今年来47家券商推出近2500亿债券融资，显见头部券商加杠杆能动力更足，数据中暗藏中能电气反转点

3月18日，兴业证券、东兴证券的债券融资都有了最新进展。

兴业证券面向专业出资者揭露发行的50亿次级公司债获证监会批复，东兴证券22年来第一期10亿的为期91天的短期融资券成功发行结束。全体来看，本年来证券业的债券融资规划达2473亿元，其间又以头部券商的融资需求更为激烈，其间，银河证券、国信证券、海通证券、申万宏源、中信建投等的债券融资规划居前。

2022年券商债券融资规划2472.8亿，环比大幅下降

记者据wind数据计算，到2022年3月18日，年内券商经过发行证券公司债、短期融资券的方法，累计募资2,472.8亿元，2021年同期数据为3301.75亿元，环比下降约17.74%。 债券类别上，2022年年内证券公司发行公司债、与短融券规划皆有所削减。同期相比，公司债2022年发行规划达1691.8亿元，较上一年同期削减17.7%；短融2022年发行规划781亿元，较上一年同期下降到达37.2%。

比照上一年同期数据，最大的差异在于券商净融资额，截止本年3月18日，券商债券总归还量为2280.60亿元，净融资额192.20亿元，上一年同期券商债券总归还量为1844.65亿元，净融资额1457亿元。净融资额下降1264.8亿元，降幅到达86.8%。

债券净融资额的下降，首要原因在于2019至2020年度发行的证券公司债会集到期，年内短期融资券归还总量到达1950.6亿元，净融资额为-258.8亿元。

期限偏好改动，中长期债券占比进步

在期限结构上，短融占比为31.58%，较2021年同期的37.72%有所下降。中长期债券占比进步。而券商年内发行的短融，在上一年7月23日央行发布了新版券商短融办理办法，延长了短期融资券最长期限后，多家券商发行了期限为1年的短融，记者计算到，本年以来发行的45期短融中有6只为1年期短融产品。

在2020年短期融资券发行规划快速增长到7983亿元后，从2021年起，短融发行规划已有显着下降，2021年同比下降约25.63%，下降至5937亿元。2022年年内短融发行规划及占比进一步下降，券商在债券期限挑选中显出对中长期债券的偏好。

债券融资资源向头部券商会集

据记者计算，开年以来总计有47家券商经过债务进行融资，均匀融资金额约52亿，其间银河证券、国信证券、海通证券、申万宏源证券、中信建投证券年内债券发行规划居前。从数据可以看出，排名前五的券商发行规划算计815.8亿，占比约33%，排名前十的券商发行规划算计1359.8亿，占比约55%，债务发行表现出会集化趋势，特别是向头部券商会集。首要影响要素在于监管部门对证券公司债及短融债券的发行门槛、流动性办理的要求，以及发行商场出资人认可状况，债券融资资源显着流向头部券商。 融资商场状况改变，恐加重券商职业分解

相较于传统的银行组织，券商特别是规划较大和成绩状况较佳的头部券商，资金运用灵敏性更强，流动性传导愈加顺利，资金运用范围愈加广泛，可以为中小非银组织供给服务。经过这些优质券商进行发债融资，筹措到的资金一部分可以用于调整券商本身事务，例如向本钱中介和本钱出资拓宽，添加信誉买卖事务投入，另一部分资金也可以投放到其他实体职业领域中，有助于资金的灵敏运用。特别大中型券商较多发行债券的品种为短融券，且发行期限较短，翻滚性强，可及时弥补流动性，优化非银组织杠杆结构。

另一方面，依据西部证券非银分析师罗钻辉观念，“未来五年，咱们以为证券职业的ROE水平可以稳步进步，首要依托一是轻财物事务中的财富办理进步ROA水平；二是重财物事务在操控危险的前提下，稳步进步杠杆率。”券商仍然有动力依托进步杠杆率来改进ROE目标。

依据数据计算，现在券商板块全体杠杆率为3.9倍，仍然有较大的进步空间，全体来看头部券商加杠杆的才能及动力更足，券商杠杆率进步首要由头部券商奉献。

融资环境的改变对各家券商的融资才能提出了更高的要求，这一点上，头部券商天然具有较大优势，这或许导致职业分解加重。但中小券商如果能及时适应环境改变，充分发挥本身特色，不断优化本钱结构，也将是弯道超车的机会。