商品牛加速30043赶顶？两板块强势延续 交易大佬告诫：不要摸顶！

近来文华产品指数走势微弱，再度迈入到前期高点邻近的“高压区”。

图为文华产品指数日线

从图中能够看到，文华产品指数自今年年初至3月10日，敞开了一轮强势反弹，从187.63点涨至232.68点，涨幅达24%。之后便堕入收拾形状，至今走得仍十分有耐性。那么，文华产品指数是在酝酿新一轮上攻仍是正在高位筑顶？

“现在文华产品指数的拐点并未确认。”华夏期货研究所高档研究员刘培洋告知期货日报记者，从量能方面来看，5月以来，商场持仓量不断上升并创出新高，但近期成交量却呈现萎缩，没有放出巨量的痕迹，无法判定价格会挑选向上打破仍是敞开高位跳水。

宝城期货金融研究所所长程小勇的观念较为失望，他以为，现在产品商场或许处在高位筑顶阶段，并非会敞开新一轮牛市。中期来看，海外经济正从“胀”迈向“滞”，经济阑珊危险上升，产品需求远景并不达观。国内经济企稳，但上升还面对许多束缚。

作为长时刻在买卖一线的实战派，广州粤秀嘉境出资咨询有限公司创始人胡嘉佳以为，现在产品指数大有冲击前高的态势，意味着产品的牛市还在持续，从操作视点讲，不宜简单逆势摸顶。

2022年现已过半，回忆产品商场上半年，俄乌抵触是商场最大的驱动要素。一方面，俄乌抵触使得全球动力价格和粮食价格大涨，大幅推高全球通胀水平；另一方面，俄乌抵触引发的全球高通胀使得各国央行不得不采纳加息进行对立，尤其是美联储宣告加息和缩表，对金融商场构成显着冲击。

“上半年形象最深入的种类一个是镍，俄乌抵触、买卖准则不完善、商场资金搏杀等要素一起造就了伦镍的危险事情，至今该事情的影响还未彻底完毕。另一个便是原油，三个月的时刻涨幅挨近一倍，时隔八年重回100美元/桶上方。”刘培洋说。

“伦镍事情或许意味着产品商场正面对流动性冲击。”程小勇以为，上半年产品期货商场体现亮眼的首要是动力类、农产品类和黑色类，这些都是供给冲击带来的，全球供给链问题、俄乌抵触和货币方针导致产品价格动摇加大，可是缺少趋势性走势。

近期产品商场的强势，首要源于动力化工类和建材类的推进。

“动力类上涨首要仍是世界动力供给问题，尤其是俄乌抵触和欧美对俄罗斯制裁下的石油和天然气供给忧虑还在持续。国内化工类，例如沥青、PTA等价格上涨首要是本钱驱动，以及部分企业设备检修，需求端或许并非是主因。建材类期货价格上涨首要是国内稳增加方针加码的预期驱动，地产端消费较为低迷。”程小勇说。

图为原油板块日线

图为农产品板块日线

刘培洋以为，现在影响产品商场的首要要素为全球通货膨胀高企和经济增速下滑的两层压力，因而，通胀类产品，例如农产品和原油等还存在必定的上行动力。而需求类产品，例如黑色金属和建材类等，受经济增速下滑的连累，将很难再创新高。别的，跟着美联储开端收紧货币方针，美元将持续走强，这将会处以美元计价的大宗产品带来必定压力。

“现在原油和农产品相对强势，逻辑相对比较明晰，当下全体强势的格式或许仍将持续一段时刻。”胡嘉佳说。

展望下半年，刘培洋最看好原油化工板块。他以为，俄乌抵触带来的影响短期难以消除，原油估计将在100美元/桶上方保持必定时刻，这将从本钱端持续支撑相关化工品，例如PTA等。别的，本轮产品牛市中没有跟从上涨乃至是大幅跌落的种类，例如橡胶、生猪等，价格跌至本钱邻近后将取得必定支撑，成为价值凹地的种类，鄙人半年或许会有一些体现时机。

程小勇以为下半年整个产品商场会遍及走弱，有色、黑色和化工板块都会面对回调，动力板块或许会最终跌落。他以为，需求是大问题，滞胀往后是经济放缓或阑珊。全球工业重构、逆全球化和地缘方针导致产品供给冲击和流动性功率不及以往，所以产品走弱并不代表会呈现断崖式跌落，这与以往经济阑珊是不一样的。

胡嘉佳这半年一向以做多农产品的豆系种类为主，空头装备建材系的螺纹钢。“豆粕的赢利仍是能够的，螺纹钢空单的赢利跟着起崎岖伏。与这几年盛行单边盯梢趋势不同，我一直更喜爱多空装备的稳健。”她说。

胡嘉佳告知记者，在当下高动摇率的行情下，即便文华指数上涨趋势较为显着，但过于会集的仓位往往简单由于高动摇性而拿不住。“比方，端午节后体现强势的PTA，在端午节前还往下调整了300元/吨，叠加过节效应，仅仅是单边多单而没有空头头寸做相应的对冲，其实是较难操纵住的，假如节前就被洗出局，节后的高开关于大部分一般出资者而言，大概率没有勇气从头追进去，这就等于错过了一波凌厉的主升行情。”

“在我看来，清晰逻辑的种类往往有更好的趋势性，而无清晰逻辑的种类往往短期资金效果倾向更为显着，长时刻混沌，这就供给了很好的对冲时机。因而，后市我仍然会连续做多农产品做空建材的思路。”胡嘉佳说。