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美股是否高兴太早?德银锐评:市场曾6次债券折算率误判美联储鸽派转向

2024-03-09 18:28:35 来源:倾延资

11月20日讯曩昔一个月,美股微弱反弹,由于投资者信任美联储将转向鸽派。从前史上来看,这一幕并不罕见。

德意志银行指出,事实上,在曩昔两年里,商场现已六次误判了美联储的鸽派转向。那么这一次,商场是否又快乐地太早?

自本年10月底以来,标普500指数现已飙升了9%,这是由于最近发布的经济数据显现,美国工作增加放缓,且通胀低于预期,这让华尔街许多人信任美联储的紧缩周期现已完毕。 眼下,联邦基金利率期货显现,美联储最早将从下一年3月份开端降息。投资者估计,联邦基金利率下一年将下调约100个基点。瑞银乃至斗胆估计,跟着美联储转向“全面宽松”形式,到下一年年末或许会降息至少275个基点。

德银在近期的一份陈述中回忆了此前商场对美联储“鸽派转向”的六次“误判”,并排出了这一次投资人需求考虑的问题。

1. 2021年11月:奥密克戎惊惧

在美联储于2022年3月发动紧缩周期之前,美联储官员们现已发出了加息行将到来的信号。但2021年11月新冠奥密克戎变体的呈现引发了人们对新的经济动乱的忧虑。

一开端,由于投资者忧虑奥密克戎新冠变体病毒或许会躲避疫苗的效能,股市呈现跌落。但后来,跟着商场推延对美联储初次加息的预期时刻,标普500指数在2021年12月底反弹至前史高点。

2. 2022年春季:俄乌抵触

2022年2月,俄乌抵触迸发,引发了投资者忧虑:这场抵触将扩展并阻止全球经济增加,并促进美联储怠慢上一年3月份的加息脚步。

当月,伴跟着美国国债收益率下降,标普500指数上涨了3.6%。

3. 2022年5月:多重危险叠加

一些国家的新冠方针、乌克兰抵触以及美联储开端加息冲击经济,这些要素叠加在一起,加重了人们对美联储方针强硬程度的置疑。

标普500指数在到5月27日的一周内上涨了6.6%,创下了2022年的最强单周体现。

4. 2022年7月:全球阑珊忧虑

全球经济阑珊预期上升,油价跌落协助拉低了通胀,美联储主席鲍威尔乃至表明,或许需求怠慢加息速度。

当月标普500指数上涨了9.1%。

5. 2022年秋季:英国预算风云

英国拟议的预算中包含更多的假贷,导致其金融商场堕入紊乱,债券收益率飙升。这促进商场预期美联储将很快中止加息,然后在2023年开端降息。

10月3日至4日,标普500指数飙升5.7%,创下自2020年4月以来最大的两日涨幅。

6. 2023年3月:银行业危机

硅谷银行的忽然关闭让投资者信任,美联储将推延收紧方针,然后从11月开端降息。

跟着两年期美国国债收益率大幅跌落,标普500指数从硅谷银行关闭后不久的低点到3月底跃升了7%。

这次是否会有所不同?

眼下,商场对美联储行将降息的决心或许终究被证明是正确的,但德银也指出,将通胀率降至2%方针水平的最终阶段往往是最困难的。

相比之下,通胀到达峰值往往是由动力冲击或供应链中止等暂时性要素推进的。

“但跟着通胀开端下降,人们的争辩日益转向过度紧缩的危险,以及方针是否过于具有限制性的危险。” 德意志银行分析师写道。“很难实时知道答案,由于货币方针的运作存在滞后性。因而,跟着商场第七次为‘方针转向’定价,值得考虑的是,是否真的具有产生这种状况的条件。”

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