[msci]如何看待当前物价态势，PPI何时转正

專題：國家統計局：2024上半年經濟數據

　　今年以來，生產供給穩定增長，

　　市場需求持續恢復，消費領域價格平穩運行

　　◎記者 陳芳

　　當前物價運行態勢怎麼看，PPI同比何時轉正？隨着經濟持續恢復，市場供需關係改善，物價水平能否持續溫和回升？

　　受訪專家認爲，當前物價總體穩定，數據出現溫和改善。下半年，在豬肉價格和服務價格支撐下，CPI同比中樞或小幅回升；PPI同比將繼續回升，有望在四季度轉正。

　　價格走勢出現積極變化

　　今年以來，消費領域的價格運行呈現從波動到平穩的過程。上半年，CPI同比上漲0.1%。

　　具體而言：1月，受上年同期對比基數較高影響，CPI同比下降0.8%；2月，受春節因素影響CPI同比上漲0.7%；3至6月，CPI同比漲幅在0.1%到0.3%之間，消費市場價格趨於平穩。

　　“今年以來，經濟運行總體平穩，生產供給穩定增長，市場需求持續恢復，消費領域價格平穩運行。”國家統計局城市社會經濟調查司司長王有捐表示。

　　一些積極變化已經出現：豬肉價格由負轉正，工業消費品價格漲幅擴大，核心CPI溫和上漲。

　　——豬肉價格回升。豬肉價格自4月開始同比轉正，5月同比上漲4.6%，6月同比上漲18.1%，漲幅不斷擴大。中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇表示，結合前期產能調減情況和當前豬價走勢綜合研判，豬肉價格仍將總體保持溫和上行態勢。

　　——工業消費品價格漲幅擴大。上半年，工業消費品價格同比上漲0.5%，漲幅比一季度擴大0.4個百分點。其中，燃油小汽車價格下降5.7%，降幅比一季度收窄0.3個百分點；家用紡織品和家庭日用雜品價格分別上漲2.3%和2.5%，漲幅比一季度分別擴大0.7和0.5個百分點。

　　——核心CPI保持溫和上漲。上半年，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.7%，漲幅與一季度及上年同期相同。

　　“二季度核心CPI維持正增長態勢，價格中樞回升趨勢仍較溫和。”仲量聯行中國區首席經濟學家龐溟分析，隨着下半年多箇節假日來臨，居民出行需求有望回升，服務價格有回暖空間。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委分析，豬價可能階段性反彈，下半年CPI同比中樞或小幅回升。

　　供需改善將助力PPI同比儘快轉正

　　上半年，PPI同比走勢呈現一季度下沉、二季度加快回升的“對勾型”形態，反映出生產端供需失衡狀況改善，供需關係有好轉趨勢。

　　“工業生產者價格與工業企業利潤具有相關性，PPI同比降幅持續收窄，反映工業部門供需有望趨於平衡，工業企業經營狀況整體持續改善。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

　　從細分領域看，上游價格回升好於中下游，石油、有色金屬相關行業價格較快上漲。

　　王有捐認爲，今年以來，國際原油、有色金屬價格整體呈上漲態勢，帶動國內相關行業價格上漲。其中，石油和天然氣開採業價格月度同比漲幅在3.4%至9.4%之間，上半年平均上漲6.7%，漲幅比一季度擴大2.1個百分點。

　　“二季度以來，PPI負增長快速收斂，顯示出生產端供需失衡狀況有所改善。”中銀國際證券全球首席經濟學家管濤表示。

　　PPI同比何時“轉正”？多位受訪專家認爲，PPI同比轉正將發生在三季度以後。申萬宏源研究所資深高級宏觀分析師屠強認爲，“雙碳”政策強化或推動上游價格，預計PPI同比轉正時點是11月。

　　“如果房地產在下半年能夠實現政策目標、達到企穩狀態，那麼CPI和PPI都會在下半年有更好表現。”中國首席經濟學家論壇理事長連平表示。

　　物價溫和回升需要政策協同發力

　　在物價運行整體回升的趨勢下，也仍存在一些挑戰。比如，上半年服務價格漲幅略有回落，6月PPI環比由正轉負等。同時，考慮到下一階段大宗商品價格上漲的推動作用或將減弱，內需回升的重要性將有所上升。

　　不少受訪專家認爲，政策端需要多方發力，促進內需擴大、物價回升。

　　——宏觀調控政策要加碼。民生銀行首席經濟學家溫彬分析，居民核心需求回升仍需要時間修復。下半年，宏觀調控政策將繼續發力，擴大有效需求持續回升，保持物價水平溫和回升。

　　——擴內需政策要加快落地見效。在國家統計局新聞發言人劉愛華看來，大規模設備更新和消費品以舊換新政策逐步落地生效，對部分行業價格將形成一定支撐。

　　——財政貨幣政策要注重協同。中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌建議，利率調整要根據國內經濟基本面需要而定，廣義財政支出需要進一步發力，提高企業和居民的盈利，從而走出需求不足的局面。

　　“經濟回暖、總需求回暖，有利於支撐價格回升。政策效應繼續顯現，會帶來積極影響。”國家統計局副局長盛來運表示。