[个人住房贷款利率表]基金如何应用事件驱动(事件驱动策略基金)

工作驱动战略

从这一篇开端，咱们来谈谈金融商场中干流的一些量化战略。

今日是2018年的六一儿童节，也是A股商场正式参加MSCI新式商场指数的日子。借此机会，咱们先来谈谈工作驱动战略。

什么是工作驱动？

工作驱动战略是世界上较为老练的出资战略之一，归于主题出资的一种。法玛等人在1969年的一篇论文中初次提出了金融商场的工作研讨法，为工作驱动战略奠定了理论基础。

工作研讨法本质上是一种计算办法，当商场上某一个特定类型的工作发生后，计算受工作影响的标的财物的价格是否会发生所谓的“反常酬劳率”。假如经过许多的前史数据计算，发现某类工作能够发生明显的反常酬劳，那在未来该类型工作再次发生前后，就能够依据计算的成果履行相应的出资战略，以获取短期内的反常酬劳。这样的出资办法，称之为“工作驱动战略”。

工作驱动战略的根本组成部分包含：

工作影响剖析：该类工作前史上的反常回报率，及其持续时刻窗口。工作情报搜集：未来该类工作什么时候发生，包含合理揣度。进场机遇确认：根据前史计算和当时市况，揣度进场机遇。一般在工作明朗化前期逢低买入。进场机遇确认：根据前史计算和当时市况，揣度进场机遇。一般在工作明朗化后期逢高卖出。

定性的视角

工作驱动战略的理论基础在于金融商场的非彻底有用。即工作作为信息，出资者对其发生与传达关于相关标的影响的解读存在预期差和时刻差，然后存在套利空间。因为出资者的非彻底理性，特别是存在着心情的搅扰，使得工作的发生经过影响出资者的认知，然后传导到相关标的的价格上来。

下图经过两个维度来描写工作的发生，是怎么驱动标的价格的。

工作经过两个维度来驱动价格

工作关于价格的驱动方法，有时候侧重在根本面，有时候侧重在危险偏好，有时候两者兼而有之。对这三种方法，咱们经过几个比方，来逐个介绍。

工作经过改动根本面来影响价格的比方

咱们知道，我国半导体工业全体不强，在世界竞争中处于下风。每年，国家需求花费许多外汇来进口半导体产品。为此，国家工业和信息化部在2014年6月正式发布《国家集成电路工业开展推进大纲》，推进咱们集成电路工业开展。2014年9月，国家集成电路工业出资基金（简称“大基金”）正式建立，从本钱层面有用应对“重本钱、高技术门槛，需求长时刻持续性的高本钱投入，从研制到出产没有回头箭，投入产出周期长”的职业特色。

大基金建立后，经过多种方法助力职业开展，让我国集成电路工业开展驶入快车道。例如，长电科技凭借大基金供给的3亿美元，成功收买了全球第四大封装测验厂“星科金朋”。大基金帮忙紫光并购展讯和锐迪科，并将两家公司兼并成为紫光展锐，成为在低端芯片范畴能够和世界巨子联发科抗衡的芯片企业。通富微电凭借大基金支撑收买微处理器与图形处理器规划AMD旗下两家子公司85%股权，增强封装主业，并完成营业额翻番。

经不彻底计算，大基金现在现已持有A股及H股共24家上市公司，搜狐财经计算的详细参股情况如下：

大基金持有的上市公司

感兴趣的读者，能够参照上市公司公告，来看看大基金介入前后公司股价的改动，然后直观的感触严重工作对公司根本面以及股价的影响。

工作经过改动危险偏好来影响价格的比方

证券买卖印花税，是调理证券商场买卖的首要手法之一，对出资者的危险偏好具有明显的影响。

下表为中证网计算的每次证券买卖印花税调整及对股市影响：

印花税调整及对股市影响

考虑到对出资者心情的严重影响，管理层近年来已不再考虑经过调整印花税的方法来调理商场。从上表也能够看出，最近十年，证券买卖印花税都没有做过调整。

微观层面，上市公司发布高送转公告后，常常招引出资者买入然后推高股价。从根本面视点来看，高送转纯粹是财政行为，既不影响其当期现金流，也不影响其未来现金流，更不会对公司的日常运营发生任何影响。所以，高送转所带来的股价动摇，更多的仍是受出资者的危险偏好影响。

工作经过一起改动根本面和危险偏好来影响价格的比方

上市公司的企业并购、财物重组、定向增发等微观层面的严重改动，一方面会对相关上市公司发生深远的影响，然后改动其根本面；另一方面，会激发起出资者关于相关标的的出资热心，然后改动其危险偏好。这方面的比方，在A股商场有许多，比方中概股的回归对相关借壳标的的影响等。在这里，就不再逐个举例了。

定量的视角

定量的研讨工作驱动战略有三个环节：

界说工作；界说影响的时刻窗口；计算时刻窗口内工作是否有用。

咱们以“优矿工作驱动剖析服务说明书”中的分红工作为例，简介怎么做工作驱动的量化剖析。首要，咱们要进行数据整合，包含股票代码、分红公告发布时刻、每股盈余等。然后，咱们需求设定基准日期，一起也能够增加更多特点信息，比方职业分类（申万一级、中证二级等）、市值、收盘价格、股息率等，便利后边进一步的分类剖析。到此，咱们完成了数据准备工作，能够开端进行工作的时刻窗口和分组研讨工作了。

整合好的数据示例

咱们调查工作发生（即基准日期）后的20个买卖日相关于基准日期价格的改动情况，一起挑选沪深300指数作为商场参照，能够看出该工作的确有超量收益，并且超量收益跟着时刻递加。

时刻窗口剖析示例

在此基础上，还能够依照特点进行分类，比方依照PE分组和依照股息率分组的超量收益比照图如下。经过分组剖析，咱们能够更直观的感触工作对不同组别的标的所发生的不同影响。

依照市盈率（PE）进行分组剖析示例

依照股息率（pidend_rate）进行分组剖析示例

总结

从外表来看，工作驱动战略好像是世界杯来了看啤酒、休闲食物；生育铺开方针来了看牛奶、玩具、教育；天灾来了看医药、基建；贸易战来了看自主研制、内需。大股东、高管增持了后市看多，大股东、高管减持了后市看空。工业方针来了，职业大会开了，相关职业利美观多；企业丑闻来了，债款危机来了，相关企业利空看空。如此种种，不胜枚举。

虽然看着热烈，有时候参加进去买卖一把也能赚点小钱，假如仅仅停留在这个层面上，更多的仍是听音讯炒股，很难防止今日盈余、明日亏本的轮回。

从博弈的视点来讲，有时候音讯放出的意图，是期望广阔散户来接盘的。关于这种“所谓利好出尽成利空”的情况，更是需求警觉。

因而，工作驱动战略，要想用的好，是需求大数据计算+深度考虑的。