神火集团股票（启迪控股股份有限公司）

近年来，在基金规划扩张的浪潮下，关于基金“规划越大，成绩越差”的质疑声不绝于耳。2022年度基金成绩显现，上年底规划超百亿元的自动权益基金中，仅有1只在2022年实现正收益，“规划魔咒”好像再次得到验证。

业内人士以为，规划添加会对基金办理构成应战，体现为调仓灵敏性受限、买卖成本遭到冲击、对研讨才能的要求提高级，不过基金规划过小也不利于成绩添加，规划的合理规划需求匹配基金司理的出资风格，处理规划窘境需求出资、发行、营销、投顾等多方面共同发力。

仅1只实现正收益

2022年，自动权益基金（一般股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵敏装备型）成绩遍及欠佳，百亿级基金亦不例外。从2022年实现正收益的自动权益基金来看，在2022年前三个季度末基金规划均超百亿元的基金中，仅有安信稳健增值1只基金实现正收益，该基金年度收益率为1.57%。

安信稳健增值基金司理张翼飞称，对投研独立性、流动性、涣散出资的坚持，是在2022年实现正收益的重要原因。“咱们只出资流动性好的财物，对流动性的坚持也是对能动性的坚持。许多时分，亏钱并不是没有发现过错，而是发现过错后，因流动性缺乏导致的力不从心。”他说。

详细来看，在建立1年及以上的自动权益基金中，Wind数据显现，缺乏5%的基金（主代码口径，下同）在2022年实现正收益。以2022年三季度末基金规划为计算根据，其间超越多半正收益基金规划小于30亿元，成绩排名前十的基金规划均在30亿元以下。50余只百亿元以上规划基金2022年均匀亏本20.55%，大于自动权益基金均匀亏本率约2个百分点。

百亿级基金成绩欠佳，小规划基金是否都取得了好成绩？从2022年成绩来看，年度亏本大于40%的基金中，半数以上基金2022年三季度末规划缺乏1亿元。

业内人士指出，2022年商场具有显着的中小盘风格占优、职业轮动速度快的特色，这是以大盘股为主的大规划基金成绩体现欠安的原因之一。而小规划基金人气偏低、固定成本占比偏高，因此在没有大行情时也难以收成较高的净值添加。

基金规划以适度为佳

业内人士表明，大规划基金在生意时对股价影响较大，很难以抱负价格完结买卖。持股越会集，持有单只个股股数越多，买卖成本遭到的冲击越大，越难取得超量收益，导致操作灵敏性受限，买卖周期拉长，尤其是职业快速轮动时，调仓较困难。

至于涣散式持仓，记者了解到，公募基金“双十规矩”有助于引导大规划基金涣散出资，要将前十大重仓股占比控制在较低水平，大规划基金需求持有更多个股，这对基金司理的办理精力和难度都会构成应战。

关于规划与成绩联系，多位业内人士以为，规划过大和过小都不利于成绩添加。基金规划过大会因商场容量及流动性等要素约束成绩添加，基金规划过小则易受固定成本、清算危险的影响。上海证券研报显现，基金规划过大还会拉低新股获配率和打新收益率。

南边基金FOF出资部总司理李文良表明，选择子基金时，规划是重要考虑要素。“咱们看到有许多优异的基金司理，规划很大后超量收益大幅下降，所以，假如咱们以为规划超出基金司理鸿沟，会考虑进行基金置换。”他说。

信达澳亚基金百亿级基金司理李淑彦以为，规划添加会对成绩构成应战，但规划并无肯定的适宜规范，它和基金司理的出资***论有关。假如更重视公司基本面和长时间开展潜力，规划半径能够拓得更宽；假如重视的是短期职业景气量，则更适合灵敏的小规划基金。

前海开源基金百亿级基金司理崔宸龙以为，“很难捉住短期快速行情”是大规划基金的下风。其优势在于，由于买卖的客观约束，基金司理往往不太会参加短期的博弈行情，更以长时间思想为主，出资组合的稳定性变得更强。

有组织人士表明，出资大容量赛道是大规划基金打破窘境的一大方法，由于开展空间满足宽广的赛道一般能更好地包容大规划资金。李淑彦表明，平衡规划和成绩或许不只是出资层面考虑的问题，也需求从发行和营销战略着手。