去年涨幅超两倍 易大宗(733.HK)频繁回购股票通达信指标背后的底气何在？

2月21日，国内归纳性大宗产品供应链服务商---易大宗(1733.HK)发布一则公告称，就公司于2017年9月15日发行的可转债(本金总额达4000万美元)及认股权证(算计约1.18亿份)，其间可转债于2020年8月14日提早换回，且认股权证已获行使，并于公告日完结发行认股权证股份。

1.18亿份认股权落地，利空仍是利好？

简而言之，公司之前提早偿清了债，此次将其时一起发行的认股权证悉数给折价完结了。一般涉及到扩股、增发、折价等，商场心情遍及偏失望。这究竟是利好仍是利空？还得详细问题详细剖析。

首要，这种附认股权证的公司债是一种混合型证券，兼具股性和债性，在商场环境较好的情况下，能够大大下降发行人的融本钱钱，更简单得到出资人的认可，能够使出资人在获得固定收益的一起，共享公司未来展开所带来的收益，因而，这不失为是一种能完结多赢局势的融资方法。

因为2017年头大宗产品价格持续回落，商场忧虑心情上升，相关企业融资成难题，关于刚刚经历过债款重组的易大宗来说，借此来完结本钱商场融资展开，也是无可厚非的。2020年因为疫情迸发，企业经营承压，尤其是现金流方面，而大宗产品价格也一度坍塌，但好在4月底迎来“深V”反弹，易大宗全年成绩向好，盈余大幅添加，而公司鄙人半年提早偿清了债款，以此能够下降融本钱钱，优化财务结构。此外，其时因为行权价格为0.99港元，长进入远高于股价，没在其时付出对价回购认股权，现在来看也算是十分正确的做法了。

其次，认股权证本质上是一种看涨期权，出资者挑选转股持有而不是直接套现走人，清楚仍是看好公司中长进入的展开。再从行权价来看，现调整至0.654港元，比较2017年开端发行时厘定的0.99港元有所折价，这是因为近几年来公司屡次施行分红派息，行权价格被逼进行调整，再加上上一年下半年来股价大幅上涨，其间自11月底以来2个月左右进入累计涨幅翻倍。但不管比较上一年全年的均价0.567港元，仍是发行至今(2017年9月14日至2022年2月21日止)的均价0.503港元，该行权价格均高于其均价，因而仍是具有必定合理性的。

来历：公司公告

对出资人来讲，因为上一年大宗产品强势走牛，煤炭职业也是首要受益者，公司上一年中报已是明牌，股价也相应大幅上涨，权证的经济价值也将“水涨船高”，本年以来大宗产品持续强势，局面奠定了有利的预期，加之到期日(2022年9月13日)挨近，此刻完结不失为合理机会。

当然，行权必然会带来股本扩增，势必会引发对现有股东权益摊薄的忧虑，但在上一年下半年港股大规划回购潮下，易大宗也在不停地回购，并对其回购的一切股份进行了刊出，这在必定程度上也将对冲由此带来的影响。依据公司公告，自2021年10月8日至今，易大宗累计回购股份近2.77亿股，约占已发行股份的9.15%。依据公告，本次行权增发股本份额为已发行股本的4.12%，这样一来一回，股本不升反减，也便是意味着，原有股东的权益不降反增。

所以，利好仍是利空，想必已经有答案了吧。

商场安稳向好，强势成绩或将接连

2021年港股商场尽管熊冠全球，恒生指数全年跌落超14%，即使行情如此惨烈，但仍不乏一些牛股，易大宗正是其间之一，全年涨幅超两倍。

易大宗2021年全年股价走势

来历：富途证券

易大宗主营大宗产品买卖，进口焦煤是其主营事务标的。2021年我国全体焦煤商场需求端安稳，但供应端受澳煤中止进口和蒙古疫情影响，优质焦煤的进口受阻，依据海关数据，2021年全年国内共进口炼焦煤5,470万吨，同比下降24.6%。

考虑我国煤炭资源多为贫煤、瘦煤，东证期货估计，就优质的主焦煤和肥煤而言，我国的进口依存度或到达30%。特别是焦煤下流的焦化厂，出现新建焦炉以大型为主(需求耗费优质低硫煤)，中小型焦炉逐渐筛选的趋势，这也在需求端前进了关于优质焦煤的需求。

因而，优质焦煤供应削减，而需求端的结构性添加，直接推进了进口焦煤的价格，2021年全年CFR CHINA 月度均匀价格指数为341.07，较2021年1月份数据上涨58.23%。依据2021年中报，受供需联系不平衡导致的焦煤单吨赢利上涨利好驱动，易大宗上半年完结净赢利7.87亿港元，同比添加217.33%。鉴于下半年焦煤供需联系仍持续，笔者猜想，这也将为易大宗全年的成绩变现奠定有利根底。

来历：揭露材料

展望2022年，多家组织以为，国家稳经济的布景下，稳地产、强基建有望推进钢焦消费需求安稳。而4.3米焦炉的大面积裁汰、能耗管控、双碳方针等影响下，国内焦煤出产供应仍有压力；进口端澳煤通关和蒙煤进口也仍未明亮。

在需求较安稳供应承压的商场远景下，焦煤价格或仍将有利于买卖商。一起一旦蒙古疫情影响得到操控，易大宗深化蒙古焦煤价值链的才能堆集将逐渐开释，有望在蒙古焦煤进口上构成规划优势，对成绩正向奉献。

而长进入看，考虑到我国煤炭资源禀赋缺乏，多以贫瘦煤为主，在能耗管控趋严和双碳方针等大布景下，我国关于进口优质焦煤的需求将日积月累，抢先的买卖商则在其间会扮演重要作用。

2021年12月31日，易大宗与厦门象屿签定互供结构协议，公告显现，易大宗将凭借与厦门象屿的协作进一步增强两边在买卖及物流资源等方面的整合才能。事实上，2019年起，易大宗就与厦门象屿以合资公司等方法展开协作，至今开展真知灼见。

从详细公约来看，两边协作规划逐年添加，一方面可视为易大宗关于之前协作作用的认可，另一方面也是公司对未来商场远景展现了较强决心，自动活跃使用有利资源前进公司商场竞争力。结合进口优质焦煤需求前进的长进入逻辑，易大宗未来成绩或持续安稳向好趋势。

来历：公司公告

数字经济布景下，易大宗早已提早布局数字化供应链谩骂

《“十四五”数字经济展开规划》的出台再次体现了国家层面关于数字经济的注重，并侧重提出了数字经济展开的量化方针，到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济中心工业添加值占GDP比重到达10%，数字化立异引领展开才能大幅前进，智能化水平显着增强，数字技能与实体经济交融获得明显成效，数字经济办理体系愈加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步前进。

不难看出，国家鼓舞数字经济的中心点，在于凭借数字技能推进实体经济展开功率的前进，而对数实交融，供应链的智能化、协同化是绕不开的重要环节，也是企业降本增效的中心依托之一。

易大宗是全国供应链立异及使用试点单位，于2014年便依托其超越20年的大宗产品供应链运营办理经历，立异研发了易链谩骂，将物联、专业的供应链服务才能与先进的科技手法相结合，经过收集、整合、剖析大宗产品供应链各环节数据，完结信息流、货物流和资金流的“三流合一”，打造大宗产品供应链新生态。

现在易链谩骂包括汽运(多式联运、跨境运送、无车承运)、仓储、集装箱、智能管车等模块，并供应多个轻量级移动端使用，为供应链企业供应SaaS办理体系，助力供应链各环节的智能化水平的前进，降本增效；前进各环节间的协同化，下降供应链全体危险。

易链的数字化信息展现

来历：易链官

依托易链数字化谩骂，易大宗真实做到了从大宗产品装箱到卸货的全流程可视化监控，确保了产地到目的地的信息无缝联接。尤其在相似蒙古疫情重复，我国焦煤进口承压的客观环境下，易大宗对大宗产品的精准调度、匹配才能，是其能够捉住职业紧供应机会，完结成绩快速添加的取胜利器。

能够估计，当未来全球疫情得到操控，我国焦煤进口康复乃至超越猜中水平后，易大宗也可简单使用其数字化才能，有用处理更大规划的订单，保证成绩健康添加。

龙腾数科是易大宗与五矿展开建立的一家数字科技企业，致力于大宗产品工业数字化及数字工业化，以技能服务为中心及线上运营双轮驱动。

据悉，龙腾数科将与五矿展开别的三大中心事务版块龙腾云仓、龙腾联运、龙腾云商，以“龙腾”族群调集股东优势资源，打造大宗产品买卖、仓储加工、多式联运、供应链服务、信息技能等为一体的一站式、全方位、归纳化服务。

2021年，龙腾数科已接连成功完结四批国家粮食与储藏局有色资源储藏竞拍投进使命，合计10万吨铜、16万吨锌，为大宗产品的“保供稳价”奉献了力气。

毫无疑问，多年的大宗产品供应链数据和经历堆集，押解提早的数字化布局，易大宗已经在大宗产品供应链数字化范畴构成了较强竞争力，在国家数字经济大展开的长进入确定性逻辑下，易大宗的大宗产品供应链数字化也有望成为其卡位优势。

加快回购股份，利好股东价值生长

上述说到回购股票刊出后将明显添加股东每股收益水平。从股价体现看，出资者关于易大宗的活跃回购动作也较为买单，自2021年10月8日以来，易大宗股价由0.84港元/股最高上涨至1.42港元/股，上涨幅度挨近70%。

一般股票回购将直接削减商场上的股票供应，将回购股票刊出能够前进公司每股收益，每股收益的添加意味着股东在持股数量不变的情况下，实践持股价值将完结添加。

苹果是回购股票的模范企业，从2012年3月开端付出季度股息并回购股票。据标普数据，到2021年中，苹果累计花费4,670亿美元用于回购股票。本年年头，苹果成为全球首家市值打破3万亿美元的公司，不少金融组织以为，在苹果股价持续攀升过程中，大额频频的股票回购是重要驱动要素，极大增强了苹果股东的实践本钱收益水平缓出资决心。

值得重视的是，2022年1月6日，易大宗董事会经过了2022年受限制股份方案。该方案意味着易大宗在未来仍将履行股票回购方案，一起也会将受限制股份当作成绩鼓舞颁发优秀职工。

因而能够估测，首要股票回购将持续削减商场中的流通股，利好股票增值；股份鼓舞则可鼓舞职工为推进公司成绩做出更大尽力。即蛋糕能够做得更大，对应的公司股份总额却更少，股东持有的每股股份也就能够得到更多收益。

依据买卖中低买高卖的准则，不难估测公司层面必定以为当时股价处于轻视，一起根据商场远景和公司事务展开，坚决看好公司股价未来前进的上升空间，才会如此大规划地回购股票。

结语

综上所述，榜首，焦煤商场需求的安稳，特别是国内关于进口优质焦煤的需求添加，而供应端的紧缺局势现在仍然存在，这就为头部进口买卖商打开了成绩空间。易大宗已经在2021年进口行情承压的景象下，证明了其强壮的盈余才能，未来蒙古疫情得到操控后，易大宗与厦门象屿在蒙煤事务的买卖、物流、洗选加工上资源整合的价值估计也将完结，正向奉献公司成绩。

第二，数字化才能建设使易大宗可有用深化把控大宗产品买卖的价值链条，经过精细化运营，前进公司的盈余才能，一起也为易大宗未来的规划化添加供应强有力的护航。

此外，频频的股票回购也利好企业价值与股东利益，押解安稳的焦煤商场行情远景和易大宗抢先的商场竞争力，有望推进公司商场体现的可持续添加。

上一年焦煤职业的利好贯穿全年，下半年行情更好，因而煤炭股全年成绩确定性较强。在本年开年以来，A股大盘接连杀跌的极度失望行情中，煤炭版块逆势大涨超16%的背面，是大宗产品持续强势的直接反应，这也为本年的成绩体现奠定了有利根底。因而作为进口煤买卖领军企业的易大宗，亦更值得等待。