股市评论3月份贷款市场报价利率与上月持平 实体经济融资成本维持下降趋势

3月21日，我国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布借款商场报价利率显现：1年期P为3.7%，5年期以上P为4.6%，均与上月相等。至此，P已接连两个月坚持不变。

关于P坚持不变的原因，招联金融首席研究员董希淼以为，可能有三个方面。榜首，从利率水平看，现在实体经济借款利率现已处于低位。央行发布的《2021年第四季度我国钱银方针履行陈述》显现，2021年12月末金融机构人民币借款加权均匀利率为4.76%，其间企业借款加权均匀利率为4.57%，处于改革开放40多年来最低水平。第二，从外部环境看，兴旺经济体正在收紧钱银金融方针。日前，欧美首要经济体敞开钱银方针正常化进程，特别是美联储3月17日现已宣告加息25个基点。第三，3月15日人民银行展开中期假贷便当操作，中标利率与上月相等。P由两部分组成，即公开商场操作利率与加点，其间公开商场操作利率首要指利率。一般来说，假如未变，P调整的可能性较小。此外，3月份银行资金本钱未有显着改变，银行紧缩加点的空间和动力缺乏。

&;P报价相等，表现了钱银方针坚持稳健中性，坚持战略定力。&r;我国民生银行首席研究员温彬标明，3月15日，国家统计局介绍了前两个月微观经济运转状况，首要数据超出商场预期，供需两头呈现出改进痕迹。金融数据上，前两个月算计来看，新增人民币借款5.2万亿元，比去年同期多增2700亿元，新增社融7.37万亿元，比去年同期多增近4600亿元，表现了金融持续加大对实体经济的支撑力度。但2月新增信贷和社融都不及预期，反映出有用需求依然偏弱，经济走势需进一步承认，方针支撑有必要视实践状况采纳针对办法。因而，本月方针利率和P坚持不变具有必定合理性。

P坚持不变并不影响实践借款利率稳中有降的趋势。温彬进一步标明，本年《政府工作陈述》提出了&;推进金融机构下降实践借款利率、削减收费&r;，这意味着虽然本月P坚持不变，银行也会依照相关方针要求，持续经过多种途径加大对实体经济的支撑力度，完成实践融资本钱的稳中有降。

&;本月、P坚持不变，标明燃眉之急是为安稳信贷投进发明适合的环境，推进新增借款适度增加。但这并不意味着实体企业的融资本钱不变。&r;董希淼相同标明，下一阶段，金融管理部门应抓住执行国务院金融委专题会议精神，经过多种方法引导金融机构加大信贷投进力度，逐渐下降实体经济融资本钱，安稳商场决心和预期，为安稳微观经济、安稳资本商场供给更有力的支撑和服务。

2021年下半年以来，央行经过全面降准及调降方针利率，活跃引导商场利率下行，2021年12月1年期P下降5个基点，2022年1月1年期和5年期以上P别离下降10个、5个基点，创下接连两个月下降的纪录。在光大证券首席固收剖析师张旭看来，前期P下降起伏并不算小且作用显着，无妨静待前期方针的作用持续向实体经济传导。

&;评价钱银方针在&;降本钱&r;中的作用要点要看实体经济的实践借款利率，而不是P。事实上，自2019年6月至2021年12月这两年半时间内，利率下降了35个基点，加点起伏下降了11个基点，一般借款加权均匀利率与P之间的利差降了28个基点，借款实践利率下降中有约四成由利差的下降所奉献。&r;张旭剖析以为，P下降明显有助于推进借款实践利率的下降，但P不降也并不会阻挠实践借款利率的稳中有降。

展望未来，东方金诚首席微观剖析师王青标明，虽然年头出资、消费、工业生产等微观数据超预期，但多与去年同期低基数有关，更多具有短期动摇性质，再加上房地产商场降温、康复仍需进程，当时微观经济面对的&;三重压力&r;没有全面缓解。这意味着后期微观方针稳增加取向不变。

温彬则标明，未来稳健的钱银方针将持续加大对实体经济的支撑力度，发挥总量和结构性方针功用，强化跨周期和逆周期调理。估计钱银方针将坚持以我为主、自动作为，依据局势改变和实体经济所需，当令出台施行对稳增加有利的方针，一起应对好各种危险冲击，保证经济运转在合理区间。