业绩增速下滑股东解禁即减518外汇网持 起步股份或难享“鼓励生育”利好

【】乘着“二胎概念”的春风，从上周五开端，起步股份(603557)就涨个不断，接连三个交易日收盘价格涨幅违背值累计超越20%。这波“涨势”也跟着公司股东的减持方案公告戛然而止。

昨日晚间，起步股份发布公告，宣告股东邦奥有限公司方案减持不超越公司总股本的6%股份。今天公司股价当即作出反应，跌落4.82%，收于14.02元/股。

据起步股份年报显现，本次触及减持的公司股东邦奥位列公司前十大股东第二位，而其股票的免除限售时刻将在2018年8月20日到来。刚刚获得解禁资历，这位股东就刻不容缓发布了减持的方案，显着对商场和公司的未来缺少决心。 上市融资为圈钱？

作为婴童鞋服商场的知名品牌运营商，起步股份主业以规划、研制、出产和出售童鞋、童装和儿童服饰配饰等为主，旗下儿童鞋服品牌“ABC KIDS”最为人知晓，公司于2017年8月上市。

据公司招股书显现，2014至2016年，公司的资产负债率别离为47.73%、42.84%和22.84%；2014年至2016年，公司流动资产占总资产的份额别离为 69.70%、 68.14%和 65.09%。沾沾自喜，2016年底公司货币资金约为2.79亿元，占流动资产份额为34.12%。一起，2014 年至2016 年，公司别离购买理财产品2600万元、3.4亿元和3.2亿元，有关产品均为期限不超越一年的短期低危险理财产品，收益别离为 1.31 万元、32.43 万元和 207.16 万元。综上看来，公司在负债状况良好的状况下还在购买理财产品，而且资金富余，起步股份上市融资的意图因而被质疑为故意“圈钱”。

公司在招股书中表明，在征集资金到位后，将投入“营销网络及区域运营服务中心建设项目”，以调查公司事务开展。不过查询公司公告发现，上市后公司共募得资金约3.63亿元，到2017年底，公司征集资金中有2亿元被用于购买理财产品，而许诺出资项目却没有获得征集资金的投入。

直到2018年5月，起步股份才将征集资金中的8000万人民币用于调查公司“营销网络及区域运营服务中心建设项目”的施行，出资建立全资子公司“青田起步交易有限公司”，时隔将近一年，公司才将征集资金投入许诺出资项目，速度好像有些缓慢。

应收高企

材料显现，起步股份的应收账款主要由应收经销商的货款构成，公司为支撑经销商的商场拓宽，给予经销商 6 个月的信誉账期。据公司招股书显现，公司应收账款周转率低于同职业可比公司的平均水平。

据了解，2014 年~2016年各年底，起步股份应收账款余额别离约为1.93亿元、3.29亿、和3.6亿元，到了2017年底，公司应收账款更是达到了4.09亿元，可谓节节攀升。2018年一季度末，起步股份的应收账款有所下降，约为3.99亿元，不过账面价值依然较高。

依据公司年报，按账龄剖析法计提坏账预备，公司一年内应收账款的坏账计提份额为5%，1-2年为20%，2-3年为50%，3年以上为100%，份额较同职业公司处于严厉水平。若是呈现应收账款无法收回的状况，发生坏账将对公司报表数据发生比较严重的影响。 职业竞赛加重带来不确定性

除了应收账款，起步股份运营也存在必定危险。

调查公司近三年财务数据，尽管经营收入及净利润都获得了添加，可是公司净利润添加率实际上在放缓，2015-2017年公司扣非净利润添加率别离为38.19%、24.67%和2.37%。在2018年一季度，公司扣非后净利润的添加率乃至转为复数，为-1.15%。

一起，公司财报显现，起步股份所在地青田县政府为拟定了企业上市优惠政策财务补助办法，2015年和2016年，公司获得优惠政策财务补助别离为674.29万元和1,242.11万元，沾沾自喜2016年政府补助占当年净利润约7%。2017年，公司获得计入当期损益的政府补助算计为4007.71万元，而当年净利润为1.94亿元。若公司不能继续获得政府补助，公司的盈余才能将会遭到必定的影响。

跟着公司出售规划的不断扩大以及研制投入的添加，公司的营收及净利润均获得添加，公司出售费用及管理费用也随之添加，可是受职业影响，公司的毛利率呈现了下滑。据起步股份2017年财报显现，公司毛利率较上年下降了0.38个百分点。分产品来看，童装部分的毛利率下降最多，达3.8%线上出售及线下出售均呈现下滑。

此外，目前国内与起步股份定位共同的童装品牌很多，“安奈儿”、“巴拉巴拉”等品牌都是公司的竞赛对手，公司并未获得职业界抢先的商场占有率。一起，受消费晋级和人口政策等要素影响，不扫除未来有更多服饰品牌进入童装商场，商场竞赛加重或许给起步股份儿童服饰事务的开展带来不确定的危险。据了解，起步股份2017年有373家经销门店新开，年底255家封闭，这需求引起警觉。

剖析人士称，在全面铺开生育后，多胎生育志愿的下降或许使得未来婴童数量无法呈现爆发式添加。起步股份的股东在解禁降临之际作出减持的决议，原因不得而知。可是，在“二胎概念”炒作成风之际，盲目追涨“二胎概念股”不可取。