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21世纪经济报导记者辛继召实习生谢奔深圳报导商业银行试点“投贷联动”事务5年，各家银行仍在为股权、信贷怎么推动落地艰苦探究。

近期，“投贷联动”因挑选权借款等立异事务备受重视。股权仍是债务，哪一种是更适合当下我国新兴工业的融资形式，仍需时刻查验。但毋庸置疑，大部分中小科技企业能否融到资仍是个问题。

据《21世纪经济报导》记者了解，各大商业银行推动“投贷联动”事务的逻辑现已有所分解。有的商业银行主打“挑选权借款”形式，经过银行集团表里协同完结投贷联动；有的银行则看到了科创企业融资难题的另一面，仍有不少科创范畴的长尾用户未取得科创融资。

以深圳为例，深圳现在有1.87万家国家高新技术企业、6万余家具有专利企业、超越7万家草创科技企业。我国银行深圳市分行相关人士以为，科创金融事务的“蓝海”在上述类型企业构成的长尾中。该行在公司金融展开方针下单列科创类事务，给予独自查核，推出科创金融归纳服务系统。

依据这一对商场判别的不同，商业银行战略随之分解。

商业银行服务中小科技企业的“正确姿态”是什么，一向困扰着金融业界。

此前浦发硅谷银行发布《我国科创企业展望2020》，仅有18%的受访企业取得借款及信誉借款，受访企业中仅有3%预期下一年首要融资途径为银行借款，大部分受访企业的首要融资途径为引进危险出资及战略出资者。

从监管到组织，给出的答案之一是“投贷联动”事务形式。但“投”的事务形式与“贷”悬殊，并且商场规划偏小。依据投中数据，2020年VC/PE商场新树立基金的认缴规划合计4518亿美元，同比下滑2.80%，全体认缴规划后退至2015年水平。因为VC/PE商场体量有限，且近年出资组织风格趋于慎重，科创工业融资环境仍有待进步。并且受外部经济改动及宏观调控影响，出资组织在出资决策上更倾向于挑选明星项目、闻名项目、老练项目。

科创企业的“供应”添加极为敏捷。全国有4400万户小微企业，9500万户个体工商户，依据科技部数据，2020年，全国高新技术企业、科技型中小企业别离达27.5万家、22.3万家；其间高新技术企业数量同比添加24%，运营收入51.3万亿元，同比添加13.8%。

此外，2021年9月份，工信部发布的数据显现，工信部现已培养了三批4762家“专精特新”小伟人企业，并计划在3-5年内培养1万家“专精特新”小伟人企业，培养10万家省级“专精特新”中小企业，经过中小企业“双创”带动孵化100万家立异型中小企业。

科创企业的添加，需求对应的融资。不过，即便是“专精特新”企业，乃至是国家高新技术企业，在传统的商业银行授信结构下也并非悉数拿到了银行授信，更不用说巨量处于草创期的中小科技企业。从这一层面来讲，银行展开投贷联动在科创企业勃兴的潮浪中有十足的使用远景。

《21世纪经济报导》记者收拾发现，国有银行中，我国银行、建设银行已有投贷联动计划落地，股份行中，光大、安全近期亦有相关行动推出，其他包含浦发硅谷银行、中关村银行、上海银行等在内的多家银行相同重视投贷联动。

例如，上一年12月，我国银行董事长刘连舸刊文称：“金融业要环绕科创企业融资中的痛点，优化金融供应、改动风控理念，构成跨商场、全周期、多层次的科技金融服务新形式。拟定更契合科创企业展开规律的融资系统，构成危险出资、本钱商场、银行立异型信贷等通力协作的新局面。”中行在深圳市分行首先组建了“科创金融与归纳运营部”，为科创企业定制全生命周期的金融服务，内部立异整合公司金融、个人金融等各事务条线，外部聚合出资组织、券商投行、知识产权点评公司等专业组织力气，推出中银科创贷、创业担保贷、科创挑选权借款、科创人才卡等系列产品，全面回应科技企业草创、生长、强大期的金融诉求。

股份行方面，2021年9月，安全银行推出的数字投行新兴工业贷认股挑选权融资新形式在广州分行初次落地，有关担任人称与出资组织协作共建投行生态，聚集硬科技赛道研讨。光大银行广州分行与光大证券协作推出“银证投贷联动”，给予在上市教导期的企业授信额度。

但国内商业银行仍未有批量化落地“投贷联动”的事例，首要难点在于“算大账”，也即银行与表里部协作组织未能树立健全的收益危险分管机制。

“深圳现在有1.87万家国家高新技术企业，6万余家具有专利企业，有超越7万家草创科技企业，商业银行科创金融事务的新‘蓝海’在上述类型企业构成的长尾中。”深圳中行科创金融与归纳运营部担任人杨巍以为，这与风投、战投组织相似，也即“算大账”。

现在，国内干流的投贷联动形式首要有四种：一是“挑选权”形式，该形式最为闻名，商业银行在为企业供给授信支撑的基础上与企业签定认股挑选权协议，在约好期限内以约好的价格指定出资组织对方针企业进行出资持股，指定出资组织一般为出资功用子公司或许危险出资组织。二是“跟贷”形式，商业银行挑选与本身危险偏好、信贷投向相匹配的VC或PE组织，签署协作协议，树立投贷协作联盟，由商业银行为协作组织的出资企业供给授信便当。

此外还包含参投基金形式、与境外子公司协作形式；但前者在资管新规施行后，经过理财资金参投政府工业基金或创投基金的形式已大幅削减，后者更多在于信息互通和客户同享。

调查银行首要投贷联动产品或事务形式发现，商业银行不再满足于叙述点对点的“投贷联动服务某家立异企业”的事例故事，而更等待以投贷联动为基点，构建大归纳金融服务结构，打造一个包括本行自有事务系统与VC/PE组织、政府、高新技术园区、学术科研院所等外部组织在内的科创金融服务生态系统。

杨巍以为，经过选用投贷联动形式后，银行得以凭借与股权出资组织的协作机制，触达更前期的科创企业，在借款收益-危险点评模型中引进可共享预期出资收益，让“大账”的科目更饱满，从而可激起银行支撑科创工业的动力。

虽然投贷联动面对形式、协同方面的许多难题，但经过股权出资收益抵补信贷危险，终究完结银行集团的全体收益进步，仍被以为是一条可行的途径。

“银行要展开科创金融，要尽或许下降假贷两边信息不对称，从而下降银行所需的危险补偿”，杨巍以为，商业银行有必要对传统的授信结构进行特定变革，重塑探究科创企业授信立异系统，进步对科创企业价值的点评才能。

深圳中行的做法是，在公司金融展开的方针下单列科创类事务，给予独自查核。上一年，建立于香港的中银集团出资有限公司在深圳树立5亿元规划的中银本钱科创股权出资基金，中银财物与招商局本钱联合建议建立深圳市中鑫招商信息技术股权出资基金，规划18亿元。本年4月，深圳中行推出“中银科创贷”，从科技视角、出资视角和大数据视角构建科创企业专属的快捷点评系统，供给契合科创企业需求的融资计划。

在信贷额度上，中银科创贷将为契合条件的优质科创企业供给最高1500万元免典当借款，叠加增信办法最高3000万元总额度。中银科创贷细分了从国家高新、专精特新、股权融资、交税状况等8大场景。例如，取得专精特新认证的科创企业,可依据运营状况归纳核定借款；针对科创企业持有优质下流客户订单,可依据订单合同核定借款；此外，人才、交税状况、薪酬发放等都能够作为授信核定的加分项。

中行表明，从科技才能点评、资信状况点评和定性点评三个维度构建科技立异型企业点评东西，与智库组织协作，引进工商、司法、征信、财税、知识产权等外部数据，一起结合科创企业的生命周期特色，构建掩盖20余项一级方针、100余项二级方针的“科创企业点评模型”。

依据中行供给的数据，在投贷联动方面，到10月末，深圳中行累计向中银投、中银财物等出资组织完结十余批次近200笔项目引荐，完结2家瞪羚科技型企业出资，项目储藏超越400个，还有多个项目已进入立项阶段。此外，到10月份，深圳中行已批复“中银科创贷”超200笔，授信总金额达12亿元，其我国高企业占比96%，大部分取得政府科技立异补助企业，超10%企业为国家、省市级科技人才创业企业，其间取得借款企业中纯信誉放款近40%，首贷户占比74%。

“投贷联动”算大账，需求多久方能出作用？依据深圳中行测算，在展开投贷联动事务，出资收益的完结将有助于进步分行对科创企业信贷危险的消化才能，有助于分行更进一步服务更多科创客户。

需求留意的是，股权出资应放眼久远。出资项目在三年内全体年化收益率并不显着。跟着时刻的推移，出资企业会逐步显现出价值。但即便如此，在不考虑经济本钱占用的状况下，出资基金收益率仍远高于借款利差。过往投贷联动“雷声大、雨点小”，其首要原因之一是银行与出资组织在项目偏好、操作流程上存在差异，分属不同金融服务赛道的组织之间交流本钱很高。深圳中行的做法是改动以往简略的项目信息传递，在引荐前添加项目分析、挑选、收拾作业，给出资司理出现一份能够直接初步判别的预尽调陈述，并合作出资司理对有意向标的企业展开后续投前作业。变简略信息输出，为银行资源、途径、才能输出，下降银行与出资组织信息不对称，对投贷联动赋能。

实际上，依据投贷联动构建科创金融服务生态，业内人士仍对此远景表明看好，但在风控系统、信誉评级系统、进步投贷联动形式融资服务才能等方面仍需进一步优化。银行投贷联动犹如马拉松，还没到加快冲刺期，仍在蓄力待发的阶段。