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2022年一季度，跟着股市大震动，明星基金司理规划遍及大缩水。

张坤的办理规划缩水170亿元，葛兰的办理规划缩水142亿元，自此，商场已无千亿级权益基金司理。

天相投顾数据显现，上一年末办理规划前100位偏股型基金司理，本年一季度办理规划均匀缩水57.68亿。

与此一起，也有小部分明星基金司理的办理规划逆市上涨，比方丘栋荣、林英睿、杜洋等，有的是成绩加持，有的是新基金带来增量。

据21世纪本钱研讨院计算，在阅历一季度基金规划大缩水之后，办理规划超的自动权益明星基金司理仅剩余7位，坐次从头排名如下：

葛兰961.49亿元、张坤849.27亿元、谢治宇763.37亿元、刘彦春748.35亿元、周蔚文695.46亿元、刘格菘616.31亿元、胡昕炜522.29亿元。

“顶流”基金司理规划改变

回忆当年基金炽热时期，悉数恍若隔世。

2020年四季度，张坤成了首位千亿基金司理；随后的2021年一季度，刘彦春的办理规划也跨过了千亿大关；2021年年末，葛兰也在出资人“越跌越买”的执着下规划打破千亿。

但是，通过本年一季度商场大震动之后，悉数已成前尘往事。

2022年一季度末，张坤的办理规划缩水170亿元，葛兰的办理规划缩水142亿元，刘彦春的办理规划缩水230亿元，他们的办理规划都已跌破千亿元。

现在商场已无超千亿的权益基金司理，而且自动权益明星基金司理们一季度的办理规划遍及缩水，办理规划大缩水的名单还能够列出一长串：

兴业全球基金谢治宇的办理规划缩水200亿元；中欧基金周蔚文的办理规划缩水229亿元；广发基金刘格菘的办理规划缩水157亿元；汇添富基金胡昕炜的办理规划缩水171亿元，汇添富基金劳杰男的办理规划缩水83亿元；易方达基金萧楠的办理规划缩水112亿元，易方达基金冯波的办理规划缩水118亿元，易方达基金陈皓的规划缩水98亿元；富国基金朱少醒的办理规划缩水71亿元；前海开源基金崔宸龙的办理规划缩水77亿元；嘉实基金归凯的办理规划缩水93亿元；睿远基金傅鹏博的办理规划缩水85亿元。

上一年年末办理规划前100位的偏股型基金司理，本年一季度办理规划均匀缩水57.68亿。

不过，也有一批权益明星基金司理的一季度办理规划缩水低于均匀水平。

据21世纪本钱研讨院数据，信达澳银基金冯明远的办理规划缩水29亿元，诺安基金蔡嵩松的办理规划缩水35亿元；工银瑞信基金赵蓓的规划缩水43亿元；银华基金李晓星的办理规划缩水43亿元；嘉实基金谭丽的规划缩水37亿元。

但还有一小部分权益明星基金司理一季度办理规划不跌反涨。

比方中庚基金丘栋荣办理规划添加29亿元；汇丰晋信基金陆彬的办理规划添加11亿元；大成基金韩创的办理规划添加6亿元；广发基金唐晓斌的办理规划添加5亿元；工银瑞信基金杜洋的办理规划添加100亿元；交银施罗德基金何帅的办理规划添加22亿元；广发基金的林英睿规划添加46亿元；华安基金的王斌的办理规划添加4.88亿元……

21世纪本钱研讨院以为，一季度“规划抗跌”明星基金司理的一起特色首要有两个，一是上一年成绩超卓；二是他们大多在本年建立新基金，比方陆彬的汇丰晋信研讨精选建立于1月，最新规划48亿元；韩创的大成聚优生长建立于1月，最新规划34亿元；唐晓斌的广发瑞誉一年持有建立于1月，最新规划39亿元；杜洋的工银瑞信新动力轿车建立于1月，最新规划99亿元……

丘栋荣是稀有的破例，本年没有新基金，规划却逆市添加，原因是其本年一季度成绩超卓，比方中庚价值质量一年持有收益6.98%，中庚价值领航收益5.03%，这导致资金蜂涌。

值得注意的是，本年权益基金体现欠安，新基金也进入冰冻期，而一体两面的是，“抗跌”的固收和“固收+”基金此刻受欢迎，比方招商基金的侯杰、华夏基金的刘明宇等明星基金司理办理规划2022年一季度分别由471.2亿上涨至582.17亿、456.08亿上涨至559.75亿。

“首要是因为在A股商场行情欠安的状况下，他们主打的债券战略基金净值安稳，净申购比例较多。”天相投顾以为。

关于本年一季度明星基金司理办理规划普跌的原因，天相投顾基金点评中心剖析称，通常状况下，影响办理规划的要素首要有两个，一是办理基金的收益，在基金比例不变的状况下，基金收益为正则基金的规划会跟着净值的添加而添加，反之亦然；二是办理基金的资金改变，基金司理新建立、新接收基金以及基金的净申购会使得所办理规划呈现添加，反之如解聘、清盘、基金净换回则会使得办理规划下降。

而本年一季度，影响明星基金司理办理规划的最重要原因则是商场系统性危险。从2022年一季度的状况来看，上证指数跌落10.65%，创业板指数跌落19.96%，股票基金指数跌落14.48%。

“大都权益类仓位较高的基金呈现净值跌落的状况，使得基金规划被迫下降。”天相投顾指出，因为一季度商场跌落起伏较大，非货币基金总规划相较于上一年末下降了1.03万亿元。

张坤、葛兰规划缩水背面

作为商场“风向标”，“尖端”明星基金司理张坤和葛兰一季度办理规划大缩水，成为商场的一个缩影。

张坤的办理规划，从年头的1019.35亿元，降至一季度末的849.27亿元，缩水170.08亿元，降幅达16.69%。

葛兰的办理规划，从年头的1103.39亿元，降至一季度末的961.49，缩水141.90亿元，降幅达12.86%。

天相投顾指出，一季度张坤和葛兰办理的产品比例并未呈现大幅下降，他们的基金规划大降首要是因为净值跌落导致基金规划的被迫削减。

21世纪本钱研讨院查阅各位明星基金司理的一季报数据发现，他们的净换回比例都不大，不少占比例更是小到能够忽略不计，乃至一季度部分明星基金呈现净申购，比方谢治宇的兴全合润一季度净申购6.07亿份，葛兰的中欧医疗健康A一季度净申购6.55亿份。

包含刘彦春、谢治宇、周蔚文、刘格菘、胡昕炜、李晓星、萧楠、冯明远、杨锐文、冯波、崔宸龙等明星基金司理办理的基金一季度都没有呈现较大的净换回现象。

以张坤为例，盘点张坤办理的4只基金，仅1只基金一季度遭到净换回，占比不到0.3%；还有1只不变，2只净申购。从这些数据来看，基民对张坤仍是坚决跟从。

以其代表基金易方达蓝筹精选基金为例，该基金一季度呈现净换回，一共削减了0.7亿份，削减比例仅为0.27%。

虽然基金净换回比例仅占0.27%，但股价大跌之下，易方达蓝筹精选规划由上一年末676.23亿元，降至本年一季度末规划552.72亿元，规划下降了123.51亿元，规划降幅高达18.26%。

张坤办理的易方达优质企业三年持有尚在关闭期，基金比例不变。而张坤办理的易方达亚洲精选基金和易方达优质精选基金，一季度反而逆市分别呈现5.64亿份、0.49亿份的净申购。

与之相对的是规划改变的不对称，一季度易方达亚洲精选基金规划仅上涨了2.73亿元，而易方达优质精选基金规划乃至跌落了31.17亿元。

全体来看，张坤办理的基金一季度成绩体现不太抱负。只要易方达亚洲精选基金收益略高于成绩比较基准。

具体来说，易方达蓝筹精选的一季度比例净值添加率为-18.04%，同期成绩比较基准收益率为-10.13%；易方达优质企业三年的比例净值添加率为-18.28%，同期成绩比较基准收益率为-10.13%；易方达优质精选的比例净值添加率为-17.06%，同期成绩比较基准收益率为-10.27%；易方达亚洲精选的比例净值添加率为-6.61%，同期成绩比较基准收益率为-8.45%。

归纳上述一季度收益和净申赎状况来看，张坤一季度的办理总规划缩水170亿元，首要不是因为基民换回，而是因为基金重仓的股票股价大跌导致。

张坤和丘栋荣的两种应对

事实上，明星基金司理的规划改变，与他们应对一季度大震动时的出资风格、调仓方向有极大的联系。

明星基金司理一季度的应对不胜枚举，以下咱们将以一季度规划大缩水的张坤和规划逆市大涨的丘栋荣为例。

两人代表不同风格，张坤是价值生长的代表，类似于股神巴菲特的风格；丘栋荣归于价值派的代表，更挨近格雷厄姆的风格。

2021到2022年一季度，张坤的基金收益都不太好，而这时丘栋荣体现都很超卓；反之，2019、2020年张坤高光时间，丘栋荣体现较差。

当然，他们短期的体现并不代表未来成绩。

全体来看，张坤在一季度持续坚持了高仓位运作，4只基金的权益财物仓位均超92%，相较上一年末仓位仅有细小改变。

以张坤办理规划最大的基金易方达蓝筹精选为例，该基金在一季度末的规划为552.72亿元，相较年头的676.23亿元，缩水123.51亿元，缩水起伏高达18.26%。

一季度末，该基金的股票仓位占基金总财物的93.41%，港股占基金净值25.81%，前十大重仓股占基金净值比高达87.42%。持股会集度十分高。

易方达蓝筹精选十大重仓股首要会集在食品饮料个股贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、伊利股份，金融个股招商银行、港交所，以及科技互联个股腾讯控股、美团、海康威视。

张坤在一季报中表明，易方达蓝筹精选一季度对结构进行了调整，添加了科技等职业的装备，下降了金融等职业的装备。

全体来看，张坤的持仓换手率很低，2021年仅为1倍(上一年偏股型基金均匀持仓换手率在2.4倍左右)。

21世纪本钱研讨院据易方达蓝筹精选十大重仓股剖析，张坤首要是增持美团-W，增持起伏到达32.53%；下降安全银行的装备，该股退出前十大重仓股。

而张坤的易方达优质企业基金的调仓方向也千篇一律。

略有不同的是张坤办理的别的两只QDII基金。21世纪本钱研讨院发现，在易方达亚洲精选的一季报持仓中，添加了动力、医疗等职业的装备，下降了地产等职业的装备；在易方达优质精选一季报持仓中，则添加了医药、科技等职业的装备，下降了金融等职业的装备。

总的来看，潮流玩具股泡泡玛特相对上一年年末增持87.50%，动力股的我国海洋石油增持12.12%，2只股票新进易方达亚洲精选基金的前十大重仓股。

值得一提的是，张坤在易方达亚洲精选和易方达优质精选的一季报中都提及添加了医疗职业装备，但仅就这两只基金前十大重仓股来看，没有医疗股，或许是“隐形重仓股”，虽然增持，但一季度末的装备仓位不重。

而就在上一年末，张坤刚刚“清仓式”减持了“隐形重仓股”的部分医药股，易方达蓝筹精选基金中，包含爱尔眼科、天坛生物、通策医疗、锦欣生物，相对上一年年中持仓削减了九成以上，但对片仔癀、迈瑞医疗的持仓不变。

事实上，张坤对医疗股的心情改变值得重视，或许医疗职业估值已跌入他以为可开端装备的区域，本年中报中可见分晓。

此外，张坤在两只QDII基金中，对地产股我国海外开展，金融股的招商银行(港股)、邮储银行有所减持。

这与丘栋荣的操作相反，丘栋荣增持了银行和地产股。

仅就一季度张坤的调仓来看，在商场系统性危险之下，其4只基金的前十大重仓股中，除港股的招商银行、邮储银行、中海油等3只个股之外，其他悉数跌落。这是张坤一季度办理规划缩水的重要原因。

在一季度的高低行情下，张坤在一季报中用了1000多字的篇幅谈“心情”和“理性”的联系。简略来说，他主张出资人在商场跌落时应尽量避免受心情搅扰，用理性来坚持长时间价值出资。

与一季报中表明“焦虑”的张坤不同，2021年一季度是丘栋荣的高光时间，在熊市中，丘栋荣办理规划逆市添加。

从年头的174.25亿元，上升至一季度末的203.38亿元，上涨29.13亿元，涨幅达16.72%。

21世纪本钱研讨院研讨发现，丘栋荣的办理规划逆市添加，靠的不是新基金加持，而是成绩带来的老基金净申购。这在本年的权益明星基金中比较稀有。

丘栋荣有三只基金呈现净换回，但其代表基金中庚价值领航在限购状况下仍呈现了大规划的净申购。

从一季度的收益来看，丘栋荣办理的中庚价值质量一年持有为6.98%，中庚价值领航为5.03%，中庚价值灵动灵敏装备为-5.16%，中庚小盘价值为-6.19%。

这一成绩在本年一季度股票基金指数跌落14.48%，只要2%自动权益基金有正收益的布景下，已归于十分超卓的体现。

因为在大震动的一季度成绩超卓，丘栋荣办理的中庚价值领航基金一季度获得18.14亿份净申购。

该基金在春节后曾翻开大额申购(由1万元限额进步至100万元)，春节后两周，因为组织涌进比较多，2月28日再度把限购额度降至1万元。

一季度末，中庚价值领航持股占基金财物总值93.34%，与上一年年末相差不大。

从持仓状况来看，丘栋荣是知名的坚持“轻视值价值出资”，上一年末已重仓多只银行股，以及多只煤炭股，一起转向港股。

一季报显现，丘栋荣调仓最大的改变是进一步“港股化”，一季度末港股占基金净值43%，上一年末为18%。港股出资大幅提高。

“港股的时机由结构性时机转为系统性时机，值得战略性装备。”丘栋荣表明。

事实上，一季度中庚价值领航十大重仓股中一半是港股，并包办前4名，港股的美团—W替代兖矿动力，新进成为第一大重仓股。此外，中庚价值领航的重仓股还包含港股上市的我国宏桥、我国海洋石油、快手-W、我国海外开展等。

丘栋荣表明，该基金要点重视的出资方向来自四个方面，港股中资源动力为代表的价值股、部分互联股和医药科技生长股；大盘价值股中的金融、地产等；动力、资源类公司；以及中小盘价值股和生长股。

全体来看，丘栋荣抓住了一季度最“抗跌”的职业。申万一级职业指数显现，煤炭、房地产、归纳、银行等4个职业方向是一季度仅有的4个正收益职业，而港股的跌幅也较A股少。这是中庚价值领航一季度获得较好成绩，以及获资金喜爱的原因。