业（我国）有限公司的长时间外币和辅币发行人违约评级从“B”下调至“C”，并将该公司的高档无典当评级、未偿债券评级及相应回收率评级从“B/RR4”下调至“C/RR6”。

惠誉以为，鉴于活动性严重，今世置业需求寻求赞同以防止违约。到2021年6月末，该公司的可用现金余额约人民币136亿元，但其获取现金归还债券的才能尚不确认。

随后几日，今世置业两次发布公告，加剧了商场的忧虑心情。10月20日，今世置业发布停止有关于2021年到期的12.85厘优先收据的赞同寻求公告。10月21日，今世置业公告称，短暂停牌，以待刊发一份载有今世置业界幕消息的公告。

据今世置业该笔美元债招债书，债券严重条款改动需求取得90%投资人赞同。终究，今世置业自救未果，仍是产生了实质性债款违约。

据悉，今世置业董事会及管理层正评价集团的财务情况及现金情况，并亲近督查此事的开展。今世置业正与其法律顾问盛德律师事务所协作，估计近期将延聘独立财务顾问，以帮忙其拟定顾及境内外利益相关者的整体规划。

高息举债扩张

此前，今世置业多靠“借新还旧”归还境外债，但在近期房企违约事情频发、中资美元债商场动乱的情况下，想要“借新还旧”已是难上加难。前几日，今世置业美元债大幅杀跌，投资者兜售债券，商场已对其能否筹措到兑付资金充溢忧虑。

从其存量债款看，今世置业面对的偿债压力的确不小。企业预警通显现，现在，今世置业存续美元债共5只，存续规划超13亿美元，均匀票息为11.58%。

到上半年，今世置业除掉预收款后的财物负债率为83%，净负债率93%，现金短债比为1.46，仍有一项目标超阈值，坚持“黄档”。期末，该公司活动负债有661.8亿元，其间一年内到期的短期债款有93.47亿元。

值得注意的是，到中期末，今世置业账面现金及等价物（包含受限现金）约174亿元，扣除受限现金后，现金及现金等价物余额为136.24亿元。账面有超百亿现金，却还不起十几亿债款，商场已对其财务报表的“含金量”充溢忧虑。

作为一家百强房企，今世置业曾热衷于举债扩张，美元债发债利率更是刷出新高。据悉，该公司曾于2018年12月发行一笔1.5亿美元优先收据，利率高达15.5%。因发债利率较高，今世置业上半年利息开支算计13.73亿元，同比增加10.55%。

今世置业的赢利，必定程度上也被高息债款所蚕食。近五年来，该公司的出售规划尽管水涨船高，但净赢利规划一向未超越10亿元。从运营性现金流看，今世置业仅2018年底运营现金流为正，其他的2016年、2017年、2019年、2020年均为负。

除了现金流预警目标，今世置业的出售体现也呈现放缓。本年前九月，今世置业完成合约出售额约335.44亿元，同比增加24.6%。但9月单月，35.63亿元合约出售额与36.73万平方米的合约出售面积，别离同比下滑23.3%与20.2%。

回看过往，今世置业在“暴雷”前，一向以“绿色修建”为业界所知。早在2000年于北京成立时，今世置业便主打绿色地产与科技地产，是国内最早从事绿色科技地产的企业。

规范排名日前据房企2020年度取得绿色修建运转认证和竣工面积等相关数据，测算出绿色运转指数，今世置业与首开地产、碧桂园、恒通建造、宝龙地产、朗诗集团、中海开展、远洋集团等房企，位列2021我国绿色地产运转模范TOP10。

而债款危机迸发后，今世置业实控人将采纳怎样的举动，还有待后续调查。

现在，今世置业董事会主席张雷经过其宗族信任，持有今世置业65.38%的股权，长城财物与信达财物的持股份额别离到达6.80%和9.58%，大众持有18.24%。土地储备方面，依据克而瑞数据，今世置业总土储货值约为899.6亿元。

据兴业证券计算，算上今世置业，本年中资美元债商场上呈现违约事情的房企，已高达9家，包含泛海控股、把戏年、华夏美好、阳光100我国、天房集团、泰禾集团、新力控股、蓝光开展、今世置业，悉数未偿额280.73亿美元。

从中资美元债二级商场看，部分房企债券收益率在违约一周前就现已有所反响，如把戏年、蓝光开展、阳光100我国的本轮违约债、华夏美好等。此外，大多债券在违约后4～5天内收益率动摇收敛，根本维持在必定水平。

兴业证券以为，近期监管层针对地产的表述有些边沿的改变，包含当地土拍方针的调整也必定程度保证了房企运营可得的赢利空间。但对投资者而言，短期内重视的方针要点仍需放在融资上，是否会有融资方面的好转然后带来安全边沿的修正。