3000点以下 是动还是不动?
近期滬指又跌破3000點關口,牽動着投資者的心。是按兵不動,還是及時止損?成爲不少投資者糾結的問題。
其實,回顧A股歷次跌破3000點後,市場情緒無不陷入低迷,但可能也伴隨着更大的見底回升機會。對於基民們來說,更重要的還是從“非理性”情緒中抽離,客觀把握潛在的“基”遇。
情緒冰點後的機會更值得期待
所謂不破不立,3000點作爲A股重要的心理關口,帶來的是更濃重的避險情緒。正因如此,市場的底部情緒也成爲見證市場投資良機的先決條件。
Wind數據顯示,10月20日,萬得全A指數(881001.WI)當日換手率僅爲0.94%,當月平均換手率不及1%。
自9月以來A股換手率縮量明顯,值0.85%(2023年9月8日)相較2015年以來換手率峯值3.84%(2015年5月28日近10年來值)萎縮了接近78%,且遠低於此前幾次跌至3000點位置的換手率數值(2015年8月25日換手率1.61%、2018年6月19日換手率0.95%、2020年1月23日換手率1.27%以及2022年04月25日換手率1.44%)。
數據來源:Wind統計週期:2013/10/20-2023/10/20
從過往歷史經驗來看,每當萬得全A換手率持續運行在2%下方時,指數都處於底部區間,未來反彈的概率就很大。
另一方面,當前A股估值性價比也處於歷史高位,以股息率計算的滬深300風險溢價率處於有數據以來的高位(風險溢價率指的是股票收益相對於無風險收益率存在的額外溢價,股債溢價率越大,說明股票相對債券的投資性價比越高,股市更具有投資價值),意味着當前A股估值相對10年期國債比歷史時候都要便宜。
Wind數據顯示,截至2023年10月20日,A股風險溢價率爲6.29%,前期時間點2019年1月3日、2020年3月23日、2022年10月31日對應的溢價率高點分別是6.77%、6.71%、7.08%。
數據來源:Wind,時間區間2018/8/20-2023/10/20,滬深300股債溢價率計算公式:1/滬深300指數PE(TTM)-10年期國債收益率,滬深300指數代碼000300.SH。
當下節點更適合佈局權益產品?
調整後的權益資產,在抵禦市場風險上具備更多優勢,通過市場指標可以幫助我們更清楚的探查水位。
在市場連續大跌之後,整個A股市場的估值大幅下降,目前已經接近歷史底部區間。眼下31個申萬行業中,有24個行業近10年市盈率分位值低於50%,有12個行業近10年市盈率分位值低於20%,已達到“地板價”。
數據來源:Wind統計區間:2013.10.20-2023.10.20
對於大部分人來說,3000點更像是一種心理關口,然而從客觀歷史數據來看,3000點以下亦是投資基金的黃金時間。通過回測歷史數據可以發現,3000點以下買入基金,獲得正收益的概率和投資收益更高。
數據來源:Wind,統計歷次跌破3000點數據時間點分別爲2015年8月25日、2018年6月19日、2019年3月1日、2020年1月23日、2022年4月25日。測算方法爲統計日期內買入偏股混合型基金指數(885001.WI)並持有1/2/3年的收益率,其中2022年4月25日後續數據不足,僅測算持有1年。數據僅爲測算結果,投資收益與所投產品有關。
優化資產配置,均衡以致勝
厭惡風險是人性使然,逆勢投資更需要對市場建立足夠強大的信心,但對大多數人來說難度較高,當市場震盪加劇時,大多數人會更趨向求穩投資,這類基民又該如何把握“基”遇呢?
我們在投資的時候,要做到“均衡營養”,市場上沒有一類資產可以成爲“常勝將軍”,各種宏觀或微觀因素都會對各類資產造成不同程度的影響。通過對不同大類資產的均衡配置和分散佈局,爭取對沖單一資產劇烈波動的效果,這就是資產配置的意義。
不同資產直接的相關性不同,如果能夠有效利用不同資產之間的負相關性進行多資產配置,則能夠實現分散單一市場風險,減少組合波動的效果。
數據來源:Wind統計日期:2020/10/20-2023/10/20
另一方面,合理配置不同類型的產品,更易提高中長期收益。比如,增加投資組合中債基的配置比例,或直接配置固收基金投資股債兩種資產,風險與收益的把控較權益基金更均衡。
總之,3000點以下給了我們一次很好的重新優化自己資產配置的機會。我們在進行資產配置時,既要考慮進攻,也要考慮防守。利用不同資產之間的負相關性進行組合配比,才能在長期的投資中風險,從而實現守中有攻。
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
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08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
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08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
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08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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