[什么是地方债]2021年基金投资策略(2017投资策略基金)

尽管基金出资考究长时刻出资，但商场的动摇又对长时刻持有形成了应战。以本年为例，尽管近期上证综指收盘创本年以来新高，但到9月10，自动股票型基金本年以来的均匀最大回撤到达-20%，对基民持有体会带来了应战。

在此布景下，一些寻求“持有体会好”的固收+基金遭到出资者喜爱。例如，到本年9月10日，由姜晓丽办理的天弘永利债券本年以来报答高达13.31%，最大回撤仅为-2.2%。

杰出的成果背面是十余年的出资沉淀。事实上，若以“办理10年每年正收益、最大回撤低于10%、年化报答逾越5%、最大回撤低于10%、得到威望奖项认可”为条件进行挑选，全商场仅能挑选出3位固收+大佬级基金司理，姜晓丽就是其间之一。考虑到本年上半年末商场上的固收+规划近2万亿，优质固收+产品愈加可贵。

值得注意的是，现在姜晓丽办理的天弘永利债券现已约束大额申购，单日单户仅可申购5000元。不过，由天弘永利债券原班人马打造的天弘永利优佳（A类代码：013569，C类代码：013570）于今天正式出售。对固收+产品感兴趣、寻求“持有睡得着”体会的出资者能够考虑购买。

固收+规划近2万亿，优质产品可贵

近10年来，以二级债基和混合偏债型基金为代表的固收+产品以更低的动摇发明了大幅逾越上证指数的收益，性价比较高。与此一起，因为银行理财产品的低迷和加快净值化转型，越来越多的出资者考虑将银行理财资金调整装备到非钱银公募基金中。在这种情况下，以低回撤、稳健收益为特征的固收+基金成为银行理财产品的优选代替，也成为越来越多出资者的重仓目标，扮演起家庭理财压舱石的人物。

计算数据显现，到2021年6月30日，已建立的固收+存续产品数量达968只，存量规划达14397亿，含打新基金后，固收+全体规划达19960亿，产品数量及存量规划持续攀升。本年前8个月（到8月22日），新建立的“固收+”基金达470多只，募资总规划近4000亿元，数量和发行规划都呈现快速增加，并得到群众的认可。

在职业炽热的背面，是不是一切的固收+产品都能成为银行理财的代替产品？答案是否定的。因为在本年以来的震动行情傍边，固收+产品的收益却呈现了两极分化的格式。据Wind数据，到本年7月底，全商场有近一年成果数据可比的固收+基金共1197只，均匀收益率为6.62%，首尾成果相差高达70个百分点。

因而，只要那些具有过往长时刻接连正收益且盈余才干强的绩优固收+基金才是银行理财产品的优选代替。那么，商场上有哪些固收+基金契合绩优条件？

日前招商证券刘洋发布的研报从三大维度进行了挑选：

（1）建立时刻早于2016年，具有5年以上的可验证出资成果；

（2）2016年以来不同年份（含2021年）均完成正收益，区间年化收益率逾越5%；

（3）2016年以来不同年份（含2021年）最大回撤不逾越-10%。

成果显现，其时商场上仅有42只固收+基金契合绩优特点；考虑到长时刻成果的安稳性，假如参加对基金司理及产品商场口碑的点评，要求产品至少具有1名基金司理办理产品时刻逾越3年，且从前获得过中证报金牛产品奖等商场广泛认可的奖项，终究只要12只基金产品入围。

在这12只基金中，天弘基金旗下的天弘永利债券B和天弘健康保养A榜上有名。

而更进一步的计算数据显现，全商场固收+基金中，由基金司理接连办理10年（2012年至2021年上半年）且每年获得正收益、年化报答逾越5%、最大回撤在10%以内的基金仅有5只。若加上获得威望奖项我国证券报金牛奖、上海证券报金基金奖、证券时报明星基金奖三重认可，则全商场仅剩3只产品，天弘永利债券位列其间。

据了解，天弘永利债券B是天弘基金旗下明星固收+产品，自2012年8月起由姜晓丽持续办理，到2021年9月10日，该基金现已接连10年（2012年-2021年）完成正收益，姜晓丽的任职年化收益率为7.91%，且十年来最大回撤仅为-5.42%。

到2021年6月30日，天弘永利债券建立以来累计分红42次，更曾成功斩获两届“金牛奖”（别离是2018年度“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”和2020年度“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”），其成果可谓穿越牛熊，经得起长时刻前史检测。

如此亮丽的成果体现，当然得到了商场组织的认可。银河证券在三年期星级点评中给予其五星的必定；而在威望基金评级组织晨星6月底的最新基金成果榜单中，天弘永利债券B更是成功跻身近一年、近三年、近五年和近十年等许多成果排行榜的前10榜单，展示出稳健的财物装备才干。

那么，究竟是什么原因造就了天弘永利债券B的成果能够长时刻领跑同类型基金？

三大法宝助阵，奠定长时刻成果才干

能够获得如此优异的成果，当然离不开基金司理杰出的财物装备才干。材料显现，天弘永利债券B现任基金司理为姜晓丽和张寓，其间姜晓丽首要担任产品的大类财物装备及债券部分出资，张寓首要担任股票部分出资。

姜晓丽

提起姜晓丽的姓名，基金圈并不生疏，因其掌管的产品（包含天弘永利债券和天弘健康保养）曾别离于2014年、2017年、2018年和2019年四度收成“金牛奖”，然后被誉为“金牛明星基金司理”。

详细来看，姜晓丽为经济学硕士，具有12年证券从业阅历和9年基金司理任职阅历，现任天弘基金固定收益部及微观研讨部总司理，办理天弘健康保养混合、天弘健康颐和混合、天弘永利债券、天弘增强报答等基金。她除了四次获得基金界威望奖项金牛奖外，更一起手握多座明星基金奖、金基金奖奖杯，是业界为数不多的大满贯基金司理，在出资中重视出资者的持有体会。

招商证券研报回溯前史数据，将2018年-2021年划分为6个时刻区间，计算不同区间天弘永利债券及其对标标的（成果比较基准、同类可比基金）的成果体现。数据显现，在6个时刻区间内，除2021年新年后商场急速跌落导致产品小幅亏本外，其他时刻段基金均完成正收益，展示出了担任不同商场行情的安稳装备才干。

在谈及天弘永利债券B豪取接连10年正收益佳绩之时，姜晓丽对记者表明，超卓的长时刻成果离不开老练的团队和有用的出资结构；并指出她的团队具有取胜商场的“三大法宝”，而第一个法宝就是“长于辨认商场危险，获取防御性收益”。“以2016年债灾前精准撤离为例，其实在2016年第3季度陈述中，咱们的团队便明确指出：现在债券商场收益率全体偏低，估值偏贵，期限利差过低，收益率全体对危险的补偿缺乏，短期持续慎重。相对而言，利率债的性价比好于信誉债，咱们更重视利率债或许存在的买卖时机。因而，出资战略上咱们的基金在债券的出资大将坚持偏保存的战略，等候更有利装备时点；成果就是成功躲避了2016年那场债灾”，姜晓丽说。

图表1：天弘永利债券B于2016年债灾前精准撤离

天弘永利债券B取胜商场的第二个法宝则是“长于掌握微观头绪驱动的出资买卖时机”。比方天弘永利债券B在2020年第三季度陈述中便着重“咱们现已于6月中旬提早完成调仓，整个组合财物装备现已战略性看多权益类财物，看空纯债财物，组合久期下降到0.6年邻近；7月初各类增量资金集中看多股市，股票和转债都呈现了突破性上涨，而纯债商场再一次呈现基金赎回潮，一起银行流动性和负债压力集中体现，引发了纯债商场跌落，因而咱们的持仓布局使得组合净值体现较好。”成果，就是提早布局权益、转债财物，成功收成了2020年四季度相关标的的上涨行情。

“杰出的仓位办理才干是咱们的第三大法宝”，姜晓丽表明，正因有了它，才干有用操控产品净值的下行回撤。以上一年5-7月的债市忽然牛转熊例，其实早在4月份商场便呈现了极度炽热现象，30年成交活跃度抬升且买卖盘参加为主，“其时咱们通过沙盘推演，觉得其逻辑应该是在牛市环境下，商场危险偏好急剧抬升，并且与2016前史极值比照能够发现其时商场处于危险状况，因而咱们便着手适度减仓。”这以后的成果显现，在跟然后来的熊市行情中，天弘永利债券的最大回撤仅-2.53%，而商场同类产品的最大回撤均匀高达-4.77%。

除上述三大法宝外，进一步的成果归因可发现，较为精准的大类财物装备也是天弘永利债券成果极度优异的又一重要原因。比方本年，商场各路组织对微观经济形势研判纷歧，但姜晓丽的团队通过深度研讨后坚决以为，股票相对于债券更具吸引力，然后将固收+的权益仓位加大，并活跃装备制造业标的，然后掌握了本年以来的商场节奏。

凭仗金牛明星基金司理姜晓丽的实力掌舵以及三大法宝助阵，到9月10日，天弘永利债券B在曩昔一年的收益高达14.63%，在一众固收+基金中体现杰出，然后引发出资者的喜爱。据记者的不完全计算，本年一季度该产品的申购比例为15.43亿份，到二季度其申购比例急剧添加至26.69亿份，该基金办理规划更是到达了75亿元。

永利债券原班人马打造永利优佳

值得注意的是，自7月份以来，跟着很多申购的呈现，天弘永利债券基金的规划呈现了迅猛增加趋势，为给出资者更好的持有体会，该基金现已三次调整申购额度上限，现在单日单户限额5000元。那么，假如基民依然想申购金牛明星基金司理姜晓丽旗下的固收+产品，还有没有其他途径？

其实，姜晓丽旗下另一个固收+产品天弘健康保养A的成果亦非常亮丽，其接连8年获得正收益，曩昔一年的收益率为13.80%，到本年二季度末，是全商场最多人购买的偏债混合基金。

更进一步的数据是，近年来天弘基金旗下的固收+产品的成果都体现不俗，计算数据显现，在曩昔5年，有8只天弘旗舰固收+产品完成了年年正收益，均是值得挑选的银行理财产品的优选代替品！

当然，最值得一提的是9月13日出售的天弘永利优佳基金，它由姜晓丽带领的金牛永利原班人马全面掌舵。和天弘永利债券比较，天弘永利优佳除了有相同的基金司理、相同的股债出资战略外，它更独具新亮点：比方，作为混合偏债，它有时机享用低危险、收益可期的打新盈利；此外，在出资时点上，因为其时震动商场环境，更利于新基金建仓，掌握商场时机。

当然，更重要的一点是，天弘永利债券现已限额，而天弘永利优佳（A类代码：013569，C类代码：013570）作为新基金无申购金额约束。对固收+产品感兴趣、寻求“持有睡得着”体会的出资者能够考虑购买。

危险提示：观念仅供参考，不构成出资定见。购买前请阅览《基金合同》、《招募说明书》等法令文件。商场有危险，出资需慎重。过往成果不代表未来体现。