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2019年GIS软件技能大会于30日举行，会上天然资源部副部长王广华表明，安身第三次全国疆土查询和新一轮疆土空间规划作业，我国将加速推进树立一致的天然资源一张、分布式的天然资源一张图和一致的疆土空间根底信息渠道。经过推进新一代信息技能和天然资源办理深度交融，构成地上、地下疆土空间一体化三维办理机制。

关于地舆信息体系（GIS）的科学技能及办理，是国家办理体系和办理才能现代化的根底性技能支撑。长城国瑞证券李志伟指出，相对于疆土二调，疆土三调提出了许多新的要求，包含城乡土地一体化办理、表里业一体化查询建库、GPS+移动收集技能的使用、查询精度更高级，估计新的技能手段将得到更广泛的使用，GIS软件的投入有望逾越疆土二调的水平。

相关上市公司：

超图软件：国内GIS根底渠道软件龙头，SuperMap产品与华为、阿里均有协作；

中海达：深耕斗极卫星导航及地舆信息工业，要点开展测绘地舆信息、无人智能载体、才智场景使用三大事务范畴。

超图软件(300036)新一轮生长悄然敞开

GIS软件职业龙头，竞赛优势显着

依据赛迪参谋的数据，2015年公司在国内GIS根底软件渠道商场的占有率到达32%，初次逾越美国ESRI公司，成为职业龙头。在GIS软件工业链中，根底软件渠道是地舆信息软件工业链的技能制高点，是绝大部分GIS使用解决方案的技能根底，公司竞赛优势显着。SuperMapGIS9D(2019)是公司研制的新一代GIS根底软件，完结并立异了“CCTB”，即：跨渠道GIS技能、云端一体化GIS技能、新一代三维GIS技能和大数据GIS技能。

GIS商场规模彼岸，公司生长空间宽广

依据智研咨询及前瞻工业研究院的数据，2018年我国GIS工业商场规模到达7615.8亿元，是2013年的三倍左右，“十三五”期间，CAGR有望到达20%以上。依据赛迪参谋的数据，2015年GIS软件商场规模约162亿元，喧嚷根底软件渠道商场规模为7.59亿元，使用软件及技能开发服务商场规模为154.42亿元。依据赛迪参谋的数据，国产GIS品牌的商场份额由2008年的37%提高至2015年的49%，国产代替趋势显着。公司作为职业龙头，凭仗高强度的研制投入，继续引领职业开展，商场份额有望进一步提高。

天然资源一致确权挂号、疆土空间规划等新需求助推公司新一轮生长

本年7月，天然资源部等部分联合印发《天然资源一致确权挂号暂行办法》，在国家不动产挂号信息办理根底渠道上，开发全国一致的天然资源挂号信息体系，完结天然资源确权挂号信息的一致办理。同月，天然资源部信息中心《天然资源确权挂号信息体系建造项目》招标，公司以485万元中标。本年1月，中心全面深化改革委员会第六次会议审议经过《关于树立疆土空间规划体系并监督施行的若干意见》，体系建造需求有望清闲。6月，公司以493万元中标柳州市疆土空间规划监测评价预警办理体系建造项目。

出资主张与盈余猜测

公司是国内GIS软件职业龙头，跟着天然资源一致确权挂号、疆土空间规划等新需求的不断清闲，有望迎来新一轮生长。估计2019-2021年经营收入为18.58、23.50、29.53亿元，归母净利润为2.10、2.74、3.57亿元，对应PE为38.14、29.29、22.48倍。考虑到职业估值水平、曩昔三年PE首要运行在30-50倍之间、经营性现金流状况、预期未来三年归母净利润CAGR为28.66%等要素，咱们给2019年45倍的方针PE，方针价为21.15元，现在为17.85元，有约18.49%的空间，初次引荐，给予“买入”评级。

危险提示

天然资源一致确权挂号体系建造需求低于预期；疆土空间规划体系建造需求低于预期；不动产挂号长尾需求低于预期；国产化代替进程低于预期等。

中海达(300177)成绩继续向好职业使用商场未来可期

国内RTK先行者，斗极导航工业龙头：中海达深耕斗极卫星导航工业，构成“海陆空天、室表里”全方位的精准定位产品布局。公司纵向延伸各细分工业链，在斗极细分职业进行了一系列出资并购，从高精度设备提供商向软件服务商改变。

疆土测绘需求上升，军品研制取得新打破：中心预算已核定组织“三调”总经费11.68亿元，相关公司获益。公司依托自身在斗极高精度、测绘及GIS职业的十多年堆集，推出中海达疆土三调解决方案。别的，中海达相关军品资质完全，产品在军方范畴有着广泛的使用空间。2018年公司投入主动测量机器人和超站仪，成为公司完结事务打破的要点产品。公司已签定相关订单5000多万元，并有多个军方项目处于招标或预研阶段。

公司“内生”+“协作”，布局高精度地图：公司与上汽集团、光庭信息战略协同，在车载激光雷达、车用RTK、车联时空数据渠道等板块进行深度协作，有望在我国轿车智能新生态上取得继续开展的时机。别的，公司活跃研制相关产品并取得较大开展，全面布局智能驾驭。公司的卫星导航+惯导组件已进入车厂的测验阶段；“恒星一号”芯片已完结小批量流片，并在公司无人机产品上开端使用，待产品功能取得商场验证后，将逐渐大规模使用在公司的RTK产品上；公司正式发布了全自主技能的中海达“全球精度”星基增强体系----Hi-RTP，构成星基+地基的全国基准站布局。

职业使用已经成为公司首要的事务增加点，未来开展可期：现在各类国产斗极终端产品推行使用已累计逾越4000万台/套，后续还有开展空间，职业使用商场成为开展蓝海。公司职业使用2018年占总营收的18.17%，比上一年增加93.15个百分点，增加可观，已成为公司首要事务增加点。其解决方案在疆土、交通、电力、旅行、物流等范畴得到了广泛的使用。职业使用商场宽广，叠加公司的快速切入、广泛布局，未来开展可期。

商场竞赛优势削弱危险；RTK产品价格变化危险；斗极体系推行不及预期；商场扩展不及预期危险；子公司灵境科技商誉减值危险。