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我国经济网北京4月16日讯 （

此前，光一科技披露了《2017年度成绩预告》和《2017年度成绩快报》，估计2017年完结经营收入5.64亿元，同比削减30.72%；经营赢利4428.01万元，同比削减36.97%；归属于上市公司股东的净赢利4765.55万元，同比削减25.29%。

关于前后公告中2017年成绩差异的原因，光一科技表明，首要是因为对部属重要子公司的商誉计提财物减值丢失并对部分收入承认予以调整，其间对重要子公司的商誉计提财物减值丢失约为3.89亿元，对部分收入承认时点从头进行调整，影响赢利约为-4463万元。

4月9日，光一科技还发布了2018年榜首季度成绩预告，估计亏本2500万元-2000万元，上一年同期亏本370.81万元。

光一科技表明，一季度成绩亏本系因陈述期内公司依照年度全体开展战略继续推动版权云相关事务的落地和运营，现在没有构成收入和赢利；原有电力事务受职业周期性影响全体投标需求削减，加之一季度为职业冷季及公司搬家等要素，产品交给量削减。一起，公司对电力事务加大研制投入，要点为新一轮事务开展布局。

大额的商誉计提，并未能阻挡光一科技正在进行的16.6亿元标的的收买。

3月24日，光一科技公告显现，财物重组触及的标的财物为两家公司股权，别离为数字版权内容及发行范畴公司－上海森宇文明传媒股份有限公司（以下简称“森宇文明”）100%股权和互联网营销范畴公司－上海安瑞信杰互动广告有限公司（以下简称“安瑞信杰”）100%股权，买卖对方均为无相关的第三方。

本次买卖光一科技拟选用向买卖对方发行股份及付出现金方法，其间50%选用股份付出，50%选用现金付出。依据各方商定，本次股份发行价格为9.11元/股，终究以董事会审议承认的价格为准。

经预估，森宇文明股东悉数权益的预估值为10.50亿元，经买卖各方开端洽谈，森宇文明 100%股权的买卖价格初定为10.50亿元；安瑞信杰股东悉数权益的预估值为6.35亿元，扣除评价基准日后安瑞信杰现金分红1万元，经买卖各方开端洽谈，安瑞信杰100%股权的买卖价格初定为6.21亿元。

回望2015年5月22日，光一科技股价曾创下93.08元高点，2018年3月26日，光一科技股价最低达6.29元。其间光一科技有过一次高送转：2017年5月10日10派0.3元转15股。复权后核算，光一科技股价最大跌幅为83.09%。

即使光一科技股价跌幅超多半，在2016年4月-8月，中信建投重要的话说四遍，四次给予光一科技“买入”评级。

2016年4月29日，中信建投研究员花小伟、徐伟、张溢发布《电力“内生+外延”并进，版权云抢占高地，谋篇布局》陈述称，电力事务方面，光一科技经过并购完结事务链的延伸和商场扩张，商场开发取得成效，2015 年头中标的大的订单，中标构成的订单正在履行中。该公司电力、版权云、健康办理事务共同开展，其间电力事务合纵连横，版权云事务抢占技能高地，健康办理事务产学研协作继续开辟，推出榜首期职工持股方案与股权鼓励，显示开展决心，长时间看好。给予“买入”评级。

同年7月18日，花小伟、张溢再发布《抢占高地，外延推动 构筑国家“版权云”》，以为光一科技秉承为社会信息文明服务任务，以信息服务为中心，在稳固智能用电事务的基础上，向数字版权办理、健康医疗办理、食品安全办理等范畴拓宽，完结多职业范畴信息技能服务商的战略目标。在研究陈述中，花小伟、张溢称不扫除光一科技成绩超预期的或许，长时间看好，坚持“买入”评级。

同年8月11日，中信建投再对光一科技发布名为《发行股份收买财物事项虽中止，版权服务布局仍继续》的研究陈述，研究员仍是花小伟、张溢。二人称，光一科技先期建造项目展示中心估计10月份完结。数据中心一期也在做规划和规划，估计下半年发动建造。光一科技打造的版权云不只是具有维权取证的功用，而是要完结实时监测、取证维权、认证挂号、投送分发、买卖结算、数据技能等六大才能系统，构建数字版权工业解决方案。考虑到公司四大板块事务不断推动，尤其是版权云项目的推动，花小伟、张溢坚持对光一科技的“买入”评级。

2016年8月16日晚间，光一科技发布2016中报，完结经营收入2.87亿元，同比增8.44%；完结归属于母公司的净赢利569.67万元，比上年同期削减17.86%。对此，花小伟、张溢发布对光一科技的第四份研报《电力继续开辟驱动收入稳增，版权云继续推动打造新生态》，称光一科技电力事务商场继续开辟，德能工程和德能规划并表，共筑收入稳增，坚持“买入”评级。

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腾讯出手，经过旗下全资子公司林芝腾讯科技有限公司以大宗买卖接转掌趣科技实践操控人姚文斌减持的掌趣科技2%股权。

可是抛开这次重组不提，掌趣科技的境况到了2018年，实在是愈加险象环生。

依托连番并购，被誉为“手游榜首股”的掌趣科技的市值一度超越600亿元。但自2015年起，其股价逐渐走低，至11月20日收盘，其股价距前史最高点已跌去超多半，年头至今跌幅也达30%。

现在，前期不间断的并购做大市值的后遗症现已突显，巨大的商誉减值危险让掌趣科技又一次站在了风口浪尖之上。

大股东融资套现超60亿，公司已无实践操控人

掌趣科技股价的继续走低与大股东的张狂减持不无联系。早在本年六月，就有媒体

最早开端减持的是华谊兄弟。从2013年5月到2016年9月，华谊兄弟先后减持套现24.7亿元。有职业资深剖析师曾对媒体表明，游戏职业未来成绩不承认性较大，“套现”是完结盈余最直接和保险的方法。

而从2015年3月开端，过了限售期的掌趣科技控股股东姚文彬也开端减持，2016年头，姚文彬与第三大股东叶颖涛免除共同行动听联系，在外界看来，这二人都是在为减持公司股份作预备。

2016年8月，姚文彬宣告辞去公司董事长、董事在内的一切职务。姚的辞去职务，正是为了后边大规模减持公司股份扫清方针妨碍。不到两年时间内，姚文彬就将自己手中的股份减持过半，仅在2016年就减持上亿股。到2018年一季度末，姚所持公司股份仅余12.06%。

掌趣科技创始人姚文彬

2018年6月，姚文彬以7.19亿元的价格向董事长刘惠城转让了1.4亿股，持股份额下降到6.98%，几年间累计套现共达27.03亿元。尔后，掌趣科技就成了一家没有控股股东和实践操控人的公司。此外，公司高管叶颖涛、宋海波、邓攀等人也屡次减持。据choice数据计算，2015年以来，掌趣科技大股东、高管算计套现超60亿元。

一边是大股东张狂套现，一边是掌趣科技少的不幸的分红。据计算，掌趣科技上市以来共有7次分红，累计分红金额仅为2.22 亿元。

掌趣科技的并购之路

掌趣科技成立于2004年8月，2010年11月改制为股份有限公司。

功用机年代，掌趣科技经过与我国移动“百宝箱”事务途径协作赚到榜首桶金。作为移动运营商SP（Service Provider）的掌趣科技有两个先天的软肋：

一是研制实力较弱。

在上市前的2011年，掌趣科技移动端营收占比84.3%，简直悉数是功用机上的单机游戏。2012年，移动端营收占比72.05%，其间90.5%来自功用机单机游戏。

二是途径才能弱。

2009-2011财年，掌趣科技从中移动取得的营收占比约为六成，而同期的“推行及途径分红本钱”相当于这部分收入的六成。浅显地说，掌趣科技每赚100块钱有60块来自电信运营商，其间36块钱给返还电信运营商。

2009-2011财年，掌趣科技经过自有的“欢乐游戏”途径运营页游的收入别离占本财年营收的5.45%、8.98%和12.65%。

值得称道的是，掌趣科技没有像很多SP那样经过各种流氓方法“抢钱”，而是凭借本钱之力经过一系列并购开展壮大，不只安定度过移动运营商对不良SP的大清洗，还成功地登上了创业板。

上市前，掌趣科技比较重要的并购有：

2008年7月收买游戏推行公司北京华娱聚友（对价968万）、2008年7月收买北京丰尚佳诚（对价842万）、2009年9月收买广州好运（对价1502万）、2009年12月收买大连卧龙（对价560万）、2010年9月收买北京富姆乐（协议价1606万）。

被收买目标带入了成绩、游戏IP及《增值电信事务经营许可证》，协助掌趣科技提升了游戏研制及运营才能。例如大连卧龙带来移动端游戏《三国英豪》、《成吉思汗》；富姆乐带来页游《足球司理》、《篮球司理》。

2009-2011年，被并购公司奉献净赢利别离为89.28%、50.71%和51.31%。

2012年5月掌趣科技成功登上创业板，IPO征集资金6.5454亿元，扣除发行费用净征集6亿元。

上市后，掌趣科技将以往成功经验提炼为“内生+外延开展形式”并发扬光大。

以上市公司为本钱运营途径，不只资金富余还能够股票为对价，对并购目标的吸引力成倍进步，掌趣科技并购的手笔突然扩大。

2013年7月，掌趣科技以8.1亿元对价收买《商业大亨》、《寻侠》、《有钱人国》等游戏的开发者动网前锋100%股权。其间2.47亿元以新发行股票付出、5.63亿元以现金付出。经过非公开发行，掌趣科技征集2.7亿元。终究，掌趣科技以不超越3亿元完结了这宗收买，大幅进步了本身的页游研制才能。

一年之后的2014年6月，掌趣科技以17.39亿收买玩蟹科技100%股权。其间7.676亿元以现金付出，9.714亿元以股票付出。

经过相似的方法，掌趣科技又先后并购了上游信息、天马时空。

2015年掌趣科技的明星游戏《拳皇98终极之战》便是玩蟹团队继《大掌门》之后的创作。到2016年上半年，该款游戏充值流水达11.7亿，承认营收4.77亿，占同期总营收的50%！

经过一系列大手笔并购，掌趣科技成绩呈几何级数增加且净赢利率稳中有升。上市前的2011财年，营收仅为1836万元，2012年暴升至2.25亿，到2015年打破11亿元，4年间营收增加60倍！大手笔并购的一起，掌趣科技还积极地进行着股权扩张。总股本从2012年底的1.63亿敏捷扩大到2015年6月的24.68亿。

掌趣科技凭着高明的本钱运作方法，经过并购和股本扩张成为“游戏榜首股”，2015年5月市值一度到达480亿。

并购背面的商誉隐雷

进入2016年，掌趣科技成绩仍然靓丽，Q1营收、净赢利双双翻倍，但却遭到首要股东轮流减持。

这其间作为上市公司的实践操控人，姚文彬、叶颖涛不吝经过离任为减持大开方便之门，怎能不令股民心寒。还有二股东华谊兄弟，其对掌趣科技的了解、对未来股权价值的预判才能远胜于一切出资基金和股民，义无返顾的减持意味深长。

不过除了跌了7成的股价，掌趣科技的巨额商誉正在成为最大的危险，商誉是上市公司吞并收买行为的顺便产品，它表现了被收买企业的品牌价值。高商誉虽暗示了公司未来的潜力增加点，但在经济下行，收买子公司不景气等要素影响下，反而会因过高商誉受牵连。

2013年度、2014年度、2015年其打开了张狂的并购，与此一起，掌趣科技的商誉从上市之初的0.22亿敏捷攀升，到2017年3月时，掌趣科技的商誉金额现已到达56亿，占总财物的53%。

在2017年，掌趣科技就一举计提了2.08亿元的商誉减值丢失，形成当年净赢利下滑了48.11%。

而跟着其事务增加才能的懦弱，游戏商场被腾讯和网易双巨子围猎的情况下，掌趣和其子公司的开展空间将被进一步紧缩，未来掌趣的成绩想要坚持快速增加难度很大，而事务和股价的走低，将直接导致商誉减持。

这是一个没有止境的恶性循环，成绩欠安导致商誉减值，商誉减值导致财报丑陋，而财报表现又将影响股价。高达56亿的商誉巨雷，不知道何时就会把掌阅科技拖入深渊。