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广发证券:食品行业龙头估值基本筑底 中长资产并购期看价值凸显

2024-01-07 10:00:42 来源:倾延资

广发证券研报以为,食物饮料板块估值根本筑底,估计方针扩内需落地、消费持续回暖有望推进新一轮牛市,2023年今后戴维斯双击可期。重视轻视值龙头,一方面,餐饮途径占比高的公司需求康复弹性大;另一方面,考虑消费复苏节奏不确定,下流途径需求偏刚性或客单价适中、途径产品扩张的公司需求康复确定性强。

全文如下

2023年中期战略 | 食物:龙头估值根本筑底,中长期看价值凸显

食物饮料板块估值根本筑底,估计方针扩内需落地、消费持续回暖有望推进新一轮牛市,23年今后戴维斯双击可期。重视轻视值龙头,一方面,餐饮途径占比高的公司需求康复弹性大;另一方面,考虑消费复苏节奏不确定,下流途径需求偏刚性或客单价适中、途径产品扩张的公司需求康复确定性强。

摘要

估计需求稳步康复,餐饮供应链/啤酒/软饮料/零食收入持续高增长。自22年12月疫情方针优化后消费需求现已回暖,估计23年消费需求稳步康复:(1)从微观层面看,PMI数据显现1-2月处于上行期,3-4月处于下行期。一季度政治局会议指出,康复和扩展需求是当时经济持续上升向好的关键所在,估计方针扩内需有望落地,推进消费持续回暖。(2)从社零数据看,wind共同预期23年6-12月社零总额当月同比增速分别为2.9%/5.8%/6.4%/5.3%/10.9%/14.4%/12.5%,估计6月增速有所放缓,7月今后增速出现上升趋势。(3)餐饮供应链/啤酒/软饮料/零食23Q1收入已康复高增长,估计23年全年收入有望连续高增长。

原资料本钱下行,盈余才能有望提高。(1)21-22年原资料价格上涨周期是前史上涨幅度最大、持续时刻最长、规模最广的一次。21年至22年10月PPI持续攀升,21年10月PPI同比增幅一度探至前史最高点;原资料价格上涨时刻超两年;除黄豆、豆粕等原资料价格上涨外,瓦楞纸、玻璃等包材以及原油等能源价格亦进入上行通道。(2)22Q3以来黄豆、棕榈油、面粉、原奶、包材等原资料价格呈跌落趋势,触及烘焙、油脂、乳制品事务的公司赢利弹性大。(3)受原资料价格影响,大多食物公司毛利率和净利率在22年处于前史低位、22Q3至今持续改进。

龙头估值根本筑底,中长期看价值凸显。(1)食物饮料板块估值根本筑底,估计方针扩内需落地、消费持续回暖有望推进新一轮牛市,23年今后戴维斯双击可期。(2)从前史估值分位看,现在龙头估值根本筑底,中长期看价值凸显。

重视轻视值龙头。一方面,餐饮途径占比高的公司需求康复弹性大。另一方面,考虑消费复苏节奏不确定,下流途径需求偏刚性或客单价适中、途径产品扩张的公司需求康复确定性强。

危险提示

微观经济不及预期;原资料本钱上涨;食物安全问题。

(文章来历:证券时报)

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  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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