“四巫日”驾到！3.5万亿美元期权即将到期 美股还能继续同洲电子股吧涨吗？

在阅历了一周的全球动乱之后，华尔街买卖员正准备迎候周五股市的新一轮风云。

本周五美股将迎来“四巫日”，即股指期货、股指期权、个股期货与个股期权一起到期。这种景象每季度产生一次，别离产生在每年三、六、九、十二月的第三个星期五，常令股市的波动性明显升高。

依据高盛集团的数据，周五将有大约3.5万亿美元的期权将到期。与此一起，到期的近价期权比2019年以来的任何时侯都多，这表明一群出资者将环绕这些头寸活跃买卖。

此外，“四巫日”再一次与包含规范普尔500指数在内的基准指数调整成份股权重“撞期”，这种组合往往会引发单日买卖量跻身年度最高水平之列。依据规范普尔道琼斯指数高档指数分析师霍华德·西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)的估量，仅该指数的权重调整就或许影响330亿美元的股票买卖。

周五的买卖日还恰逢规范普尔500指数接连三天跳涨后从头站稳脚跟，这得益于美联储对经济能够接受加息的达观心情。而依据衍生品专业人士的说法，在股票对冲需求上升的一起，买卖商回补空头头寸以平衡危险敞口推动了股市涨势。

当时，跟着很多合约到期，要害问题在于出资者是否会在增加忧虑和乌克兰战役的布景下重建他们持有的保护性看跌期权，仍是经过看涨合约追逐商场反弹。

Aptus Capital Advisors出资组合司理David Wagner表明：

“我从未见过这样的环境，商场上存在如此多无法控制的潜在危险。咱们将调查出资者是否能够从头部署他们的看跌期权。”

规范普尔500指数在曩昔三个买卖日中上涨了近 6%，创下2020年以来的最大涨幅，摩根大通的Marko Kolanovic等人敦促出资者“all in”。

美股反弹有期权商场的劳绩？

爆炸性增加的衍生品买卖量一直是新冠疫情后商场的常态，一次又一次地在两个方向上拉扯股票的走势。在野村控股的Charlie McElligott等策略师看来，本周规范普尔500指数的上涨再次被做市商的对冲活动扩大。

这是一个杂乱的进程，但大致运作方法是这样的：当买卖商卖出看跌期权时，它本质上是在押注标的财物会上涨。为了抵消这种不必要的方向性危险，做市商通常会出售部分财物以保持中性头寸。当看跌期权到期或被执行时，这些对冲操作就会产生反转，这或许为该财物发明顺风。

买卖商要考虑的另一个要素是他们当时的“空头gamma”或“空头delta”头寸，这要求他们适应当时的商场趋势：股票上涨时买入，跌落时卖出。

野村跨财物策略师McElligott估量，本周初，出资者对规范普尔500指数衍生品的敞口处于相对于前史最高的“空头gamma”水平邻近。三天后，买卖商现已被逼回购股票并平仓。

疯狂的烦躁行将到来

因为商场心情疲软，组织基金对股票的敞口挨近多年低点，衍生品商场的慎重心情无处不在。例如，芝加哥期权买卖所股票看跌与看涨期权比率的20天平均值徜徉在两年高点邻近。

Options Solutions总裁史蒂夫·西尔斯 (Steve Sears) 表明：

“咱们以为出资者遍及倾向于持续躲避危险，且预期股市仍将动乱。有太多重大事件或许改动商场的节奏，期权商场好像显示出对冲和耐性的意志。”

在期权到期日前后，华尔街对价外期权或价内期权的重视较少。但高盛策略师Rocky Fishman表明，因为本轮有很多规范普尔500指数合约挨近现货价格，周五的买卖活动看起来将比平常愈加疯狂。

“最风趣的是近价期权。跟着期权到期，期权会不会实现的不确定性或许导致出资者环绕这些头寸活跃买卖。”