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跟着美国民主党推定总统提名人拜登取胜的或许性加大，高盛忧虑拜登提议的税收提案会对股市产生影响，而摩根士丹利则标明不管美国大选中谁终究取胜，都无法阻挠美联储的印钞机。

两周前，PredictIt统计数据显现11月美国大选后民主党取胜的或许性越来越大，高盛的客户则忧虑民主党取胜会对股市产生影响。

美国2020大选民主党取胜的商场概率

高盛首席策略师David Kostin正告称，假如拜登的税收提案得以施行，高盛将对2021年标普500指数的盈余预期下调约20美元/股，即从170美元降至150美元，然后重挫该行对标普的猜测。

税改或许使规范普尔500指数EPS在2021年减少12%

此外，David Kostin解说道，依据一般经历规律，有用企业税率每改动一个百分点，标普500指数的盈余就会跟着改动1.2%，即每股2美元。

标普500指数职业有用税率

高盛的这一评价解说了商场不坚定的其间一个原因。在曩昔两周里，跟着PredictIt上显现拜登对特朗普的抢先优势不断扩展，商场变得越来越不坚定。

但现在，依据摩根士丹利的后续回应标明，即便拜登取胜，美股牛市也会连续，原因很简单：不管11月3日谁终究取胜，都无法阻挠美联储的印钞机。

摩根士丹利公共方针分析师迈克尔·泽扎斯(Michael Zezas)称，假如有人以为这次美国大选或许会改动美国经济和商场的游戏规则，摩根士丹利会标明支撑。可是不要把提名人挑衅性的方针态度与未来的方针途径相提并论，由于政治家们或许会说谎。

泽扎斯着眼于可信的方针途径，以为大选对方针的影响会滋长危险财物和美国国债的逆势，这与摩根士丹利在最近的年中展望的态度共同。

摩根士丹利又出了一份看涨陈述，但这并不令人感到意外。就在股市越来越显得摇摆不定，美联储的财物负债表也不再飙升的时分，摩根士丹利策略师Michael Wilson从三个月前最大的美股空头逆转为多头，促进该行不断宣布看涨陈述。

另一方面，在泽扎斯的观念看来，不管美国大选成果怎么，美联储都不或许收紧货币方针，由于一旦收紧，就会导致商场崩盘。

换言之，美国的财务方针现在现已彻底独立于总统掌权，美国总统现在现已显得不那么重要，仅有重要的是美联储。要害问题是，美联储是否会在总统换届后继续将美债发行货币化，是否会继续孤军独战地为美国预算赤字供给资金。

美联储财物负债表与美国国债

美国大选：看似合理的艺术

泽扎斯以为，首要需从最近的前史中汲取方针经验。在2016年大选前，传统派以为特朗普取胜将是一个需求“躲避危险”的事情。不过，他们犯的要害过错是将总统推举的成果与政府的全体方针相提并论。大选的成果是共和党大获全胜，但共和党看似可信的方针则超出了他们的才能规模。共和党实施的方针包含减税和放松控制，但未能实施从前许诺的减少开支和废弃奥巴马医改。这些方针加起来在经济上有利于财务扩张，而商场只花了几个小时就将两两结合在一起。

按美国大选想象排列的出资影响

在这个推举周期中，泽扎斯看到出资者犯了相似的过错，只重视提名人的挑衅性态度，而忽视了可信的方针途径。摩根士丹利在下列几个要害范畴与商场遍及预期持不同观念。

即便本年是一个推举年，摩根士丹利仍等待更多的财务影响办法

摩根士丹利以为美国国会将在本年夏天对最近的《CARES法案》供给后续影响办法，但这一观念不断遭到辩驳。

有人以为，否定共和党在弱小经济中的推举利益将契合民主党的利益。摩根士丹利对此标明不同意。首要，只要弱小的依据标明弱小的经济能确保特朗普的连任；第二，政府在危机时期的帮助是民主党方针品牌的中心；第三，尽管财务扩张在一个割裂的政府中很少见，但在应对经济衰退中却很常见。尽管现在经济添加现已转正，但高失业率很或许影响到候选者的政治策画。因而，摩根士丹利以为，两边的协议范畴加起来或许是一个高达1万亿美元的计划。

民主党的成功纷歧定要 “避险”

参加摩根士丹利推举查询的出资者好像最忧虑是民主党夺回参议院和白宫，然后顺势助推拜登提出的超3万亿美元的新税收和更严厉的监管提案。

但是，摩根士丹利以为这没有考虑到实践能够完成的方针。首要，公布这些提案或许需求完结反对派，这很有或许，一起也是一个严重假定；其次，民主党人更有或许添加开销，而不是添加税收。在竞选中，参议院的控制权将经过温和派的要害成功来完成，而温和派不太或许支撑一系列的加税。但是，有限的加税或许无法阻挠民主党人进步开销的野心。

摩根士丹利查询显现，民主党选民热衷于添加医保开销，温和派至自由派选民绝大多数都支撑这一建议，即便这意味着扩展赤字。因而，该行以为出资者或许过于重视税收方面，而疏忽了财务扩张对总体经济需求的支撑。

尽管推举成果仍不确认，但摩根士丹利以为大选对当时方针挑选和未来方针途径的影响将会支撑现下的危险财物。即不管总统是谁，都不会答应美股跌落。

本年，美国空前的财务扩张支撑了经济学家对V型复苏的呼吁，而在一系列推举情况下的进一步财务支撑或许为经济继续复苏铺平道路。

尽管这对美国国债存续期构成应战，但摩根士丹利以为这有助于扩展美股和美国信贷的近期涨幅。在股票板块层面，摩根士丹利着重金融股的潜在体现。该行预期金融板块的价值股体现优异，一起面对财务扩张带来的收益率曲线峻峭的活跃危险，这些要素将在11月大选的动乱中继续存在。