(13545)中寿法巴九七购A国庆假期国际市场发生了什么，节后怎么看？丨大宗篇

能化篇

原油：

十一假日期间动力价格全体体现强势，大涨后有所回落。布伦特原油从十一前78美元/桶邻近最高涨至83.5美元/桶，随后回落至80.5美元/桶邻近。供给端，10月4日OPEC+部长级会议决定持续按原定方案每月增产40万桶/日，OPEC+大幅增产的期望失败，温文增产仍在持续；上星期美国原油产值添加20万桶/日，使总产值康复至飓风艾达突击前的水平。全体来看，供给端小幅康复添加，但力度有限。

需求端，在煤炭和天然气价格高企导致的燃料转化使本年冬天原油需求预期添加50-80万桶/日，冰冷的冬天或许会使原油消费进一步添加20-30万桶/日。原油根本面强势仍在持续。后期需求重视的是，在布油上冲至80美元/桶上方后，美国的政治干涉正在加强，白宫称正在监测石油商场局势，将在油价问题上采纳更多必要措施，考虑开释紧迫石油储藏，不扫除制止原油出口。一起，EIA原油库存接连2 周超预期添加，原油商场上方面对的压力正在增强，布油重视上方85-90美元/桶的重要阻力位。

橡胶：

十一期间，天然橡胶外盘期货收盘价格小幅上涨，国内现货价格小幅跟涨。泰标胶美金价格上涨20美元/吨左右，人民币泰混价格上涨150-200元/吨左右，国内产区降雨相对正常，泰国多府洪水对质料产出形成影响。质料小幅上涨，节后重视降水影响。下流轮胎企业开工跌落，开工率低于从前，节后开工将连续康复，可是环保、限电等要素依旧存在不确定性影响。库存方面：深色胶库存低，淡色胶库存同比小幅跌落。归纳来看，节中外盘期货和现货小幅上涨，或许带动沪胶持续反弹，需重视现货交投状况，下流制品去库速度和开工改动，根本面利空逐步消化，利多逐步闪现，估计天然橡胶中长期坚持看涨预期，也存在海外运送和国外产区动态等要素扰动。现在看RU01合约重视上方14500元/吨。操作上，ru对nr正套持续持有。

动力煤：

十一期间，外盘动力期货团体大涨，动力煤期货价格一度超越250美元，可是10月6号价格回落至220美元左右；印度煤炭紧缺，工业复苏下需求微弱，可是因为煤价运价高位，进口下降显着，供需不匹配下电厂库存缺乏4天，全体来看全球缺煤缺电状况发酵，颇有动力危机的滋味。国内，进口方面，少数澳煤通关可是量只要45万吨，短期有所松动，可是实践卸货量不大，压港的1000万吨有450吨是焦煤，其他是动力煤，全面通关或许性不大，假如仅仅少数船舶影响有限，可是心情上或许对盘面有影响；国产煤方面，现货商场热销无异，价格方面有涨有跌，全体小幅上涨，接近假日末有部分煤矿下调价格。因为近期降雨气候导致交通受阻，可是拉运心情未减。供给端，山西受降雨影响多处矿区停产；10月2号发改委发布保供弥补告诉，内蒙方面部分增产落地，因为假日要素产值增幅不显着。全体来看，动力煤的严重格式还会持续一段时间，全球缺煤状况加重，短期价格易涨难跌，可是高位危险加重，单边主张张望。

金属篇

贵金属：

国内十一长假日间，世界贵金属商场全体呈现反弹走势，其间上星期四夜盘是奉献假日涨幅的主时间段，获益于美国发布的周度初请赋闲金人数高于预期影响，这影响明日美国9月非农工作数据预期，并从而影响商场对11月初美联储是否宣告taper方案的判别。别的，美指在国庆期间的冲高回落，以及美债10年期Tips收益率走低亦支撑贵金属价格。

其他财物方面，油气类动力财物大涨，进步全球通胀担忧，或许添加全球央行，特别是发展我国家央行黄金储藏需求，近期波兰央行表明2022年将购买100吨黄金。基金持仓方面，SPDR黄金ETF持仓从9月30日的990.03吨，降至当时的986.54吨，为上一年4月7日来新低；iShares白银ETF持仓则逆向增持，从节前17089.46吨，添加至17105.1吨，为9月1日来新高。现在贵金属商场聚集于周五晚间8:30的非农工作陈述，预期新增50万人，该数据或许协助为美联储是否将在年末前开端减缩财物购买规划供给线索。美联储已暗示，或许最早于11月开端减缩月度债券购买规划，但交易员忧虑，工作数据的大幅下滑或许会推延其方案。

但咱们以为，美联储11月宣告Taper概率仍极高，特别是在油气大涨后通胀或许进一步失控压力下，这将令十月份贵金属仍弱势。操作上，周五重磅数据前，贵金属商场交投估计趋向慎重，国庆期间金银反弹则将导致周五国内贵金属跳空高开，但全体战略上仍主张逢高沽空为主。

铜：

伦铜在十一假日期间一度上冲至9378美元每吨，之后大幅回调至9000美元每吨邻近。微观方面，美国8月中心PCE同比添加3.6%，稍微高于商场预期的3.5%，可是环比持续回落，这为美联储的货币方针供给了更多的操作空间。美国9月ISM制造业PMI录得61.1，大幅优于商场预期的59.9，反映出全体经济活动的活泼。节后美国将发布最新的非农工作数据状况，到时或将对商场有较大的影响。根本面上来看，TC/RC持续走高，LME库存则根本坚持不变。国内的限电方针对铜的上中下流均有影响，因而对铜价本身的影响较为均衡。周五开盘铜价或坚持稳定，战略上主张在6.8万-7.2万元每吨之间区间操作。

铝：

十一期间，伦铝震动上行。微观方面，美债违约危险上升，节内美指大幅回落，随后两党承受短期内进步债款上限的协议，美指止跌。因伦铝以美元计价，美指跌落必定程度利多伦铝。另一方面，10月2日当周美国初度请求赋闲金人数高于预期，使得商场关于是否能在11月宣告Taper存疑，相同利多伦铝价格。根本面看，供给端受限预期不变，因为我国的限电以及能耗双控方针影响，电解铝冶炼等高能耗工业产值均遭到限制。此外，在疫情影响下，全球电解铝产能康复受阻，海运功率低下且本钱抬升，相同也是电解铝供给受限的一大原因。

需求端，全球用铝需求依旧强微弱，全球电解铝根本面较强格式未改。库存方面，到10月6日，LME铝库存119.8万吨，较9月30日下降约4万吨，巴生库房奉献首要降幅。估计周五开盘沪铝上涨或许性较大，操作上以逢低买入为主。

锌：

国庆十一期间，伦锌震动运转，价格改变必定程度收到美指涨跌影响。此外，因为10月2日当周美国初度请求赋闲金人数高于预期，商场关于周五将发布的非农数据观念失望，从而对11月美联储能否宣告Taper的预期削弱，必定程度利多伦锌价格。

根本面看，十一期间锌锭需求微弱，到10月6日，LME锌锭库存较9月30日下降9400吨至19.95万吨，降幅首要会集在新加坡库房。因为国内锌锭供给端受限电影响，而下流又因节后抛储而采买志愿欠安，全体供需格式未有较大改动，料周五开盘沪锌将持续坚持连续多周的震动行情，操作上主张高抛低吸。

镍：

伦镍在十一假日期间并未遭到美元指数的动摇而呈现大幅动摇，其价格在1.77万美元-1.82万美元每吨之间徜徉。微观方面，美国的8月中心PCE根本契合商场预期，9月ISM制造业PMI则大幅优于商场预期。节后美国将发布最新的非农工作数据状况，到时镍价或许会遭到冲击。从根本面上看，伦镍库存坚持低位，海外镍的需求并未呈现太大的动摇。国内9月新动力汽车商场持续坚持旺盛的添加势头，比亚迪交给7万辆新车创下单月新高，蔚来和小鹏初次月销量过万。不锈钢限产的余震尚在，镍价在短期内或依然无法有较大的起色。周五开盘镍价或将坚持稳定，战略上主张做多远期沪镍合约。

铁矿石：

国外矿山方面，节前停产的FMG solomon矿区10月2号复产，并宣称2022财年的本钱和产值猜测坚持不变。别的vale salobo矿藏产生事端，该矿山首要影响铜矿，对铁矿影响不大。外盘期货方面，假日期间新加坡FE低位震动为主，无显着趋势。总归十一期间行情相对安静，无重大事情产生。国内方面，供给端，发运量到港量相对平稳。

需求端，钢厂补库根本进入结尾，现在多地还在遭到粗钢减产、双控以及限电等方针的影响，因而铁矿需求预期依然偏弱，可是节后传江苏等地钢厂复产，对铁矿需求有必定提振。全体而言，铁矿短期方向不明确，轻视值下或许会有反弹，现在首要仍是重视需求端的改动，留意限产复产的节奏。别的节后开盘非理性动摇较大，或许存在错杀，单边主张张望为主。

农产品

油脂油料：

国庆假日期间，CBOT大豆指数震动跌落，BMD马棕油指数上涨。美豆收成加速，就美国农业部作物成长陈述显现，到2021年10月3日当周，美豆收割率为34%，商场预估为32%，上一年同期为35%，五年均值为26%，但近期中西部部分阵雨必定程度形成收割延误，气候预报显现巴西大豆主产区气候杰出，有利于耕种。有查询显现，马来西亚棕榈油9月产值或许添加2.8%至175万吨，出口调增至39.8%至163万吨，商场预估9月期末库存或许再次下降，外围原油上涨以及供需偏紧预期支撑油脂价格上行。

粕类方面，生猪饲养端持续亏本，生猪存栏上升可是出存栏体重持续下降，豆粕需求下降，而供给方面，近期大豆到港缺乏，受缺豆、滨海部分区域限电以及假日影响，开机压榨量大幅下降，豆粕库存下降，菜粕水产旺季逐步曩昔，本身驱动较少，价格首要跟从豆粕运转，估计粕类短期或许震动偏弱运转，重视下流需求以及美豆收割上市状况。

油脂方面，近期大豆到港缺乏且部分滨海区域限电，豆油供给下降，棕榈油进口赢利持续到挂，供给端持续偏紧，支撑油脂价格，全体来看因为美豆库销比依旧低位，南美大豆产值依旧依赖于气候以及棕榈油库存重建进程偏慢将持续起到支撑，全球油脂供需偏紧格式连续，估计油脂或许持续偏强运转，重视马棕油出口及产值上升状况。

棉花：

国庆假日期间，美棉强势上涨，一度呈现单日涨停现象。国内产区方面，北疆区域大都轧花厂籽棉收购量仅到达方案收购量的10%-20%，但收购价却节节攀升，之前提价是5分、1毛上涨，如今是2毛起步，多地机采棉现已到达11元/公斤以上，比较节前涨幅超越10%，此外，6-10日北疆部分区域或许遭受寒流，采收工作会再度推延。世界产区方面，受飓风古拉布带来强降雨影响，印度作物受损。美国东南棉区近期频频呈现降雨气候，不只使得采摘进展推迟，还或许对棉花产值和质量形成晦气影响。此外，6日中美代表在瑞士举办接见会面，开释相对活跃信号。归纳看，短期棉价依旧是易涨难跌，估计节后首日郑棉封板为大概率事情，前期多单能够持续持有。

白糖：

国庆假日期间，外盘原糖走势较为震动，全体改动不大。因主产国巴西呈现降水，这令商场人士估计该国下一年甘蔗产出远景将有所改善。此外，因为亚洲和欧洲的产值添加，部分抵消了巴西减产的影响，数据显现9月巴西糖出口量同比下降23.94%至258万吨。操作上主张节日回来后暂时张望为宜，重视印度新榨季的状况。

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