抽3亿增肥 “魏则西”后时代的和美医疗(01509)长春经开股吧能逆流而上吗？

“魏则西”事情虽让莆田系民营医院的名声一泻千里，但这一点点不能消灭其在我国医疗中的位置，以及阻挠莆田资本家们的生财之路。尤其是事务体量巨大、集团化运营的詹、陈、林、黄四我们。

2002年，在山西出售医疗设备的莆田系二代林玉明，因长时间对接医疗机构，观察到公立医院对妇产科的注重程度并不高，最显着的是床位紧缺，以至于不得不让产妇住在走廊出产。“若能处理床位问题，运用专科技能，供给更人性化服务，这样的医院应该不缺商场。”

所以，林玉明带着他的博生医疗集团在太原市树立我国第一家女人专科医院——山西现代妇产医院，创始我国女人专科医疗服务的运营形式。自此，“现代”牌在国内如漫山遍野，先后在重庆、武汉、长沙、广州、天津、贵阳等大中城市建成了多家品牌连锁医院。

“现代”牌的成功运营，让林玉明尝到了民营专科医院的“甜头”。俗话说，“谁也不会嫌钱多。”紧接着，林玉明将“现代”的管理形式、运作流程全盘仿制，又在多个省份创建了“和美”、“俪人”等连锁品牌。

而林玉明的这一行动，也直接让博生医疗集团一会儿具有了20多家连锁医院的集团公司。成为继詹国团的“玛丽”牌、林志忠的“博爱”牌、陈金秀的“华夏”牌、黄德锋的“嫡亲”牌后的又一个莆田系医疗大集团。

2015年7月，林玉明将“和美”牌拆分红和美医疗（01509），远赴香港上市，全球出售2.1081亿股，征集资金15.916亿港元。挂牌首日，虽然摩根士丹利场内增持了约1.65亿港元，但并未带动其股价走高，以6.81港元收盘，低于招股价7.55港元。

和一切新股相同，尔后和美医疗堕入“时高时低”的考察期。发展到2016年二季度，”魏则西”事情让莆田系医院成为众矢之的，和美医疗也天然未能躲过这场危机。财经观察到，2016年4月26日-8月26日的77个生意日内，该股区间跌落近72个点，其间6月17日跌8.25%、20日跌15.02%、8月24日跌8.3%。

“魏则西”事情之后，和美医疗的股价总算在2016年11月上旬好转，可好景不长，11月17日，该股再次堕入“7天连跌”的泥潭。至此，和美医疗股价进入了绵长的疲软期……

收买让股价回暖

在社会舆论影响下，和美医疗无论是做回购，仍是收买财物，一直都未改动自己略显挣扎的日K线。

当然，在资本商场中肯定是不能“破罐子破摔”的，由于对市值近30亿港元的企业而言，只需有一点点利好，或许都能让市值增高亿万元。况且，世界家庭护理（2016年年报显现，占股权28.78%）、泰康稳妥（股权16.07%）等股东也不会放松对其要求。

在这一道理下，7月10日晚，缄默沉静了24天的和美医疗发布收买利好公告：

公司全资子公司北京合安达作为买方，拟向张晓玉收买股权，价值人民币3200万元（单位下同），一起，亦向南通和美家增资约2.68亿元。完结后，北京合安达将持有南通和美家51%股权。也就说，花了3亿元，只买到了51%股权。

受“买买买”影响，和美医疗盘面再现阳线。到7月11日收盘，该股先挫后杨，在午盘后上涨，终究涨2.34%，收报3.39港元，成交量80.40万股，成交额314.02万港元。

3亿元的价值有点贵

按公告显现，和美医疗此次收买的南通和美家，是为坐落我国江苏南通市的二级营利性医院，首要供给私立妇产科专科医院服务。到2016年12月31日止2个年度完结税后赢利别离为405.3万元、861.27万元。

净赢利不到900万元、财物净值少于7000万元，和美医疗怎敢花3亿元的巨额价值去收买一家只能获得51%股权的公司？

其实，这恐怕源于和美医疗主席林玉明弟弟林玉国的联系。由于，南通和美家现在的履行董事、法定代表人兼司理正是林玉国。虽然在股权发表中，林玉国并不持有南通和美家的股份，但这不样的生意，也难逃脱“兄弟间的生意”嫌疑。

除此联系外，南通和美家还跟和美医疗做了对赌协议，到2017年、2018年、2019年及2020年12月31日止4个财年各年的经审阅净赢利将不少于1800万元。倘南通和美家未到达方针净赢利，现有股东及林玉国将单个并连带地向北京合安达付出一笔金额相等于方针净赢利与实践净赢利之间差额51%的金钱。

别的，财经还发现，为确保南通和美家事务持续发展，在签署收买协议前，现有股东与南通和美家的管理层已拟定以下事务发展方案：

1.南通和美家已收买南通市一块土地，并方案于该地块上制作一家全新高端妇产科专科医院，方案开设400张床位，建筑面积约5万平方米。施工预期于2017年10月开端，并于2021年2月前竣工。竣工后，南通和美家将会把悉数营运的楼宇迁建至全新医院用地，包含其间一栋方案将于2017年9月撤除的楼宇(门诊及病房部分的若干部分的所在地)。

2.为确保其于医院用地更新完结前的过渡期内持续营运，南通和美家已获得南通市国土资源局所授出有关暂时运用现有医院用地小区内一块土地的批文，并就暂时土地签署一份租借合同。暂时运用期限为2年，直至2019年4月停止，并于进一步请求后可予续期。暂时土地上已兴修一栋归纳门诊大楼，其将于2017年8月前开门经营。北京合安达将予供给的额定出资首要用于建造全新医院、以及收买医疗设备及信息科技体系。

从条款中，虽然南通和美家已拟定了拓宽方案，但四年只确保有不少于7200万的净赢利交到和美医疗手中。不考虑未来盈利性，单纯从平行的赢利担保上来看，3亿元光回本也需十多年，这巨额的价值无疑显得宝贵。

收买资金来自上市征集款

一会儿拿出3亿元做出资，这笔钱从哪里来？要知道，和美医疗2016财年收益财8.59亿元；净赢利9571万元。比照同期别离下滑了5.5%以及9.9%。

成绩欠安，依据和美医疗解说，首要是受”魏则西”事情影响。期内，妇科事务遭到魏则西事情的影响，该股所属医院门诊人次为58.5万次，较同期的60.1万下降2.7%；住院人次到达23368人次，较同期的25668人次下降9.0%。

医院服务分部收益到达8.338亿元，占该公司总收益的97.0%，较同期收益8.742亿元下降4.6%；供给药品及医疗设备的收益为2587万元，较同期的3513万元，减少了926万元，环比下滑26%。

让人猎奇的是，几大事务板块收入全在下降，但和美医疗的财政却体现稳健：无财物典当；杠杆比率为零；现金等价物3134.4万元。其实，这一切全得益于上市筹来了（经扣除包销费用及相关开支后）的11.27亿元资金，哪怕不开业，也满足其花费好几年。

而这此次收买所用的3亿元，明显来自上市征集所得。由于在6月16日，和美医疗更改了更改全球出售所得金钱用处，将用于开设新医院、晋级医院的设备、晋级及改进信息科技体系、营运等项目资金悉数减少，堆积到收买新医院的项目资金上（1.69亿元升高至5.85亿元，占比变为51.91%）。

纵观和美医疗基本面，因归于莆田系，在社会舆论影响还未彻底衰退的情况下，该公司成绩或将持续低迷。从3.93港元的股价，27倍的市盈率来看，EPS相对市值相同的民营医疗机构略显疲弱。(田宇轩/文)