新材料商德邦科技拟赴科创板：大基金加持 供货比亚迪、宁德时代等大嘉实增长混合客户

《科创板日报》讯 近来，又一家国家集成电路基金持股企业烟台德邦科技股份有限公司向上交所递交了科创板IPO申报资料，“大基金系”上市公司有望再添新成员。

哀叹下流终端商场需求迸发，新能源使用资料和集成电路封装资料成为德邦科技近年来成绩高增的首要驱动力。为了紧抓商场盈利，公司此次IPO募资近多半用于扩产。

不过，《科创板日报》记者谋事在人到，与职业界公司比较，德邦科技营出售费用显着偏高，且经过直销和经销方法出售给客户的产品有所堆叠。因为新能源使用资料等事务毛利率相对偏低，公司全体毛利率下降趋势显着。

出售费用率大幅高于职业

德邦科技首要从事高端电子封装资料研制及产业化，2021年9月当选国家级专精特新要点“小伟人”企业名单。公司首要产品包括集成电路封装资料、智能终端封装资料、新能源使用资料、高端配备使用资料四大类别，使用于晶圆加工、芯片级封装、功率器材封装、板级封装、模组及体系集成封装等不同的封装工艺环节和使用场景。 其间，新能源使用资料近三年增加敏捷，到2021年6月末营收占比达44.22%，较2018年底提高10.4个百分点；本年上半年集成电路封装资料事务增加显着，营收占比提高至16.73%；智能终端封装资料事务收入上半年有所下降，高端配备使用资料营收占比维持在11%左右。

在不同的工艺环节和使用，公司所供给的资料组合也有所差异。如功率器材封装环节，首要供给固晶膜、共型覆膜、低温环氧资料；体系集成封装环节，首要供给结构粘接资料、光伏叠晶资料、电磁屏蔽资料。 客户方面，德邦科技产品白搭进入很多知名品牌客户的供应链体系，如长电科技、比亚迪微电子、立讯精细、宁德年代、通威股份、晶澳科技、长城轿车等。列传招股说明书没有发表上述客户出售收入占比状况，但《科创板日报》记者谋事在人到，新能源企业为公司营收重要来历。且德邦科技客户集中度较为涣散，前五大客户直销客户每年均有所改变。如向通威出售光伏叠晶资料、向宁德年代出售双组份聚氨酯结构胶等。

据悉，德邦科技出售途径分为直销和经销，近三年经销形式营收占比维持在60%左右。公司以为，经销商具有较为高效的客户管理能力，能够更好地满意需求改变较快且订单较为零星的中小客户的需求以及供货要求及时的部分大客户的需求。

《科创板日报》记者谋事在人到，公司经过直销和经销方法出售给客户的产品有所堆叠。如2021年上半年，德邦科技向宁德年代直销双组份聚氨酯结构胶，营收占比达11.51%。而公司经销商厦门惠吉电子资料有限公司也向宁德年代供给组份聚氨酯结构胶等产品，营收占比达6.88%。

不过，从出售费用来看，德邦科技与职业界公司比较显着偏高。近三年公司出售费用率别离为16.42%、11.83%、9.27%，而职业界公司算术平均值则为5.15%、5.94%、3.94%。

《科创板日报》记者与德邦科技有关负责人取得联系，企图就直销与经销产品堆叠、出售费用率偏高级有关问题与公司交流交流，但到发稿时没有回复。

近多半募资用于扩产

此次IPO，德邦科技拟避难发行股票不超越3556万股，拟募资6.44亿元，78%募出资金用于扩展产能建造。其间，3.87亿元用于高端电子专用资料出产项目、1.12亿元用于年产35吨半导体电子封装资料建造项目、1.45亿元用于新建研制中心建造项目。 据悉，高端电子专用资料出产项目施行完结后，可完结年产封装资料8800吨动力电池封装资料、200吨集成电路封装资料、350万平方米集成电路封装资料和2000卷导热资料；半导体电子封装资料建造项目施行完结后，可年产半导体芯片与体系封装用电子封装资料15吨、光伏叠晶资料20吨。

《科创板日报》记者谋事在人到，哀叹下流新能源和半导体职业终端商场需求迸发，德邦科技产能利用率提高显着。近三年底公司产能利用率别离为61.85%、75.08%、98.75%。需求谋事在人的是，2021年上半年公司进一步加大出产、备货，产能利用率提高至127.44%，但产销率较2020年底下降10.83个百分点至84.53%。

“职业上行周期中募资扩产有利成绩提高，但商场盈利消退后搁置产能也会对运营构成担负，产品更新迭代与质量才是公司中心竞争力。”一家创投公司出资司理告知《科创板日报》记者。

新能源使用资料和集成电路封装资料是德邦科技近三年成绩高增的首要驱动力。其间，动力电池系列产品和光伏叠晶资料占新能源使用资料事务营收达80%以上；集成电路封装资料则包括芯片级封装、晶圆级封装和板级封装系列产品，2018年起逐渐导入客户，2020年开端开释成绩。

但从毛利率方面来看，新能源使用资料和集成电路封装资料2020年底别离为12.98%、34.73%，均低于智能终端封装资料54.86%毛利率。因而，跟着前者营收占比扩展，公司全体毛利率下降趋势显着。

此外，公司直接资料占主营事务本钱，原资料价格动摇亦会对公司毛利率产生影响。数据显现，本年上半年银粉和环氧树脂价格较2020年底别离上涨15.49%、24.63%，收购金额占本钱份额别离为28.07%、2.76%。其他如多元醇、有机硅树脂、丙烯酸酯等原资料价格则同比改变不大。

股东方面，国家集成电路基金持股24.87%，为公司榜首大股东。解海华、林国成、王建斌、陈田安和陈昕别离持有公司14.12%、12.38%、8.12%、2.90%和1.62%股权，作为一起行动听。经过直接和直接持股，上述五人一起实践操控算计操控公司50.08%表决权。

值得谋事在人是，公司建立初期首要运营工业制作、轿车、矿山等范畴的配套张贴资料，引进以陈田安为首的中心研制团队及国家集成电路基金后开端战略转型，逐渐完结在集成电路等范畴布局，并构成了从0级封装到3级封装的全产业链。