买定离手！“煤改气”最赚钱三毛派神股票标的之争：新奥能源（02688）VS北京燃气蓝天（06828）

近来，全国多省市当地部分都在繁忙地预备一个会议，一个只为“策划蓝天”的会议；上至首都北京，下至县城村庄，也相同在繁忙一项工程，一项只为“迎候蓝天”的工程，它就叫做“煤改气”。

方针层层叠出，煤改气势在必行

天然气是一种洁净环保的优质动力，简直不含硫、粉尘和其他有害物质，如作为煤炭的代替动力能，就能从根本上改进环境质量。跟着雾霾情况继续加剧、“大气十条”查核趋严、环保督察常态化、雄安新区设立等多重要素影响，北方区域特别京津冀及周边的燃煤问题火烧眉毛。

在禁煤环保、改装补助两层方针的引导下，居民“煤改气”热情高涨。2017年的政府作业报告明确提出全面施行散煤归纳治理，廊坊、保定等环京18个县市被划定为禁煤区，要求在本年10月前完结散煤清零使命。

因而，煤改气势在必行，各地政府也纷繁呼应出台“煤改气”配套工程支撑和补助方针。如，河北政府供应约每户8000-9000元人民币（单位下同），而部分山西区域总计5700元的材料费和安装费可报销5000元，并且，在煤改气初期的几年内，居民用气都会有必定的补助。

需求大幅添加的一起，天然气企业再迎增值税下降方针。2017年4月19日，国务院常务会议决议推出进一步减税办法，从2017年7月1日起，天然气增值税税率从13%降至11%。从方针上为天然气企业降低成本。

在用户和企业两边都受方针很多的眷顾下，就呈现了文章最初说到的大面积的改装热潮。财经了解到，石家庄市栾城区165个村中，现已117个村在进行施工改造；西安市已建立专门举动组，市委已下达“6月前补助全到位，9月前居民改造全完结”的使命方案；而温州市的鹿城、瓯海、龙湾三区合计15万用户改造，现已完结近13万户。

可见，煤改气作业正在有条有理的推广着，可是，有人质疑这是否仅仅方针强推下的局势。那从商场视点考虑的话，“煤改气”是否具有可行性呢？

天然气已具有经济性优势，且会越来越强

天然气的经济性已越来越显着。跟着天然气价格的跌落，与油价、煤炭价格的强势上升，天然气的经济代替性现已越来越强，现在气油价比现已近3年来的低位继续运转，天然气代替柴油及汽油优势十分显着。

近期天然气卡车产值的暴升，能验证天然气越来越强的经济性。

定价商场化+供大于需格式，天然气价格将继续下行。商场净回值定价法成为天然气定价干流。2014年的上调存量气价，2015年存量、增量气价并轨的完结，以及到2016年11月15日，由供需两边洽谈决议，福建省西气东输的门站价格后，天然气价格商场化现已不远了。

国产与进口供应足够，天然气保持供大于需格式。

（1）国产天然气方面，其产值与储量方面都较大。到 2015 年末，在探明程度只要19%的情况下，国内惯例年燃气资源量已高达68万亿立方米，能安稳供应。

（2）进口天然气方面，其比重正在逐年添加。进口管道气方面的产能利用率，仍有较大提高空间，再加上新气源的拓宽，进口管道气供应增量可期。而海上进口LNG方面，国内海上LNG接收站现已达26个，估计到2020年，仍将有9个进入投产期，随之而来的，或将是海上LNG产值的顶峰。

在天然气长时刻处于供大于需的格式下，越来越商场化的定价准则，将给天然气价格越来越大的压力，因而，天然气的经济性或将越来越强。

方针支撑加商场认可，煤改气推广的可行性已毋庸置疑，那将会对相关公司发生怎么样的影响呢？

两段式盈余助推，中期成绩或将大放异彩

“煤改气”的利好，表现在对相关公司的两波成绩奉献上：

“煤改气”前期暴增的新增用户接驳费，是第一波成绩助推，也是最确认和可观的一部分赢利。燃气接驳事务在管道燃气公司的收入占比并不高，可是因为其事务的毛利率远高于天然气销售事务，因而，这部分事务往往能占到管道燃气企业经营赢利的大部分。

如我国燃气的营收占比中，燃气接驳的收入只占到17.8%，但分类成绩占比高达53%；

港华燃气的燃气接驳收入相同只占23.2%，分类成绩占到了61.6%；

就连职业界的龙头新奥动力，2016年近460亿元的营收中，燃气接驳收入也仅有67亿元，占比14.5%，而74亿元的经营赢利中，近一半是由燃气接驳事务奉献的。

一起，依据各区域的遍及反映，2017年5月是“煤改气”区域底层政府拿出实践推广方案的时期，而2017年10月中旬则是调查成果的一个重要时点。这就决议了管道燃气的接驳会会集在这段时刻完结，之后的强度就存在必定的不确认性。

因而，“煤改气”推广下，作为最先能确认的燃气接驳事务赢利，是最直接的赢利实现，也是最重头戏的一块，具有必定的时限性。

第二波便是后续的供气带来的继续赢利。以现在的方针支撑度，与天然气价格的经济性考虑，这块事务带来的赢利仍然是十分可观的。

结合“煤改气”推广对公司成绩影响的特性考虑，2017年富丽的中期成绩是大概率能确认的。因而，只剩下标的公司的挑选。

新奥动力VS北京燃气蓝天，确认性与成绩弹性的挑选

财经依据公司盈余水平、与“煤改气”区域堆叠度、天然气事务纯净度等要素归纳比照后以为，新奥动力和北京燃气蓝天两家较为杰出。

新奥动力作为职业龙头企业，最大的优势在于，公司在北京及北京周边省市区域的天然气项目十分多，因补助等配套方针最全、环保需求最大，以及雄安新区建立等原因，该区域是此次“煤改气”推广确认性最强、效率性最高的区域。因而，新奥动力的成绩添加确实认性十分强。

可是，新奥动力全国天然气事务遍及15个省及直辖市，事务规划十分巨大，因而，新奥动力的下风就在于成绩弹性相较于北京燃气蓝天要小。

北京燃气蓝天，原名蓝天威力，2016年期间，在以天然气为主事务的北京控股（00392）成为单一大股东后，改名为北京燃气蓝天，也成为了北京控股向全国扩张天然气事务的载体。

公司现仅在辽宁具有城市燃气项目，公司2017年将在辽宁、山东、安徽、浙江、湖北、貴州、四川及海南等省，进行天然气事务的扩张，这些区域大部分为“煤改气”方针推广的区域。

这意味着，北京控股除了自己地点的北京区域外，其他区域的天然气项目都将经过北京燃气蓝天施行，因而，公司未来的成绩添加可能会十分快，并且“煤改气”收益度十分高，成绩弹性十分大。

但公司的下风也仍然较显着，最确认的北京及周边区域的项目未触及，新项目扩建也仅是在方案傍边。

那么，面临确认性强的新奥动力，和成绩弹性更大的北京燃气蓝天之间，你会怎么挑选呢？（文/江松华）